昨日回顾

现货金周四（4月25日）以1426.4美元/盎司开市，最高触及1468.4美元/盎司，最低下探至1426.4美元/盎司，收报1465.6美元/盎司，全日波幅42美元。日K线图显示，现货金周四收于带上下影线的阳线。

基本分析

周五(4月26日)亚市早盘，现货黄金突破1470美元/盎司上方，现货白银交投于24.40美元/盎司附近。周四(4月25日)据数据显示，全球央行去年购入534.6吨黄金并创50年新高，贵金属现货大幅走高，现货黄金大涨超2%至1460美元/盎司附近方，现货白银大涨超5%至24.40美元/盎司附近。

据媒体周四晚间报导：全球各中央银行2012年购买的黄金量创出1964年以来的最大值。而这也发生在黄金价格转入熊市的前夕，当前投资者对这一传统意义上的保值产品的信心显得很疲弱。从哥伦比亚、希腊到南非，许多国家的央行都在去年大量购买了黄金，而在2011年黄金价格实现了连续11年上涨。而近期逆转为抛售黄金的举动使得央行的黄金库存减少了19%。世界黄金协会表示，全球央行在2012年增加了534.6吨黄金，为近半个世纪以来的最大增量，其还预计今年将交易450至550吨黄金，价值最多大约253亿美元。

外间憧憬环球央行将趁低吸金分散储备，加上金价暴挫致实金买盘需求急升，将为连日反弹的金价带来支持。全球央行去年买金数量为1964年来最多，但金价由高位下滑，已令它们的资产账面值蒸发5,600亿美元（约4.3万亿港元）。金价上周二跌至逾两年低位后有强劲反弹，过去8日升足7日，现货金昨一度升至1,455.43美元的一周高位，已较低位元1,321.95美元升10.1%，主因是投资者趁低吸纳，全球的实金需求大升。这几天，本港珠宝店均人山人海。在美国，铸币局推出的最小面值鹰扬金币需求按年急增1.2倍，十分一盎斯金币已卖断市，被迫暂停出售，为2009年11月以来首次停卖。印度黄金市场及澳洲铸币厂亦见黄金销量倍增。除零售销情炽热外，相信各国央行短期内亦继续增持黄金，以分散外汇储备。国际货币基金组织（IMF）数据只更新至3月，俄罗斯增持4.7吨黄金，至981.6吨，为连续5个月上升，本年黄金储备上升2.5%；土耳其更连续9个月增持，上月增持33吨，至408.9吨；南韩2月亦增持20吨，至104吨。

央行与其他投资者一样趁低价良机买入更多黄金，并留在市场成为黄金净买家，更可能成为黄金的超长期投资者。不过，近年央行大买黄金，金价急跌无疑令央行成为最大输家。世界黄金协会指出，央行去年总储备量增加534.6吨，约占采矿量19%，为近半个世纪以来最多。自黄金2011年9月升至1,921.15美元高位以来，央行所持黄金价值账面已大减5,600亿美元。当然非所有央行都难逃金灾，上月墨西哥减持0.1吨，至124.2吨，为连续第11个月减持；加拿大及比利时亦减持0.03吨。事实上，央行买金目的不同于投资者，央行不会像交易员般考虑入市时机，惟不代表他们不够精明，而是他们关注储备的多样性多于价格。金价大跌后，斯里兰卡央行已表明考虑购入更多黄金，而南韩央行过往常在跌价时买金，亦有可能趁低吸纳。

而高盛、瑞银停止推荐做空黄金4月15日国际金价暴跌后，国内外购买黄金的消费者人山人海。不到两周，黄金空头大鳄便出现了近乎180度的大转弯。在中国、印度等黄金消费大国的“抢金”潮下，高盛、瑞银等黄金空头不得不转变策略，不再建议投资者对赌黄金价格继续走低。一场全球性狙击黄金的盛宴暂时告一段落，黄金市场做多热情逐渐升温，贵金属现货日线图指标继续走高，建议仍以逢低做多为主。此外，值得注意的是，印度近期对黄金的需求接近2008年以来的最高水平，因为印度即将在未来三周迎来“佛陀满月节”，该季节是投资者购买黄金的好日子，消费者已经提前三周开始购买黄金，而中国也即将迎接“五一”假期，黄金需求已触及历史高位。著名对冲基金经理人保尔森周三在与重要投资人的一次会议上指出，黄金短线的波动还会持续。在金价出现历史性暴跌之后，保尔森基金的首席黄金策略师告诉投资者，公司将坚持原有立场，认为黄金将因全球量化宽松政策而走高。尽管如此，保尔森都认为金价或在短线内延续波动，随后在更长期内逐步上涨。

黄金大好友对黄金未死心，「沽神」约翰保尔森（JohnPaulson）纵预期金价短期波动，但坚持买金。著名投资者罗杰斯（JimRogers）则表示，若金市再跌，会在每盎斯1,300美元价位入市。保尔森日前向旗下投资者表示，仍坚信黄金值得投资，因为美钞和其他流通货币大量印发，未来数年这些资金将会流入信贷市场，因此，黄金依然是对抗通胀的好工具。他强调旗下黄金基金只占总投资组合约3%，所以没太受近期黄金大跌市影响。另外，罗杰斯则没被近期大跌市吓怕，即使金价跌至1,300美元、或甚至1,200美元，他反而会趁低吸纳，认为金市过去12年来表现奇佳，来个大跌市也不为奇。也可能由于黄金大好友没心死，近期金市明显反弹。本月中，另一黄金大好友麦嘉华（MarcFaber）亦表示，黄金牛市仍未完结，大跌市反而是吸纳良机。根据周四(4月25日)监测的黄金ETFs数据显示，截至周三(4月24日)，全球主要黄金ETFs持仓总量约为1,632.94吨，较上一交易日减少4.57吨。黄金ETF-SPDRGoldTrust黄金持仓量减少4.21吨，至1092.98吨。SilverTrust白银持有量持平，于10,318.82吨，当日白银持有总价值约为75.98亿美元。

本周最后一日的重头戏来自日本与美国。该国首先将在上午发布包括CPI和制造业的一系列数据，尤其是其CPI数字非常值得重视。若其通缩状况没有明显好转，则将有望提升日本央行进一步扩大宽松步伐的预期。而当天下午日本央行就将召开新的央行利率会议，市场将极度关注黑田东彦对于未来资产购买的更多计划。晚间美国时段很可能是本周消息影响面最广泛的时间，因为该国将发布极为很重要的最新GDP资料--目前市场对该资料预期并不乐观。此外，包括个人消费支出、GDP平减指数和密歇根大学消费者信心资料也都将发布，进一步带来美国的内需指标，同样将对美元指数与黄金、白银价格走势形成重大的影响。

在日本央行(BOJ)4月早些时候祭出了大刀阔斧的货币宽松政策后，本周五(4月26日)央行将再次集结召开货币政策会议。不过相比于4月初的决议，此次日本央行在购债方面或无新动作。日本央行在4月初决定增加年度资产购买70万亿日元，宽松规模远超市场预期，同时也可能意味着黑田东彦的宽松子弹已经用尽，本次决议或难有太大作为，多数投资者也并不抱过高预期。当然，购债方面无动作并不意味着此次决议毫无看点。在当天的政策会议上，日本央行政策委员会还将同时发布半年度经济报告，就物价以及经济前景状况作详细的分析和展望，这也是新任行长黑田东彦自3月份上任以来发布的首份经济展望报告。该报告将会很明确地向公众透露日本央行管理层对经济现状与前景的看法。通常，日本央行的经济报告会对未来两年期限内的经济前景进行展望，这意味着按常理这份报告的预测截止时间会到2015年3月，也就是2014财年结束之时，然而，鉴于日本央行非常可能会同时推出2年内实现2%通胀率的中期调控目标，因而经济报告的预测期限会相对延长，可能达到3年。

此前，在4月4日的会议上，日本央行已经将2014财年全年的平均通胀率预期由原先的0.9%上修到了1.5%。而在此之后，外界也有批评的声音认为日本央行应当适当延长经济报告预测年限，至少应该向美联储看齐把时间延长到三年，但央行内部人士却担心，对过于久远的前景作预测可能会导致预测结果有失精准。美国经济增速料将在第一季度出现反弹，并可能会摆脱2012年年底几近停滞的状态，因为美国人未受加税影响并增加支出，不过这种趋势可能仅是暂时性的。由于美国经济在一季度头两个月显著提升，因此市场人士对美国景气复苏更趋乐观。据外媒在4月5日至9日调查69位经济学家看法，平均预估第一季度GDP年率将达3%，高于2月调查的2%，以及去年12月调查的1.6%。

经济学家在近期上调了对美国第一季度经济增长的预估至3%，远高于去年12月时预测的0.8%。分析师认为，大部分的增长应该要归功于农业库存，在2012年，由于遭逢干旱，美国农业库存在2012年底时对经济增长构成很大压力；若扣除农业数据，非农库存可能对增长率仅有微幅正面贡献。不过，尽管市场对一季度美国经济的表现表示乐观，但仍倾向于认为要想在未来持续向好面临困难。另外有分析师指出，2013年有个好的开始，但这样的情况料难成为常态，已经有迹象表明美国经济增长出现减速。两周之前公布的另一项调查结果认为，美国第一季度GDP年化季率预估值高达4%，但3月时包括零售销售在内出现一连串的疲弱数据之后，增长率预估值遭调降。除此之外，企业库存在1月创下一年半多来最大增幅之后，2月增幅仅有0.1%。由于迹象显示经济动能随着第一季度结束而逐渐消退，这项报告可能不会在美国金融市场掀起太大的波澜。不过若数据向好，依然有望给予美元一定支撑，但此后仍有可能因股市走高等因素出现回落，反之若资料不佳，则将走出相反行情。

3月经济失去动能、而且4月可能延续这种趋势的迹象越来越明显。制造业报告令人担忧，美国制造业可能开始受到家庭税负增加及政府支出削减的影响。经济还在继续增长，但看上去春季已经放缓。数据支持了美联储(Fed)很多人的看法，即距离结束大规模流动性供应仍相当遥远。目前来看，美联储数名温和派人士看来尚未准备在近期内减弱美联储的超宽松举措。芝加哥联储主席埃文斯上周表示，他预期美联储需要继续购债的“可能性很高”，至少要持续到今年秋季，才能持续拉低失业率，之后美联储可能开始削减购债规模。美国目前失业率在7.6%。颇有影响力的纽约联储主席杜德利近期亦称，疲弱的3月非农就业报告显示就业岗位仅增加区区8.8万个，很多美国人放弃找工作，这让他更加谨慎地看待经济的疲弱程度。杜德利预计，今年美国经济只会“缓步”增长2-2.5%，失业率仅小幅下降。今晚公布的GDP资料能否改变近期美国经济留给投资者的低迷印象，将对下周美联储鹰鸽阵营在决议时的争辩至关重要。

周线方面，上周开盘是在1487，今日周线如报收在1487之上，周线单边跌势形态基本完结，取而代之的是周线级别的弱势整理，周线目前的阻力是在1497，再者就是1522附近。日线方面，日线目前反弹趋势，MACD金叉初现，KD强势勾头向上，日线布尔带中轨是今日的重要的阻力位，目前分析此价位应该是在1485附近，故今日全天见此位置都是较为理想的空头点位。四小时方面，四小时目前处于上扬通道的阻力位，目前MACD继续金叉，KD强势勾头向上，短周期已经出现单边上扬的态势，目前关注1485附近的阻力。小时线方面，小时线布尔带开口依然向上，目前的支撑是在1470，阻力则是在布尔带上轨的1480附近。

今日支持位：1465，1450；

今日阻力位：1485，1500。

入市策略：

国际现货金价周四(4月25日)收涨至1465.6美元/盎司，据称主要是受期权相关买盘及实物需求拉动。此前美国初请资料好于预期，纾缓市场对经济放缓忧虑，提振美元指数反弹，但并未对金价构成打压。连同憧憬欧洲央行将减息刺激经济，带动商品上升，而且外间憧憬环球央行将趁低吸金分散储备，加上金价暴挫致实金买盘需求急升，将为连日反弹的金价带来支持。IMF数据显示，今年3月，俄罗斯连续第5个月增持黄金，同时中国央行正回购，日本央行也重申2%的通胀目标，以及市场预期欧洲央行降息，宽松的货币政策环境以及官方机构对黄金的需求持续旺盛促使金价强劲反弹。

本周最后一日的重头戏来自日本与美国。日本央行决议：日本央行公布利率决定0-0.1%，预期0-0.1%，前值0-0.1%；承诺将以每年60-70万亿日元的规模扩大基础货币而当天下午日本央行就将召开新的央行利率会议，市场将极度关注黑田东彦对于未来资产购买的更多计划。尽管对日本央行今天的会议不指望过多，但我们不知道作为“操纵市场”的大师的黑田这次会不会故伎重演。这周它曾说到日本央行或将“灵活”设定通胀率目标。今天(周五)它会不会又跳出来说“两年内实现通胀率2%的目标”呢？若日本央行再次推行新的宽松计划，市场对全球货币泛滥的担忧，将会提振黄金等贵金属价格预期。晚间美国时段很可能是本周消息影响面最广泛的时间，因为该国将发布极为很重要的最新GDP资料。

今天波幅预计为1460美元/盎司－1500美元/盎司。

今天建议：

计划一：第一注在1500(美元)做空，止赚设在1480(美元)；如金价再上调至1510(美元)再加第二注，止赚设在1490(美元)，止损设在1520(美元)。

计划二：第一注在1460(美元)做多，止赚设在1485(美元)；如金价再下调至1450(美元)再加第二注，止赚设在1480(美元)，止损设在1440(美元)。