与外围市场相比，国内A股昨日低开高走，表现抢眼。8月以来，全球金融市场遭遇寒流，A股大幅回调。结合内外盘走势及A股基本面，我们认为有三大利好值得市场关注。

暴跌凸显A股价值

在本轮暴跌中，国内股市比国外股市更加坚挺。截至7月底，金融危机以来A股的涨幅为62%，道琼斯指数的涨幅为92%，A股的反弹幅度不到金融危机前的四分之一，道琼斯指数基本回到了危机前的高度。股市的表现远远背离了基本面，国内经济尽管复苏良好，但是股指的估值却在不断降低，国外经济不景气，但极其宽松的货币政策却催生了股市的繁荣。本次暴跌正好成了一块试金石，A股的估值优势显现。

货币体系动荡利好人民币

引发本次市场暴跌的直接原因是美国信用评级被下调，但是这起事件的影响可能更为深远。美国享有AAA信用评级的历史超过百年，支撑这一评级的是美国的经济。2008年的次贷危机暴露了美国经济的问题。首先，美国经济的强大主要体现在虚拟经济上，实体经济的优势已经逐渐丧失。其次，美国作为一个高负债国家，目前的经济状况难以支撑庞大的债务和公共开支。美元作为全球储备货币的地位正在下降，美元独大的世界货币体系正遭受质疑。

7月份的经济数据和紧随其后的评级下调成了压倒投资者信心的最后稻草，美国的信用危机彻底爆发，全球经济体不得不重新评估美元价值。我们看到，黄金近期大受追捧，因为黄金才是最后的硬通货，任何纸币都只是国家信用的代表。在这场危机中人民币的地位无疑将会提升，因为中国是金融危机后复苏最快的国家，经济总量已经排到世界第二。在货币体系动摇的背景下，资金有可能撤出老牌经济体转向新兴经济体，这对A股是一个利好。

通胀或见顶

国家统计局周二公布经济数据显示，7月份CPI创下年内新高6.5%，比6月份高0.1个百分点。就数据本身来说，这是一个利空，引发了市场的加息预期。但是结合当前的通胀形势，却有可能促使股市发生转折。

首先，受翘尾因素影响，CPI继续上涨的难度增大。去年下半年是物价涨幅最明显的时候，从CPI数据看，去年下半年的数值分别是3.3、3.5、3.6、4.4、5.1、4.6，处在一个上升的过程中，如果今年下半年物价不出现大涨，CPI回落的可能性较大。其次，本次金融市场动荡导致大宗商品价格普跌。与通胀联系最密切的原油从100美元/桶滑落至目前的80美元附近。这将传导到国内市场，缓解国内的通胀压力。从最近几个月PMI数据中的购进价格指数看，回落趋势也非常明显。

国内通胀如果在7月见顶对A股无疑是一个利好。当前的货币政策紧盯着物价，如果下半年物价稳步回落，紧缩政策可能不再加码。如果物价回落过快，政府出于保经济的目的，不排除适度放松货币政策的可能。

综合上述分析，我们认为，导致A股近期暴跌的一些事件对A股不仅不是利空，反而带来了良好的投资机会，股指中期的底部或已出现。但是由于全球金融市场仍然动荡，股市可能不会马上走强，振荡走高的可能性更大，这有利于A股构筑更加坚实的底部。

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