12月29日，人民币兑美元中间价报6.5342，人民币在2017年的最后一个交易日升值79个基点，创近三个半月的最高。

人民币兑美元中间价2017全年累计上涨6.16%，创九年来最大年度涨幅。

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2017年人民币经历了不同寻常的一年，人民币持续近三年的贬值预期在今年意外反转，彻底扭转了贬值预期。在美元走弱、中国经济企稳，以及中间价机制引入“逆周期因子”的助力之下，人民币中间价创2008年以来最大年度涨幅。按周四日盘收盘价6.5348计算，今年人民币汇价的累计反弹幅度已达6.3%，与去年此时分析师普遍估人民币兑美元将在2017年第一季度破7的**大相径庭。

在美联储加息的压力下，今年初人民币汇率面临不小的下跌压力，一度跌至年内最低点6.9633，令不少国际投行纷纷押注年底人民币兑美元汇率将顺势跌至7.2-7.3附近。

由此，央行分别在2月、3月两次上调再融资利率10个基点，以缓解美联储去年12月与今年3月两次加息衍生的中美利差收窄与资本流出压力。

但是，这并没有驱散国际投机资本押注人民币单边大幅贬值的预期。今年前4个月，人民币兑美元汇率主要在6.87-6.91之间波动。

直到5月中国央行突然在人民币汇率中间价形成机制引入逆周期因子，整个外汇市场沽空人民币套利的氛围出现了根本性逆转。在引入逆周期因子后的两个月内，预期管理强度的最大值达到565.2个基点，远高于4-5月期间的198.4个基点。这表明相关部门通过此举同时提高汇率预期管理的效果和频率，加强人民币汇率短期波动与长期趋势的一致性，进而有效提升中间价对中国宏观经济基本面好转的反映能力。

逆周期因子的引入，起到出乎市场意料的效果。7月以来人民币汇率在逆周期因子引入与美元指数回落的共振下，令人民币汇率在9月初一度涨至年内最高点6.4345。

9月初以后，人民币兑美元走势有所回落，但是走向了业界一直期待的双向波动，人民币“动起来了”。