行情回顾

周二(12月19日)市场波澜不惊，对于美国税改将通过的预期使得众议院投票通过税改法案的消息对市场影响不大。结合圣诞节临近，交投气氛有进一步降温的趋势。

不过，据美国参议院预算委员会议员桑德斯发表声明称，违背参议院规则的税改条款，可能会被剔除、或者需要得到60票才能得到通过。税改议案在参议院生程序性障碍之后，众议院周三(12月20日)需对税改法案重新发起投票。这一消息也令税改前景产生了一丝微妙的变化，不过消息公布后，整体市场反应不大。

图：美元走势

重要经济数据一览

时间 国家 指标名称 前值 **值

15:00 德国 11月PPI年率(%) 2.7 2.6

19:00 英国 12月CBI零售销售差值 26 20

21:30 加拿大 10月批发销售月率(%) -1.2 0.5

23:00 美国 11月成屋销售年化总数(万户) 548 553

全球投行观点汇总

法国兴业银行：美元兑日元长线下跌可能性很大;

① 法国兴业银行(Societe Generale)研究分析师基特•朱克斯(Kit Juckes)表示，对日本的利率预期现在甚至更低，市场不指望日本央行很快采取行动;

② 日元可以说是休眠的火山，一旦日本央行暗示哪怕是最轻微的政策转变，重新定价也是不可避免的，这让日元前景预期变得困难的原因;

③ 法国央行认为短期来看，美元兑日元缓慢走高的可能性仍旧存在，但长期来看，美元兑日元大幅下跌的可能性确实很大。

澳大利亚国民银行：发达经济体正加速好转;

① 澳大利亚国民银行的分析师认为，发达经济体经济正在加速好转，美国和加拿大的经济在全球金融危机后的复苏中表现突出;

② 2017年欧元区和日本这两个增长缓慢的经济体的扩张步伐终于加快，欧元区增长年率约增加预计接近2.5%;

③ 然而欧元区内部仍有很大的分歧，德国经济出现了强劲的回升，而意大利的经济规模比2008年初的时候还要小;

④ 日本的产出增长超过了对其长期生产潜力增长的估计，这一结果只能通过侵蚀闲置产能的边缘来实现，制造业的闲置产能减少，“产出缺口”的估计显示经济几乎没有剩余资源;

⑤ 欧元区的失业率仍然高达8.8%，而且在部分市场上存在大量闲置产能，两大经济情况都表明，投资中获得稳固的回升，以提振经济的生产潜力和维持未来增长的重要性。

法国兴业银行：2018年外汇投资者将继续寻求高收益货币;

① 法国兴业银行分析团队指出，一个缓慢加息的美联储和更均衡的全球经济增长，将继续鼓励外汇投资者寻求高收益货币;

② 货币政策目标和外汇估值将继续为市场的重心;美元看起来很暗淡，但考虑到实际收益率则显得有点高估;

③ 欧元很便宜，但仍需要市场对其进行大幅折价，以便从2019年初开始的欧洲央行加息之旅中获益;

④ 在日本央行使日元摆脱束缚前，日元多头可能还要等待更长的时间，但当它开始上涨时，就会有很大的幅度;

⑤ 在其他G10货币中，我们看好挪威克朗，因为挪威10年期国债收益率是唯一一个较去年更高的;相较于纽元或美元，我们也看涨澳元和加元。

荷兰合作银行：税改难大幅提振美元，预计欧元兑美元2018年降至1.20;

① 市场对税改的乐观态度难大幅提振美元，因为美国即将实施减税的消息已经被消化了。然而，在评估美元前景时，还有许多其他因素值得考虑;

② 对美国财政改革的辩论在过去一年中对美元产生了显著的影响，美元指数目前仍低于10月下旬的高点，表明税收改革的问题已经失去了活力;

③ 一年前很多人猜测税改将引发对美元的需求激增，但最近的市场观点是，90%的利润都已经转换成美元，意味着税改不会对美元需求产生明显影响;

④ 尽管美联储目前正处于加息路径上，但市场对加息的幅度和速度持怀疑态度，G10国家央行也可能效仿收紧政策，意味着美元多头必须考虑比预期利差更小的影响;

⑤ 尽管对美元和一系列全球货币的前景持乐观态度，但如果美国的通胀没有大幅上升，美元可能会被疲软的债券收益率所拖累，该投行维持欧元兑美元2018年预期为1.20。

德国商业银行：美元空仓续升，欧元和英镑多仓大增;

德意志银行表示，IMM持仓数据显示，投资者们再度扩大美元空头仓位，未平仓量合约从此前的11%扩大到12%;与之相反，投资者们大量增加英镑和欧元多仓;避险货币中，投资者们削减瑞郎空头仓位，但维持日元空头仓位不变;美元集团货币中，投机者们扩大纽元空头仓位，扩大澳元多仓，但小幅削减加元空头仓位。

12月19日IMM外汇持仓最新一览

①欧元成交量为203467手，较前一交易日增加23285手;未平仓合约445156手，较前一交易日增加9174手;

②英镑成交量为80726手，较前一交易日减少13991手;未平仓合约182307手，较前一交易日增加1959手;

③日元成交量为100722手，较前一交易日增加17717手;未平仓合约213346手，较前一交易日增加2125手;

④加元成交量为57587手，较前一交易日增加6532手;未平仓合约108828手，较前一交易日增加1711手;

⑤澳元成交量为63348手，较前一交易日增加4945手;未平仓合约105112手，较前一交易日增加929手;

⑥瑞郎成交量为23534手，较前一交易日增加1206手;未平仓合约78598手，较前一交易日减少747手。