本周关注美联储的会议纪要以及中国三中全会后的市场反应，可谓是风云莫测的一周。在耶伦讲话以后，美联储对未来的货币政策应该如何看待呢？退市何去何从？

获提名接任美国联储局主席的耶伦，在参议院听证会所表达的立场非常清晰，就是美国的经济复苏虽然持续，但仍未达到应有水平，故此，宽松的货币政策仍会继续，亦即是暂时不会停止购买债券，这立场与市场指她属于联储局鸽派的说法大致吻合，而且，多名联储局成员也认同这观点。不过，耶伦的说话有为联储局的政策取向带来新的讯息吗? 我认为没有，因为现任主席贝宁克同样认同美国经济复延，但失业率依然达不到目标，这大概就是耶伦所讲的未达应有水平。故此，可以预期纵使在耶伦接任之后，亦会先观望经济数据表现，与及财政预算案判谈的结果，才能决定停止购债的时间表，在此之前，政策应该不会有重大改变。

由于耶伦于参议院的作证会中一再重申美经济及就业市场虽在复苏中，但远未发展到潜在水平，故没有必要实时落实退市，一切都要视乎今后的经济数据结果。况且，其亦是伯南克推出量宽政策最重要的倡议者之一。因此，除非伯南克于1月31日离任前决定退市，夺取了耶伦上任初期制定政策的主动权，否则，预期该新任联储局主席于二月上任，稳定其职能后，便会于三月减购债券规模。届时，亦可知道共和民主两党的财案争抝结果。但倘若就业，零售或采购经理指数等重要经济公布未能附合联储局要求，则另当别论。

美国联储局会在11月20日公布上次的会议纪录，成员对于经济状况及前景的判断当然会受到注视，但由于下次会议要待1月29-30日才召开，届时公开市场委员会的组成可能已经有所改变，加上各成员需要观察更多数据去决定是否改变立场，故此，预期市场不会因此而波动。

预估市场会留意 (1) 联储局会否评核参众两院的财案纠纷，尤其是会怎样增加联储局制定货币政策时的难度。(2) 联储局怎样评估过低的通胀率，会否提出经济衰退风险。(3) 联储局可有提出退市的最适合时机。(4) 鸽派及鹰派意见交烽时，那一派占上风。

至今，”耶伦反弹”已经告一段落，黄金极有机会重反跌势，预料重要阻力位在1300美元附近，而支持位则为上周低位1261美元，如失守则代表跌势会进一步伸延。至于白银，在近日跌破20.50美元后跌势更为清晰，短期纵有反弹，但相信21.00美元会是阻力，若重新跌破20.00美元，则会加快跌势。

黄金:支持: 一条始自七月上旬的上升趋线1266.38，  十月十一日低位1260.90，  十月十八日金价低位1251.66。阻力: 一条始自六月下旬的横移趋线1289.85，上周顶1294.00，10周平均线1307.60。

白银: 支持: 下降楔形支持20.20，20.00心理位，十月下旬向下引伸趋线19.90；阻力:  上周高位区20.83/20.89，10周平均线21.10，十一月十二号顶21.33。