股指期货

上周五欧美股市涨跌互现。国内方面，市场热点稀少，市场风格无明显变化，周期性板块整体表现疲软，成长性板块稍显活跃。整体看，沪深300指数高开低走，短期关注2400点关口争夺。

操作建议：1312合约少量做多，止损2380。（莫海军）

国债期货

周五，国债期货继续收阳。在央行开启大规模逆回购以及汇丰PMI预览值回落的共同提振下，国债期货连续第三天反弹。主力合约TF1312早盘略微高开，之后震荡上行，前期超跌后积攒的做多人气以及经济指标回落，为期货市场带来了技术性反弹。尽管如此，我们依然维持未来中长期趋空的态度不变。原因在于，尽管央行一改之前操作规模较小的思路，增大了逆回购数量，但是在物价上行没有得到有效遏制，央行货币政策难有宽松余地。此外，临近季末和年末，商业银行资金需求增加， 必然抬高资金利率，因此未来资金紧张再所难免。基本面方面，经济指标虽有回落，但仍在市场可接受的范围之内，真正利好债市的信息并未出现，因此期市反弹仍然难成为有效反转。具体来看，主力合约TF1312报91.604元，涨0.30%；TF1403合约报92.10元，涨0.18%；TF1406合约报92.554，涨0.20%。
操作建议：期市小幅回弹，短期内，可尝试日内谨慎做多。TF1312 理论价91.4781元； CTD 券发生转换，剩余年限为6.18年；三合约的CTD 券均存在正向套利机会。跨期价差被低估，可以做多跨期价差。

由TF1312结算价推导出的7年期远期到期收益率为4.64%，较上一交易日下浮4BP。

ETF方面，国泰ETF净值为96.197元，二级市场价格为96.523元，二级市场出现溢价，可在一级市场申购-二级市场卖出，获取此溢价。ETF与TF1312、TF1403存在反向套利机会，与TF1406存在正向套利机会。（黄桂林、仇晓莉）

黄金白银期货

尽管德国经济数据较好，但美国经济数据也不差，周五金银先扬后抑，延续弱势整理的格局。COMEX12月期金收跌1.6美元至1242美元/盎司，12月期银收跌0.12美元至19.81美元/盎司。从盘面看，近几日黄金白银价格跌势有暂缓的趋势。但在美联储削减购债规模的“靴子”未落地之前，金银很难企稳反弹。操作上建议仍然维持空头策略。（邓超）

沪铜期货

上周五德美两国公布的经济数据普遍良好，加之菲律宾风灾影响铜供给，伦铜上周五反弹，LME3月期铜收涨1.07%至7095美元/吨。沪铜1402合约上周五反弹360元至50470元/吨。菲律宾台风袭击使得供应中国的铜减少，国内铜价于5万关口企稳反弹。铜价短期下跌动能放缓，但中长期弱势格局难改。建议前期空单减持，等待逢高沽空的机会。（邓超）

铝铅锌期货

22日纽约原油下跌0.54%，美元指数下跌0.43%，伦铝下跌0.22%，伦锌上涨0.91%，伦铅上涨0.81%，内盘有色金属低位震荡。消息面上，欧洲央行(ECB)周五(11月22日)表示，下周11家欧洲银行将返还79.23亿欧元(106.7亿美元)长期再融资操作(LTRO)贷款，欧洲央行表示，此举从市场上收紧的流动性超出了预期；数据显示，未经季节性因素调整，德国第三季度GDP终值年率增长1.1%，预期增长1.1%，主要受三季度投资和建筑等国内需求的增长，抵消出口疲软的影响；最新的调查数据显示，根据10月11日-11月11日的样本数据，32个城市中已有17个城市出现暂停房贷现象。总体上，弱势盘整态势未见改观，房地产市场仍然利空占据主导，多头信心也将受到影响。技术上，前期密集成交区支撑明显，但均线空头排列依旧，量能萎缩，低位震荡有望延续。

操作上，今日可震荡操作，铝支撑位14100/14060，压力位14200/14240，锌支撑位14800/14760，压力位14850/14900，铅支撑位13900/13800，压力位14000/14100。（邓超）

铁矿石期货

22日I1405合约下跌0.43%，报收931元/吨。基本面上，国际钢铁协会(worldsteel)的统计数据表明，2013年10月份全球64个主要产钢国和地区粗钢产量为1.3426亿吨，同比增长6.6%，这一增速为两年来最高水平；山东省明确提出，将组建形成山东钢铁、齐鑫钢铁、潍坊钢铁、邹平钢铁、鲁中钢铁、临沂钢铁等六大钢铁集团，并支持山钢发展成“具有国际竞争力的超大型钢铁集团公司”；印度《金融快报》11月21日报道，即使印度高等法院取消对Karnataka等地方邦的铁矿开采禁令已7个月，印度的铁矿生产仍然低迷，这主要是因为地方邦政府对铁矿开采的限制仍未完全取消；印度钢铁管理局(SAIL)计划到2015/16财年(2015年4月1日-2016年3月31日)将铁矿石年产能从目前的2800万吨提至4300万吨，与其钢产能扩建同步。总体上，当前弱势行情明显，河北“利剑斩污”行动将继续影响多头信心。技术上，均线总体呈交织状，区间震荡的概率较大。

操作上，近期可在925-940间震荡操作。（邓超）

螺纹钢期货

22日沪钢宽幅震荡，1405合约全天下跌0.25%，报收3614元/吨。基本面上，国际钢铁协会的统计数据表明，2013年10月份全球64个主要产钢国和地区粗钢产量为1.3426亿吨，同比增长6.6%，这一增速为两年来最高水平；山东省明确提出，将组建形成山东钢铁、齐鑫钢铁、潍坊钢铁、邹平钢铁、鲁中钢铁、临沂钢铁等六大钢铁集团，并支持山钢发展成“具有国际竞争力的超大型钢铁集团公司”；截止11月22日，国内螺纹钢社会库存为508.04万吨，较上周末下降2.3%，再创年内新低。总体上，在无明显利多的影响下，空头仍占据主动，但由于库存水平较低，大幅下跌的空间不大，近期弱势震荡有望维持。技术上，虽然上方压力明显，但5日均线走势好转，空头也开始减仓，关键看3600一线能否守住。

操作上，继续关注3600支撑位，跌破空头可跟进，否则多头介入。（邓超）

焦炭期货

德国11月德国Ifo企业信心指数为109.3，超过107.7的预期值，创出18个月新高，为市场进一步注入欧元区经济复苏的信心。基本面，河北唐山、邯郸、承德三地近期集中开展拆除钢铁冶炼高炉等设备行动，拉开河北省化解过剩钢铁产能大幕，预计将压减一千多万吨过剩钢铁产能，但邯郸地区近期在因运输、环保政策执行等因素影响下，焦炭价格保持坚挺，焦炭价格普涨30元/吨，二级冶金焦到厂含税1330元/吨。技术上，焦炭上方压力较大，短期或难以突破。

操作上，建议日内在1620一线上方逢高沽空，回撤10个点止损，目标位设在1600一线附近。（张贵川）

焦煤期货

德国11月德国Ifo企业信心指数为109.3，超过107.7的预期值，创出18个月新高，为市场进一步注入欧元区经济复苏的信心。基本面，河北唐山、邯郸、承德三地近期集中开展拆除钢铁冶炼高炉等设备行动，拉开河北省化解过剩钢铁产能大幕，预计将压减一千多万吨过剩钢铁产能，但邯郸地区近期在因运输、环保政策执行等因素影响下，焦炭价格保持坚挺，焦炭价格普涨30元/吨，二级冶金焦到厂含税1330元/吨。多因素交错或至整个煤焦板块继续呈现出焦煤弱焦炭强的格局。技术上，焦煤日K线未能向上突破关键阻力位，短期弱势难改。

操作上，建议日内在1130上方逢高沽空，回撤10个点止损，目标位设在1110一线附近。（张贵川）

动力煤期货

德国11月份Ifo企业信心指数为109.3，超过107.7的预期值，创出18个月新高，进一步为欧元区经济复苏注入动力。而近期由于印尼加里曼丹地区的降雨影响以及来自中国的强劲需求，使得印尼部分煤种供应紧张的局面开始显现。其中，4700K（NAR）的混煤价格大幅上涨，上涨至55美元/吨，预计此种局面可能延续一段时间。技术上，动力煤主力合约日K线再创新高，且放量大涨，强势行情或延续。操作上，建议日内回撤至585一线附近逢低买入，回撤5个点止损，目标位设在590一线附近。（张贵川）
PTA期货

上周五原油涨跌互现。产业链方面，PX价格及聚酯价格平稳，聚酯长丝库存及短纤库存小幅回升，PTA现货采购力度较弱。整体看，PTA高开低走，小幅下跌，短期或考验7400一线支撑。
操作建议：观望。（夏旗）

甲醇期货

上周五ME1401合约继续走高。量能方面，成交持仓均有大幅增加。

现货市场上，港口货源紧俏，国内甲醇市场量价齐升。其中，华东甲醇行情继续推高，其中江苏出罐成交/商谈在3430-3580元/吨，较昨涨幅10-30元/吨。青海甲醇企业铁路出厂主流价格涨至2550元/吨（不含槽租）。黑龙江地区甲醇主流行情盘整为主，当地出厂在2750-2960元/吨，基本持稳昨日水平。山东中部甲醇行情继续上扬，当地企业主流出厂3200元/吨左右，较昨收盘涨30元/吨。陕西甲醇企业出厂主流涨至2750-2930元/吨，高端较前期涨幅30元/吨。

操作建议，站稳3000一线，多头逢高可适量平仓。（邓璎函）

玻璃期货

周五FG1405收出一根红十字星，持仓量继续萎缩，短期来看FG1305合约在1290-1330区间的震荡格局仍会持续。

现货市场上，华北沙河地区出货良好，多数生产厂家维持产销平衡甚至销大于产，京津唐地区出货不佳，市场价格走低；华东各地区行情不一，芜湖信义、吴江南玻以及安徽地区实际出货价格有所走软；华中地区交投气氛旺盛，各厂家出货十分顺畅，短时间内价格暂无下行空间；华南市场盘整为主，多数生产厂家出货尚可，但是实际成交价格有走软迹象；东北天气渐渐寒冷，市场交投气氛偏弱，价格低位运行，生产企业静待实施冬储政策；西北部分厂家走低3-5元/重量箱，其他厂家依旧维持良好态势；西南市场表现平静，厂家观望待市。

操作建议，FG1405合约多单持有，1330附近多单可减持。（莫海军）

白糖期货

ICE期糖续跌， 3月合约收于17.4分，跌11点。巴西11月上半月产量数据强劲，令原糖价格承压，另一方面印度和泰国的新糖供应也存在炒作空间，不过17美分/磅的位置仍有较强支撑。

国内方面，郑糖中幅收跌，1405合约收于5008，跌40个点，持仓量增加28584手。现货市场广西报价仍有下调，跌幅10-60元/吨不等，广西南宁新糖站台价5300-5330元/吨，下调20-60元/吨。近期国内消息面真空，郑糖主要跟随外盘走势，而新糖开榨，现货供应逐渐增多也令现货报价不断下调。最新公布的10月份中国进口糖71万吨，大大超过市场预期，郑糖仍有向下空间，现货价格将进一步向期货价格靠拢，今日1405合约或继续测试5000一线支撑力度。

操作建议空单持有，1405合约5040止损。（潘颖）

棉花期货

ICE期棉中幅收跌，3月合约收于77.23美分，跌112个点。

国内方面，郑棉小幅收涨，1405合约收于18610，涨30个点，持仓量变化不大。全棉纱行情仍旧清淡，市场走货不佳，近期港口现货需求有所好转，主要由于部分企业库存偏紧，需求补库，但整体成交量不大，目前港口现货所剩不多。纺企等待国家抛储。国内总体收储情况，截至22日累计成交264.62万吨。下游市场，10月服装零售销售额增速放缓，棉布进口量同比减少。
操作建议短线交投为主。（潘颖）

天胶期货

周五沪胶开盘冲高回落，下午大幅跳水，下方支撑19000，上方压力19400。

最近国储收储9.6万吨烟片胶在一定程度上减轻市场的供给压力。消费旺季过后，最近保税区库存触底逐渐入库增多，去库存化结束，从10月的最新汽车产销数据来看，今年汽车消费增长喜人，虽然未来到年底会相比9、10月来说下游需求会有所回落，但是按照这个趋势下游的轮胎和汽车行业仍将保持较高的增速，总体说来需求较为稳定，从基本面看沪胶下跌空间有限，但是由于今年天胶进口量大幅增加对价格形成打压，投资者需要持续关注海关数据。

操作建议：中长线者可逢低轻仓布局多单。（吕杰）

塑料期货

周五L1405冲高回落，上方受到11000一线压制，下方5日均线形成支撑。现货市场货源较少，石化价格维持坚挺，对期价形成支撑，但是终端用户对高价原料采购积极性较弱，供需僵持不下，短期塑料近月远月价差较大，有一定的修复需求，预计短期内仍然维持高位震荡。由于周日伊朗与六方达成临时协议，今日布伦特原油期货开盘下滑2.5美元最低至108.76美元/桶，跌幅约2%。
操作建议：10800-11000区间交易，及时止盈。（吕杰）

沥青期货

周五BU1402尾盘拉升，突破5、10、20日均线，试探上方4340压力，暂时未能形成突破。本周内国内重交沥青价格持续一定幅度的回落，目前以北方地区为主，各地区持续沥青价格持续下滑。西北地区，克拉玛依疆内和塔河石化均下调300元/吨，价格持续下跌，且后期依然看跌。在东北第一场大雪到来，温度急剧下降，东北地区已经没有道路施工，受焦化调油需求支撑，沥青资源少，价格调整暂无实际意义。华东、山东市场受收尾需求，出货有一定支撑。长三角地区价格继续走低，库存上涨幅度最大，华南、西南地区需求较弱，库存压力犹存。市场总体呈现供过于求的趋势，预计12月初或将迎来一次普跌行情。

操作建议：逢高沽空，及时止盈。（吕杰）

谷物类期货

周五CBOT玉米3月期价冲高回落，微幅收跌0.6至422.0美分/蒲，因受现货大量上市打压；美麦3月期价跌幅放缓，小幅收涨2.2至657.0美分/蒲。连玉米主力1405期价高开下行，收跌3至2366元/吨，郑强麦1405主力期价小幅收涨3至2876元/吨。2013年1-10月我国累计进口玉米164.57万吨，同比减少63.88%。在双重供给压力下，后期港口玉米价格仍可能下降，但在政策支撑下，预计下跌空间有限。玉米主力1405反弹承压回落，短期上行空间仍存；郑麦1405主力期价高位承压调整，突破前期高点，有望创新高。操作建议：玉米1405多头谨慎持有，获利少量减仓；强麦1401多头持有

新玉米上市，现货及饲料企业随用随购优质玉米，不宜大量采购；或通过期货市场逢低逐步买入1405建立虚拟库存。（夏旗）

菜籽类期货

上周五加拿大菜籽1月期价再次小幅收涨2.7至492.7加元/吨，因受买盘增加及美豆走强提振。郑菜籽期货交投清淡；菜粕1401期价高开下行，收平于2461；1405期价延续涨势，收涨17至2406元/吨。《油世界》预计欧盟油菜籽播种面积可能比上年减少3%，为650万公顷，法国和德国降幅尤其显著。郑州菜籽盘中交投清淡，观望为主；菜粕1401期价反弹承压，近期表现相对坚挺，上行2500压力较大；主力1405期价上行均线承压，重回2400关口，震荡上行延续。

操作建议：菜籽观望为主；菜粕1401空头减仓；买菜粕1405卖菜粕1401进行套利，止损平仓。贸易或饲料企业逢低逐渐买入远月1405或1409建立虚拟库存。（夏旗）

鸡蛋期货

22日合约窄幅震荡，量价齐跌。受现货行情疲软影响，期市缺乏可炒作题材，预计后市依旧是震荡为主，但成交量的双双下滑，成为后市最大不确定性因素。

现货行情方面，周五全国鸡蛋价格较为稳定，走货速度一般。山东潍坊地区3.75元/斤，辽宁鞍山3.50元/斤，河南商丘地区3.70元/斤。后市基本面情况难改，预计后市现货行情仍将以震荡为主

操作策略：1405合约至4000点一线，可谨慎看多，注意仓位控制。1409合约，建议空仓观望，等待成交量放大，趋势明朗。（安思泽）

豆类期货

昨日连豆一（A1405）收涨13点至4440元/吨；连豆粕（M1405）收涨24点至3261元/吨，昨日美豆1月合约收涨28至1319.4美分/蒲式耳。国内港口进口大豆4380-4400 元/吨，与上日持平；国产大豆收购价格在4180-4300元/吨，与上日持平；豆粕现货成交价在4060-4260元/吨左右，与上日持平。 技术方面，昨日豆粕1405小幅上涨，下方3190有一定支撑，料今日上涨概率较大；豆一1405小幅震荡，60日均线已破，但上涨动力明显不足，由于收储政策低于市场预期，料今日震荡概率较大。

操作建议：M1401、M1405观望为主，M1409长线布局多单；豆一1401观望为主。建议饲料企业、养殖企业豆粕库存仍维持较低水平，同时可在豆粕1409上少量建立虚拟库存，建仓价位在3100元/吨附近。（安思泽）

油脂类期货

昨日连豆油（Y1405）收涨30点至7302；连棕榈油5月合约收涨70点至6440；菜籽油5月合约收跌2点至7592。昨日马盘01合约收跌10点至2642吉令/吨。国内进口豆油价格成交价在7150-7400元/吨，上涨100元/吨；国标四级豆油现货价格区间为7100-7600元/吨，上涨50-100元/吨；国标四级菜籽油价格区间为8800—9400，与上日持平；马来西亚24度棕榈油FOB报价855美元/吨；24度棕榈油国内交货价6050-6450元/吨，上涨50-100元/吨。 技术方面，豆油5月合约高开低走，上方7456压力较大，下方6860具有一定支撑，中长期以区间震荡，料今日震荡概率较大；昨日棕榈油5月合约大幅上涨，上方6500压力较大，下方5600具有较强支撑，料今日震荡概率较大。昨日菜籽油5月合约高开低走，下方7470具有一定支撑，料今日震荡概率较大。

操作建议：豆油1405、棕榈油1405观望为主；菜油1401观望为主。油脂贸易企业减少现货采购，在期货市场建立的虚拟库存（豆油1405、棕榈油1405）。（安思泽）
 

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