凭借技术优势，促公司快速成长公司是国内唯一实现12道工序全自动控制单晶硅生长炉供应商，并拥有水冷夹套、气致冷等十多项首创技术，受益于产品性能优势及行业的快速增长，公司2010年实现收入增长109%，净利润增长110%。而公司2011年1-9月实现净利润超过了2010年全年净利润的150%，体现了公司良好的业绩爆发力。

行业波动推动公司高端设备需求去年国内光伏上网电价出台推动国内光伏市场启动，同时，海外市场如美国、日本等的崛起将有效弥补欧洲市场下滑的风险，全球光伏需求仍值得看好。目前行业短期波动推动下游行业更加重视生产效率和成本控制，公司产品优质性能保证公司能够抵御下游行业波动的风险。

丰厚的在手订单助推业绩持续增长公司产品由于生产效率卓著得到下游客户，如英利、天合、晶科能源、保利协鑫、LDK、中环股份、隆基股份等高端客户的普遍认可。同时，公司目前在手未完成合同订单接近16亿元，其中仅2012年1-3月份新增合同订单就接近3亿元，丰厚在手订单保证公司业绩增长。

技术研发实力强大，新产品成为新的盈利增长点公司积极进行新产品研发，蓝宝石炉和区熔单晶炉被广泛应用太阳能、半导体、LED等行业，新产品的成熟和量产并逐渐贡献利润为公司带来新的盈利点。

募投项目有效提高产能公司募投项目主要用于晶体生长设备的产能扩建和新的研发中心项目，预计募金到位之后将有效提高公司产能和研发实力，从而提升公司的竞争力。

风险提示下游行业景气度下滑风险；新产品研发低于预期风险；新技术替代的风险。

公司合理估值在51.45~56.35元/股我们预测公司对应2011-2013年EPS分别为2.45/3.23/3.97元。同类上市公司估值合理区间为2011年市盈率21~23倍，因此公司每股对应合理区间为51.45~56.35元，对应公司2012年市盈率为15.93~17.45倍。

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