行情回顾

本周金价在QE4的支撑下走势紧昙花一现，可谓令许多人失望，一直对市场影响颇大的美联储这次竟然被无视了，或许投资者们都感到失望，但笔者认为，基本面的影响是一个过程，虽然没有即时的鸡血表现，但时间会证明一切，美联储的货币政策依然是影响金价的中流砥柱，市场出现如此走势的原因有二：首先是年底的流动性不足，大部分对冲基金都面临清算，第二是市场参与者人数太少，主要忧虑年底的财政悬崖。本周黄金收于一根带上影线的小阴线，形成3连阴，本周开盘1703.30美元，收盘1694.30美元，最高触及1723.10美元，最低触及1689.30美元，下跌10美元，跌幅0.58%。

基本面消息

欧洲债务进展方面，希腊敲定获得491亿欧元救助贷款，进一步降低退欧风险，目前标普称希腊退欧的概率由原来的三分之二降低到三分之一，但希腊的债务减记暂时仍不能提上日程，需要看到希腊经济出现复苏才能考虑。本周四，欧元集团批准向希腊发放491亿欧元的救助资金，其中今年12月会先发放344亿欧元。容克表示相信希腊能回到正轨，援金最早将于下周发放。如果有必要，将准备对希腊采取额外措施，以使得希腊债务/GDP比于2020年降至124%。除希腊之前，欧债其他陷入危机的小国的债务进展也比较良好，葡萄牙，塞浦路斯，爱尔兰等都顺利沿着正确的道路发展。另外英国的信用评级展望被下调，本周五标普因为“担心英国经济复苏微弱、公共财政改善不力”而将英国主权信用评级展望调降至负面。目前三大评级机构都已给予英国负面评级展望，分析师们认为英国债务信用下调只是迟早的事。标普表示：“我们给予英国负面展望，如果英国的经济和财政表现在未来两年不能达到我们的预期，那么我们可能下调评级。”一周之前，惠誉表示英国的秋季报告弱化了英国财政的可信度，暗示可能会下调英国主权信用评级。标普对于英国政府实施财政政策的决心和政府债券面临的需求量给予了正面的评价，但是警告其政府债务已经接近国民收入的100%，这与AAA评级不相符合。整体来说，欧洲领导人对于整个欧元区的系统风险，包括银行不断修复和完善，本周的欧洲领导人会议已经救银行共同监管达成一致，在财政一体化深入的同时，系统性危机随之下降，但欧元区的实体经济仍然没有太多改善，继续表现低迷，欧洲央行委员会表示如果继续看不到经济复苏的迹象，欧央行将在2013年降息，可见宽松货币政策趋势仍然没有放缓，虽然阶段性欧洲对金价影响有限，但是长期来看，依然起支撑作用。

美国方面消息，本周最大的消息无疑是美联储推出了QE4，与其说是QE4不如说是QE3的加强版。美联储于北京时间周四凌晨公布的政策决议如市场预期般推出了第4轮量化宽松政策(QE4)。宣布在年底扭转操作(OT)到期之后，将以每月450亿美元的进度购买长期国债，同时还将维持目前的抵押支持证券(MBS)购买计划。本次的利率声明和以往最大的不同就是将货币政策的前景直接和经济数据挂钩，美联储表现，在美国失业率下降到6.5%之前都会实现超低利率，同时只要通胀不超过2.5%，会尽力刺激经济复苏。这意味着未来的失业率数据和CPI将显得尤为重要，其他经济数据都是浮云。从本质上来看，本次的国债购买对于黄金是绝对的利好，但黄金表现低迷主要是市场季节性规律影响。笔者认为本次的QE4为明年金价的上涨提供了坚实基础，在2008年金融危机爆发后，笔者做个一个简单统计，每当美联储发行400亿的货币，金价将会被动上涨1.4%，目前的国债和MBS规模是850亿美元，相当于金价被动回升3%左右，按照当前的复苏速度，至少到2013年末才能将失业率降低到6.5%下方，那么金价起码能上涨30%到35%左右，按照目前的价格，2013年金价的高点应该是2200美元左右，虽然现在市场很低迷，但笔者相信时间会证明一切。

回归到盘面，QE4的推出必然是利好风险货币的走强，欧元已经升至4个月以来高位，美指亦跌破80关口。回归到黄金盘面，即时美指表现甚弱，金价亦延续调整走势，表现出相当强的独立性。当前黄金的低迷只是阶段性表现，因为基本面的分析不像技术面的分析，可以出现立竿见影的效果，引发这样走势，笔者认为有几个方面导致，首先是市场参与群体明显减少，随着2012年的结束，美国财政悬崖的逼近，投资者和基金头寸都离场观望，初步数据显示，美国期金进一周的交易量都非常低迷，周五成交量不足8万手，较其30日均值低约80%，本周金市整体成交量远低于平均水平。第二是近期美国数据走较好，同时QE4是市场最大的预期，出现“买消息卖事实”的行为。数据显示，美国上周首次申请失业救济人数34.3万，预期36.9万，前值37.0万。美国11月零售销售环比上升0.3%，预期上升0.5%，前值下跌0.3%。整体来看，虽然阶段性黄金表现差强人意，但这并不影响笔者对2013年黄金牛市的信心，仍是那一句：时间会证明一切。

技术面分析

本周的收线是一根带上下影线的小阴线，形成3连阴走势，短线继续承压。图中布林线仍以轻微走平为主，金价未失守布林中轨支撑，整体虽然弱势，但下方空间有限，60周均线更是非常强烈的支撑点。从时间周期来看，如果把10月初以来的走势看成是4浪调整，那么下一个变盘期将在1月10日附近，也就是说目前不活跃的市场表现不会持续太久，投资者不必过于悲观。从支撑和阻力来看，黄金价格上升时受压较为严重，下跌的速率亦不快，是缺乏主力参与的市场特征，预计下周的主要阻力集中在1720-1720美元区间，主要支撑集中在1675-1685美元区间。

操作建议

由于近期行情波动较小，市场参与群体也少，建议非保证金投资更多以休息为主，手中的仓位坚定持有，以时间换空间，而对于保证金类黄金投资者，则继续坚持短线操作思路，因为在2013年之前都难有趋势性行情出现，就下周行情而言，建议投资者以区间1680-1720美元操作。