这十年来国务院常务会议9次以房地产调控为主题，也出台了大量的所谓“国X条”政策，光是“国五条”称谓，有史以来就出现过四次，2月20日是第四次。过去两年多，以限购、限贷为核心内容的调控，对行业基本面的影响十分有限，ROE、销售额、净利润均保持了连年增长。

市场目前一致预期2013年宏观是弱复苏，在此背景下，我们预计2013年行业基本面将延续温和改善趋势，销售改善红利难以明显拉动产业链。针对全行业的调控加码既无必要、也无本钱，只要认真执行过去两年多的调控政策即可。观察板块之间的估值剪刀差，与2010年“风暴”来袭前相比，目前地产较产业链优势更大。且过两年多博弈，“调控无效”共识正在凝聚，铁一般的事实已证明：史上最严调控并未改变行业增长趋势，也未必对地产股超额收益有影响。

国信证券认为，2月20日“新新新国五条”的表态温和、理性，从政治、经济两个角度看，极端调控政策今年不会出。

国信证券分析称，目前龙头地产股的估值水平处在限购以来的估值箱体底部，股价逼近1949点位置，业绩成长性好、锁定性高，且2013年销售增长较为确定，资源也在这些龙头靠拢，去年四季度以来拿地也较多。前期因为谣言及市场对政策、宏观经济预期混乱，这些龙头品种被错杀，“靴子落地、小阳春量升价不大涨、宏观经济维持弱复苏”这三个反弹催化剂当中的任意一个都有望出现，后市反弹概率很大。龙头品种估值若修复至限购以来形成的的估值中枢位臵，都有近30%的空间，目前内房股龙头品种已出现企稳反弹迹象，预计A股地产龙头会跟随，建议现阶段买入，推荐万科A、招商地产、华夏幸福、荣盛发展、中南建设、金地集团等。

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