A股市场回顾与后市展望：

节前最后一个交易日市场出现回落，最终大盘以下跌16.83点收盘，跌幅为0.82%，报收于2033.08点。当日，两市总成交量为1579.1亿元，较上一交易日减少220.8亿元。收盘时，两市共26只股票涨停，6只跌停，跌幅超过大盘跌幅的个股占当日开市家数的48.50%。从各板块的表现来看，节前最后一个交易日以下跌的板块居多，其中上涨的板块主要有公共交通、船舶、传媒娱乐、军工航天、电信运营、互联网、电脑设备、文教休闲等；而跌幅居前的板块主要有智能家居、智能机器、运输服务、家电、农业、智能穿戴、半导体、多元金融、煤炭、证券、环保、工业机械、银行等。

节前最后一个交易日市场的下跌再度说明市场行情并未启动，前期市场的上涨还仅属于超跌反弹性质。从节日期间的消息面来看，偏向于负面，节后首个交易日低开几成定局。首先，1月30日凌晨美联储宣布每月削减100亿美元债券购买规模，这虽然符合市场预期，但QE进一步退出无论是对资本市场还是对宏观经济均存在冲击，特别是在新兴经济体；其次，1月份中采制造业PMI指数为50.5，相比上个月回落0.5，创下6个月新低，另外汇丰制造业PMI指数终值相比初值也进一步下滑至49.5，2014年中国经济下滑压力较大；再次，节日期间全球市场绝大多数以下跌报收，部分跌幅较大，这也将对A股市场情绪造成影响。综合而言，节后首个交易日A股市场低开几成定局，且我们认为低开之后市场难以高走，相反后市整体格局还将偏弱，因为制约市场的因素并非短期因素，而是中期因素。

操作策略：

受美联储决定再度减少量化宽松月额度100亿美元消息影响，节前最后一个交易日，大盘在地产、资源、金融、次新股走弱，以及前期涨幅过高股跳水拖累下，大盘走出震荡调整走势，最终大盘以下挫0.82%收盘，两市总成交量较前一交易日较少12.3%，表明节前资金观望为主，场内资金活跃度下降，对后市担忧使节前市场信心不足。个股活跃度下降，分化程度加大，量能严重萎缩，热点较为散乱，赚钱效应较低，强庄股继续走强，弱势股继续走弱，军工、交运、传媒、互联网、通讯等表现较好，农业、电子、资源、银行、保险、环保、食品饮料、医疗设备、化工等表现较弱，市场情绪不高，继续以“八二”现象为主。

从技术上看，节前最后一个交易日，大盘盘中一度围绕5日均线运行，但最终5日均线失守，并呈价跌量缩态势，10日均线对大盘形成短暂支撑，由于大盘已横盘运行已久，节后第一个交易日将面临方向选择问题，由于量能萎缩较快，若节后外盘没有进一步负面消息出现，则大盘再度反弹概率大，即便是受到负面消息影响，大盘选择向下调整，那也是技术性的二次探底做W底走势；分时图技术指标显示，部分分时图技术指标呈现底背离迹象，短线大盘再度大幅下挫概率低，在围绕10日均线反复震荡后，还将有反弹要求。综合技术分析，我们认为，技术上短线围绕10日均线反复震荡，并考验2000点附近支撑，二次探底后，大盘还有反弹走势。

1月中采PMI环比回落0.5，分项指数显示，新订单、进口、新出口订单指数环比分别回落1.1、0.8和0.5，表明春节前效应使内需不旺，境外市场经济波动较大使外需萎靡，国内制造业企业开工不足，生产指数环比回落0.9；原材料库存指数虽环比回升0.2，但原材料购进价格指数环比下降3.4，采购量、在手订单指数环比分别回落1.7和0.6，产成品库存指数却环比回升0.3，表明企业库存出现积压，产能过剩依旧困扰着企业经营，导致企业主动性经营投资继续下降，尽管PMI仍处在荣枯线之上，但经济下滑压力增大。1月非制造业PMI环比回落1.2%，创49个月新低，尤其是服务业的商务活动、新订单、中间投入价格及收费价格指数均出现不同程度的较大幅度回落，表明经济转型与产业结构调整非一日之功。节前美联储宣布2月起QE再月减少100亿美元，尽管美1月工厂订单好于市场预期，但1月ISM指数仅51.3，远低于56的市场预期，美经济的不确定性及美逐步退出QE，导致节日期间外盘大幅波动，对节后A股市场形成负面心理影响。我们认为，春节期间境内外消息偏负面，大盘难现开门红，短线2000点将面临考验，二次探底概率大。操作上，控制仓位，轻仓者暂多看少动，重仓者逢高减持节前连续涨幅过高股。

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