尤其是房企存货去化周期重新反弹至较高水平，可能意味着房企补库存力度将逐渐衰退，未来土地市场可能会逐步降温。上半年龙头房企扩张力度加大，由于具有更快的周转能力和更好的成本控制能力，未来集中度的演化会更加明显。但由于市场回暖、销售较热，使得地产公司整体业绩处于2008年以来的最好水平，今年上半年，房企销售商品、提供劳务收到的现金同比增长41%，其中招保万金龙头企业整体为47%，预计今年房企将有一个好的业绩。

 

净负债率创新高

 

东方证券研究的108家上市房企，净负债率创新高，但现金宽裕度好于 2011　年底行业资金状况。开发类上市房企的整体净利负债率为69.4%，处于历史高位，比一季度末提升5.7个百分点。招保万金龙头企业整体为56.6%，远低于行业平均，但较一季度末提高9个百分点。扣除招保万金后开发类公司整体为76%，处于历史高位，较一季度上升4.2个百分点。

 

短期偿债平稳

 

上市房企整体现金对短期有息债覆盖率为112%，较今年一季报下降4个百分点，要好于2011年底行业资金最为紧张的时候。其中招保万金龙头企业整体为118%，较一季度明显下降19个百分点，并降至2008年来低位。扣除招保万金后开发类公司整体为108%，较一季度略升，处于持续改善中。

 

存货压力较大

 

今年中报显示，上市房企存货压力依然较大，后期整体拿地能力可能放缓。今年上半年，龙头房企扩张积极，招保万金存货较年初增加14%，较去年同期增加30%，均明显高于非招保万金类公司的9%和18%，这可能也是招保万金负债大幅提升、现金宽裕度下降更快的原因。

 

毛利率持续下降

 

上述108家上市房企中报显示，整个房地产行业毛利率持续下降，但由于财务、管理等费用率同时下降，净利率较今年一季度有所上升。今年上半年，上述开发类企业毛利率为36%，较一季度延续下降态势，其中招保万金为35%，其他企业为37%；净利润率为13.5%，较一季度略有反弹，主要受益于费用率的下降。由于去年下半年以来价格持续上涨，预计毛利及净利率在明年会提升。