撰文： Kathleen Brooks

英国最高法院法官David Neuberger表示，在议会投票之后，条款50才以被启动。这次裁决以8:3的投票比例通过，英镑随后跌至时段新低。但前述裁决在意料之中，所以，英镑的反应令人迷惑。通常情况下，英镑欢迎议会加大对脱欧进程的审查。但最高法院在裁决中没有支持所谓的Sewel Convention，即具有自治性质的地方议会的审查主张，可能使得英镑承压。

法官Neuberger表示，地方立法机构对条款50没有影响，政府无需就启动条款50单独咨询苏格兰的意见。Sewel Convention规定，英国议会不能通过所有与苏格兰有关的法律。但最高法院似乎给予英国议会高于地方立法机构的权力，这是特里莎·梅赢得的关键胜利。

如果SewelConvention得到了支持，则梅相在3月末启动脱欧的计划可能搁浅，因为届时她将不得不征询苏格兰、威尔士和北爱尔兰政府的意见，而后者目前甚至连政府都没有一个。

既然如此，英镑又为什么下跌？这里有三个潜在理由：

1，关于议会加大对脱欧进程审查的“好”消息业已计入英镑。在迎来裁决的过去一周里，英镑反弹逾4%。所以，目前阶段获利回吐也在情境之中。

2，因为议会可能投票同意，所以，梅相现在可能于3月末启动条款50。这个事实惊吓了市场。脱欧现实离我们更近了，或许把一些投资者吓得逃离英镑，并且我们可能看到短线出现一些获利回吐。

3，Sewel Convention没有得到支持，以及苏格兰被排除在条款50征询阵营之外的事实，可能激起Nicola Sturgeon领导的苏格兰国民党的怒气，进而可能推动第二次脱英公投。最近的民调暗示，如果展开第二次公投，苏格兰民粹主义者可能胜出。届时，为了留在欧盟，苏格兰可能投票退出英国。所以，这份裁决也可能种下英国分裂的“祸根”。那样的话，英镑可能展开幅度和规模都更大、持续时间更久的跌势。

晚些时候我们将更深入地分析这次的裁决及其对英国资产的影响，但眼下看起来，裁决惊吓英镑交易员和FTSE交易员，还有英国股指交易员。英国金边债券殖利率上涨，虽然原因可能一定程度与英国债务水平再次上升，占GDP的比例创下86.2%的新高有关。