要点

1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，近期数据多好于预期。欧盟经济温和衰退，意大利、西班牙等国失业率高企，欧洲政治再现不稳定因素。中国经济呈现企稳反弹迹象，PMI数据连续回升，通胀回升。

2、各国政策取向：美联储推出QE4，2013年1月开始，每月购买450亿美元国债，但美联储官员评论说2013年将退出量化宽松。欧洲各国无重大消息，近期无实质性重大政策出台。中国政策基调“稳增长”，降息降准操作依旧谨慎，央行采取逆回购方式注入流动性。

3、铜价运行主要动因与制约：中国经济企稳反弹，市场情绪偏暖，支撑铜价。国内资金偏松，融资铜需求下滑，库存流入市场，交易所库存高企，产量较高，压制铜价上行。欧洲政治动荡尚未持续发酵，但对风险资产价格依旧存在压制作用。

4、其他指标验证：美元指数冲高回落，黄金和白银价格整理，投资者避险需求回落。螺纹钢空头认赔离场后，多头大举建仓，股市板块之间呈现分化，说明投资者对中国高层宏观经济政策连续性持有乐观态度，但对政策刺激力度不抱有太高期望。

5、现货价格：2月5日，上海电解铜现货报价贴水280元/吨至贴水140元/吨，平水铜成交价格58800-58850元/吨，升水铜成交价格58870-58950元/吨。沪期铜小幅回调，持货商把握年前最后机会抛货，现铜贴水扩大，平水铜挺价意愿下降，与好铜拉开价差。随着交易临近尾声，持货商急于换现意愿降低，现铜货源收紧，贴水较早市收窄，更多中间商与下游退出市场，交投愈发清淡。

6、近期重要经济数据：今晚7点，德国12月季调后制造业订单月率。

7、重要行业新闻：据对国内21家电线电缆企业调研结果显示，48%的电线电缆企业认为铜价仍将维持震荡整理走势。

结论？

供应管理协会(ISM)周二报告，1月份服务业指数从去年12月的55.7%下降至55.2%，经济学家预期下降至55.0%。CoreLogic在周二盘前宣布美国12月份房屋价格上涨0.4%，全年房价上涨8.3%。欧洲方面意大利和西班牙政治事件尚未继续发酵，投资者风险偏好有所回升。LME铜价面临前期高点8422的压力位，隔夜铜价呈现典型的日内整理态势。预计今日国内铜价也将整理，策略上，昨日建议的空单逢低平掉，并严格执行止损策略，因最近铜价缺乏持续下行的动力。

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