环球外汇11月30日讯--国际外汇市场将在本周迎来历史性的一周：在本周内，人民币纳入SDR货币篮子悬念将最终揭晓，欧美货币政策的大分化将在本周进一步确认，本周也将基本确定，美联储加息以及欧洲央行降息将在时隔21年后同时出现在一个月份。

美元指数上周五(11月27日)触及八个月高位，因有关瑞士央行将效仿欧洲央行下调存款利率的臆测，进一步拖累欧元和瑞郎走低。

有关美元和欧洲主要货币间的利差将日益扩大的预期推升美元指数接近年内峰值100.390，此为2003年6月以来最高。多数分析师预期，美联储将在下月升息，美元因此走强。另外，市场预计欧洲央行和瑞士央行将会进一步放宽政策。

展望本周，人民币纳入SDR悬念马上揭晓、超级马里奥究竟会“会从帽子里变出什么兔子来”、而包括主席耶伦在内大量美联储高官或透露他们是否准备好扣动扳机，而压轴的非农大戏料将为12月是否加息“盖棺定论”。

预计人民币将被纳入IMF货币篮子，但所占权重将低于之前的估计，因全球金融交易中人民币的使用相对较少。人民币汇率区间下跌0.28%，相对于上海股市逾5%的跌幅无足挂齿。

Oanda驻多伦多的首席汇市策略师DeanPopplewell说，“中国股市重挫对外汇市场的影响有限至关重要，我怀疑这是因周五市场交投清淡所致。预计在感恩节长周末的零售销售数据公布后，交易量将会增加。“但目前，市场仍是假日清淡交投的模式。”

法国农业信贷(Credit Agricole SA)上周五(11月27日)发布本周市场展望报告，市场重点关注欧洲央行(ECB)利率政策决议、美联储主席耶伦(Janet Yellen)讲话以及美国11月非农数据，这些信息将决定投资者是否会继续卖出欧元和买入美元。

报告显示，如果本周耶伦讲话令美元过强的担忧浮出水面，美元走势或迎来一轮回调。此外，美国11月非农数据预期向好的驱动因素已逐步在美元当前汇价中得到体现，或将刺激美元多头获利了结。

其他主要央行方面，因澳加两国的经济前景符合或者略微好于此前预估，澳洲联储(RBA)和加拿大央行(BOC)料均将维持利率不变。布朗兄弟哈里曼(BBH)外汇策略主管Marc Chandler指出，本周料是今年一整年中最为重要的一周之一。

人民币纳入SDR答案即将揭晓

本周一国际货币基金组织(IMF)或将在执董会会议上通过人民币加入SDR的决议，有专家认为“人民币加入SDR几成定局”，这被称为是2015年最重磅的经济事件。尽管这很大程度上可能只有象征意义，但会提振人民币以及中国在国际经济中的影响力。对于中国来说，加入SDR意义极其深远，影响十分巨大，将改变全球经济。

IMF工作人员称，人民币符合“可自由使用”货币的要求，建议纳入SDR。IMF工作人员经过评估认为，人民币符合“可自由使用”货币的要求，因此，工作人员建议执董会认定人民币可自由使用，并将其作为除英镑、欧元、日元和美元之外的第五种货币纳入特别提款权篮子。工作人员还认为，对于工作人员今年 7 月向执董会提交的初步分析中指出的所有悬而未决的操作性问题，中国当局也均已解决。IMF总裁拉加德支持工作人员的分析和建议。

综合上述官方表态及媒体报道来看，人民币纳入SDR似乎板上钉钉。但在人民币SDR权重方面，媒体称或低于此前预期的14~16%。

德国商报援引消息人士称，IMF绝大多数股东将在11月30日投票支持人民币纳入SDR货币篮子。“就算是在IMF投票权最大的美国也会投赞成票。”

路透援引知情人士称，本月晚些时候，IMF有望宣布把人民币纳入到IMF的SDR货币篮子。然而，人民币在SDR中的权重可能低于此前外界预计的14~16%。IMF官员们考虑调整各类货币权重的计算方法，降低出口量这个指标的重要性。

一位知悉IMF讨论过程的官员称，14%~16%的比重太高了。另一位看到IMF报告的某亚洲高级官员称，权重勉强能达到两位数。

美银美林(Bank of America Merrill Lynch)全球利率与货币研究主管David Woo称，在IMF就人民币特别提款权做出决定、以及美国12月升息后，人民币可能遭遇“完美风暴”，主要原因在于政府没有太大动力再去支撑人民币汇率。“在SDR投票结束后，不管结果如何，中国旨在保持人民币强劲走势的动力就会减弱。”

瑞穗银行(Mizuho Bank Ltd.)驻香港外汇策略师张建泰称，若权重低于10%，可能导致人民币贬值。张建泰在报告中写道，若人民币权重低于10%，则可能说明人民币的储备货币地位不及预期那么重要，而且人民币计价资产的资金流入规模或许没有显示的那么高，从而给人民币带来下行压力；为避免不确定性，在IMF作出决定前投资者料将继续减持人民币头寸。

欧洲央行将史无前例再降息

欧洲央行将于12月3日举行政策会议。该央行正在辩论是否推出新一轮刺激措施，可能的选项包括加大目前1.1万亿欧元的资产购买计划，进一步降低已为负值的存款机制利率。

德拉基的言行也提升了外界对央行的预期，他警告称，经济成长和通胀面临的风险增加，并称“我们会竭尽全力”尽快提升通胀。

路透对逾50位分析师的调查显示，预计欧洲央行将把当前存款利率负0.2%调降至负0.3%，并将资产购买计划由当前的每月6,000亿美元扩大至7,500亿欧元，并将该计划原定结束时间延长至2016年9月之后。

综合此前报道，欧洲央行的储备箱中，可用的政策工具包括：

1. 进一步下调存款利率

如前所述，路透的共识预期是，存款利率下调10个基点至-0.3%。但现在，包括花旗、法国巴黎银行、荷兰银行等多家投行均预期，欧洲央行降息幅度将达20个基点。

本月稍早，路透也曾援引四名欧洲央行管委会成员称，欧洲央行内部正在就12月下调存款利率达成共识，并且部分委员认为降息幅度应该大于市场预期的10个基点。

2. 扩大QE规模（QE2）

同样如前所述，欧洲央行可能把每月购债规模从当前的600亿欧元上调至750亿欧元，或是延长购债期限至2016年9月之后，或是二者同时推出。

3. 差别存款机制利率（即分级利率）

华尔街见闻网此前报道，欧洲央行官员可能在下周会议上实施“分级利率”政策，相当于对囤积现金超过一定数额的银行处以“罚金”。报道称，欧洲央行考虑推出“两级存款利率”，对于手中持有过多现金的银行，将实施绝对值更大的负利率。

4. 扩大债券购买范围等

这包括：购买市政债券，甚至购买可能没有任何回报的重新打包后的不良贷款（但目前还不太可能实施这个激进举措）。

瑞穗银行驻伦敦的对冲基金销售主管Neil Jones表示，他相信德拉基既会调降存款利率至多达0.25个百分点，也会扩大规模达1.1万亿欧元的QE计划。Jones预计，欧元/美元年底料跌至1.05下方，并在2016年跌破平价水准。

Jonathan Ashworth等摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家在一份客户报告中写道，预计欧洲央行在12月3日会议上将下调存款利率10个基点，并从1月起将每月购债规模增加到750亿欧元。报告还预计决策者将把购债项目实施期延长6个月至2017年3月，QE项目措施将给欧洲央行资产负债表增加约5,850亿欧元。

荷兰银行(ABN AMRO Group NV)宏观研究主管Nick Kounis在一份客户报告中称，将欧洲央行存款利率下调幅度预期调整为20个基点；此前预计欧洲央行将下调存款利率10个基点。Kounis指出，下调20个基点的预期越发在金融市场走势中体现出来。欧洲央行在通胀方面宁愿“做过头”，也不愿意做得不够。

欧美货币政策分化预期，引发市场强烈看空欧元。自从德拉基上月会议的言论以来，欧元/美元已累计下跌约6%。但高盛、野村等金融机构依旧坚定看空。

高盛认为，做多美元兑欧元是2016年的“顶级交易”之一。其还预测，圣诞节前欧元/美元有机会实现平价。具体走势预测为：欧央行会议时欧元兑美元达到1.05；年底前达到平价；欧元兑美元一年期目标为0.95%；在2017年年底前，美元兑欧元有望升值20%。

野村分析师也做出了欧元/美元近期将跌至1.0的预测。BMO全球资产管理的首席经济学家和宏观政策主管Steven Bell预测，“明年欧元会跌破美元平价。”

根据巴克莱的统计，外汇交易员们在操作欧元/美元时，如今更看重德拉基的表态，而不是耶伦。

非农报告将宣告美12月升息

周五美国将公布11月非农就业报告，市场将迎来一周最高潮，因该份报告为12月15-16日美联储会议之前的最后一份重要报告。市场普遍预计，美联储将在12月会议上加息，而非农就业数据将是美联储决策的一个重要参考依据。

彭博经济学家撰文称，11月非农就业报告是本周最为重要的数据。实际上也是唯一一个可能令美联储不在12月份加息的数据。但是10月份非农就业人数增加27.1万人，11月数据要极其疲软才能扭转局面。

周五公布的数据料显示，美国11月非农就业岗位增加20万人，失业率保持在七年半低点5.0%。

有分析师指出，即便到时候非农就业数据有些令人失望，但考虑到已接近充分就业，预计美联储仍会在12月15-16日的会议上加息，届时争论的焦点可能转向未来加息步伐，而非短期行动。

美银美林(BofA Merrill)在一份报告中指出，近期非农就业数据的意外惊喜驱动资产价格高涨，其刺激程度也是2014年夏季以来所前所未见的，“我们对于市场在2004-2006年加息周期时的观察暗示，这种关联主要建立在对于货币政策正常化预期的判断上。”

该行在数据及汇市报告中写道：“在上一次加息预期中，‘非农惊喜’对于市场影响力的重要程度从首次加息之前一直延续到紧缩周期的尾声，尽管美联储下一次加息已为市场所高度预期，但就业数据的重要性在首次加息之后仍在继续提升。这种关联当前尤其明显，因美联储已采纳了唯数据论的政策姿态，每次非农数据的发布都将牵动市场神经，并在美联储未来货币政策决定方面扮演重要角色。”

德意志银行(Deutsche Bank)G10货币策略主管Alan Ruskin指出，货币市场本周将关注11月就业报告。多数人认为，除非就业数据非常疲弱，否则美联储将在12月收紧货币政策。Ruskin还指出，如数据超过20万，这将不仅意味着美联储将会加息，且预示着将足以提振2016年加息预期。

此外。对于美联储12月是否加息而言，本周将是关键的节点。一系列的美联储决策者将讲话，或将发出更加明确的信号，显示美联储委员们终于准备好扣动扳机，其中美联储主席耶伦的讲话尤其重要。

美联储主席耶伦周三和周四将发表讲话，将会成为她进一步塑造市场对12月FOMC会议预期的机会。周三她将在华盛顿经济俱乐部讲话，周四她将出席联合经济委员会的听证会。

联邦基金利率期货预计12月加息概率为74%，耶伦的讲话可能令这一概率进一步上升。