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博时基金:看好港股下半年投资机会

2014-9-28 15:05:05 来源:博时基金 编辑:weidongdong 我要纠错

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摘要:张溪冈擅长自下而上选股,注重基本面分析,典型的多元化投资风格,他说:“每个行业特点不同,要了解各个行业以及影响基本面的核心因素,由此来判断行业的想象空间,行业增长空间大,才可能找出好个股。

2009年加入博时基金,张溪冈主要从事港股等海外市场研究和投资,现任大中华大中华亚太精选QDII基金经理。深圳长大的张溪冈自小对香港文化耳濡目染,对金融市场尤其是港股市场有深入研究,2001年参加工作后第一份工作就是在香港证券公司从事港股投资和研究。13年专注港股和海外投资,以博时强大的投研平台为后盾,凭借敏锐的市场触觉和专业的投资能力,张溪冈获评“海外投资最佳基金经理”实至名归。

选股风格:基本面、成长空间、时机,一个也不能少

张溪冈擅长自下而上选股,注重基本面分析,典型的多元化投资风格,他说:“每个行业特点不同,要了解各个行业以及影响基本面的核心因素,由此来判断行业的想象空间,行业增长空间大,才可能找出好个股。选个股时,要看它是不是龙头,在行业内有没有竞争优势。”

而在筛选个股上,要看估值是否与成长匹配,这是张溪冈的投资原则。他举例说,2012年年初,港股市场一家医药行业的上市公司主业增长比较快,2012年一季报净利润增长40%,估值却仅15倍左右,比较便宜,而当时正值该公司一个消费性的拳头产品“回归”,这就赋予了这家公司非常大的想象空间,于是张溪冈大笔买入,此后,这家公司表现抢眼,该公司给张溪冈管理的博时大中华贡献了很大的收益。

除了精选个股,张溪冈还十分注重把握交易时机,他强调,要把握基本面变化与市场预期之间的差异。

张溪冈解释称,基本面变化与市场预期之间的差异分为两类。第一类是基本面好转程度超出市场预期。以2012年港股市场的地产股为例,由于2011年地产股的销售和业绩不好,市场惯性预期2012年地产股业绩也不会太好,但实际上,2012年地产股的销售和业绩不断好转,好转程度超出市场预期。在此背景下,张溪冈买入了港股市场的部分地产股,博时大中华基金在地产股上的获利丰厚。

第二类是基本面恶化程度低于市场预期,即公司的基本面虽然在恶化,但没有市场预期的那么差。例如,2012年金价下跌,市场预期港股市场上与黄金相关的上市公司基本面恶化严重,但其中一家公司的中报却好于市场预期,于是博时大中华逆势买入,最后他管理的基金也在这家公司上获利丰厚。当然,如果基本面好转不达市场预期以及基本面恶化超出市场预期,股价就会下跌。

同时,张溪冈还注重催化剂,一旦上市公司有催化剂,股价往往具有爆发性表现。这些催化剂包括宏观政策的变化、重大收购与合作、新业务、新订单、供需变化、市场风险偏好、产品变化、成本变化、技术革新、管理层变化等。

张溪冈认为:“美国经济强劲,欧洲最坏的时候也已经过去了。海外市场机会还是很多。国内很多投资者也看到海外的趋势,慢慢也在把资产往海外配置。”

“沪港通”试点初期,投资者仅限于机构投资者及投资金额不低于50万的个人投资者,对于普遍的中小投资者,可通过博时大中华亚太精选基金分享港股市场更多的投资机会。根据大中华一季报统计,截至2014年一季末,博时大中华亚太基金投资香港市场的权益投资分布占基金资产净值比例的58.60%。

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