经过2011年的回落后，2012年LLDPE期货整体呈现震荡整理。余姚市场扬子石化LLDPE(7042)年内均价为10565元/吨，比2011年上涨105元/吨，涨幅约1%。产能扩张、装置检修、需求偏弱、宏观面波动等因素叠加，是今年LLDPE行情演绎的主要驱动因素。

从产能扩张方面看，2013年，国内聚乙烯装置延续扩能，预计新增产能245万吨，届时总产能将达到1460万吨，产能增速在20.16%。高速扩增的产能将对国内聚乙烯供应形成一定冲击。

从需求方面看，2013年，随着经济回暖和政府提振内需政策的推动，下游农膜和包装膜需求有望改善。不过，考虑到明年GDP增速被下调，相对于聚乙烯20%左右的产能增速，需求表现仍会相对乏力。

从成本方面看，2013年全球原油供需格局整体会趋于宽松，油价内在上涨动力有限。在石脑油裂解价差偏高的情况下，原油走弱将会拖累石脑油下行。另外，如果考虑煤制聚乙烯投产，聚乙烯整体成本重心将下移。

由于产业整体是石化、中油等大企垄断，企业定价策略对市场的影响依然较大，所以，即使出现成本回落、产能扩张带来的下行压力，价格下跌的空间和路径都会有所制约。目前，国内PE库存水平不高，利好因素对市场的影响能够得到迅速传导。

就1305合约来讲，预计2011年的高点和低点会定义2013年的主要震荡区间，即8500-12500点。操作上，建议结合季节性因素波段操作。1305合约如果有效突破11000点附近压制，则有望向12000点附近运行，否则将重回此前震荡区间，并可能挑战震荡区间低点。

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