兴业投资：增长忧虑抵消市场乐观情绪，油价缩减涨幅

2019年11月5日

由于中美贸易谈判取得进展，缓解了其对全球经济增长和原油需求的负面影响，加之美伊之间重新出现地缘政治紧张局势和OPEC+可能进一步减产的预期，推动国际油价周一盘中创下9月下旬以来新高。但全球经济增长忧虑重燃，拖累油价冲高回落，缩窄涨幅。截止收盘，美国WTI原油12月期货收涨0.49美元，或0.87%，报56.54美元/桶，最高触及57.41美元/桶，最低跌至55.82美元/桶;布伦特原油1月期货收涨0.57美元，或0.93%，报62.12美元/桶，盘中最高触及62.75美元/桶，最低跌至61.25美元/桶。

金融时报周一发表一篇报道称，美国政府官员正在考虑是否取消对中国商品的部分关税，以此作为达成部分协议的让步。该协议最早将于本月结束美中贸易争端。金融时报援引5名听取了讨论简报的人士的话说，“白宫正在考虑是否取消对1120亿美元的中国进口商品(包括服装、家电和平板显示器)的征税，这些商品自9月1日起按15%的税率征收。”此外，政客报引用了一位知情人士的话称，北京正在推动美国取消了原定于12月中旬生效的一轮关税，还希望其取消9月实施的另一轮惩罚性15%的关税，然后签署关键的美中“第一阶段”协议。目前，人们对这两个大国之间的谈判持更为乐观的态度，改善了市场情绪，为原油等风险资产提供支持。

更重要的是，来自伊朗石油部长赞加内的言论推动油价走高。伊朗石油部长赞加内在一项活动中发表讲话称，我们可能会看到OPEC进一步减产;他希望在12月5日-6日的会议上能够达成进一步的减产协议。

此外，美国和伊朗之间重新出现的地缘政治紧张局势，也提振了油价。美伊冲突可能引发OPEC第二大石油出口国伊朗的供应中断风险。路透社周一援引美国财政部网站上发表的一份声明称，美国已对与伊朗最高领袖哈梅内伊有关的9名个人(包括伊朗武装部队总参谋长穆杰塔巴?哈梅内伊和一个实体)实施了新的制裁。据伊朗官方的伊斯兰共和国通讯社(IRNA)报道，伊朗外交部发言人阿巴斯?穆萨维回应了美国的最新制裁。穆萨维说：“这类行动只是表明这个政权绝望和无能，无法从外交和逻辑方法中获益，这可以从美国对其他国家的恃强凌弱的观点以及重要的全球和国际问题的框架中看出。”

在亚洲多数国家采购经理人指数(PMI)调查令人失望后，全球经济增长担忧重燃，引发了人们对全球石油需求增长的怀疑，给原油等高风险资产带来负面影响。香港Markit PMI跌至2008年以来的最低水平，而新加坡的Markit PMI也在10月份进一步下滑，同时中国10月财新服务业PMI也在下滑。

展望未来，在当前美中贸易发展和即将发布的美国服务业PMI数据的背景下，油价将从更广泛的市场情绪中获得新的线索。此外，美国石油学会(API)将于周二晚些时候发布的每周原油库存数据仍是市场关注的焦点，截至10月25日当周，美国石油学会原油库存增加了59.2万桶。

美元指数

美元指数周一早盘在97.128的两周低点略微整固后强势反弹，触及三日新高97.528水平。在贸易前景的乐观情绪升温之下，美国国债收益率攀升，10年期美债收益率一度涨超8个基点至1.791%，提振了美元的吸引力。此外，美联储暗示可能已经结束防范性降息也美元反弹。但美国工厂订单疲软和美联储官员基调温和，对美元指数的上行构成压力。

美国人口普查局公布的数据显示，9月份工厂订单下降0.6%，低于预期的下降0.5%。工厂订单报告证明全球制造业正放缓。

周一接受CNBC采访时，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利指出，美联储应该出台更多宽松政策，他还补充说，他不知道美联储是否已经完成了降息。“目前的风险平衡是下行的”，卡什卡利指出：“在工资增长回升之前，我们不会实现就业最大化。总体而言，在美国经济复苏期间，货币政策一直过于紧缩。美联储不应过早加息。美联储不认为负利率是它希望使用的工具，但不排除这种可能性。”

此外，旧金山联储主席戴利表示，最近三次降息都是为了支持经济，所以我们不会陷入经济放缓。美国经济处于一个“良好的位置”，这将使进一步宽松政策的前景发生实质性变化。要继续维持美国的扩张，需要采取略微宽松的立场。预计在工资增长和低利率的帮助下，美国经济将达到2%的通胀率。金融体系没有压力，购买美国国债也不是量化宽松。应对下一次衰退的工具包括美联储基金、前瞻性指引和资产负债表。

美国10月ISM非制造业采购经理人指数(PMI)将于北京时间今晚23:00出炉，HYCM兴业投资(英国)分析师预计该数据将自上月的52.6改善至53.4。上月数据创下自2016年8月以来的最低水平。由于非制造业占美国经济比重超过80%，因此，ISM非制造业PMI的表现是投资者衡量美国经济前景的非常重要指标。若此次美国ISM非制造业PMI优于预期，那么美元有望延续反弹走势;而一旦不及预期，那么美元将再受打击。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道扩散，油价测试上轨后回撤;14和20日均线看涨;随机指标走高。

4小时图：保利加通道上扬，油价自上轨回落;14和20均线看涨;随机指标走低。

1小时图：保利加通道收敛，油价跌穿中轨;14小时均线转跌，20小时均线上行势头趋缓;随机指标走高。

综述：预计日内油价将在55.00-57.40区间内震荡，可尝试高抛吸低。上方阻力关注10月28日高点56.90，突破后将上探11月4日高点57.40，然后是58.00心理关口和9月24日高点58.50，以及9月19日高点59.50和60.00心理关口;而下方支持留意11月4日低点55.80，跌破将下探55.00心理关口，然后是11月1日低点54.10和10月31日低点53.70，以及10月22日低点53.20和10月17日低点52.60。

布伦特原油

日图：保利加通道上扬，油价靠近上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标走高。

4小时图：保利加通道扩散，油价自上轨回落;14和20均线看涨;随机指标走低。

1小时图：保利加通道收敛，油价靠近中轨发展;14小时均线转跌，20小时均线上行势头趋缓;随机指标走高。

综述：预计日内油价将在60.60-63.50区间内震荡，可尝试高抛吸低。上方阻力关注11月4日高点62.75，突破将上探9月23日低点63.50，然后是9月24日高点64.60和9月20日高点65.25，以及66.00心理关口和7月16日高点67.05;而下方支持留意11月4日高点61.25，跌破将下探10月29日高点60.60，然后是11月1日低点59.40和10月23日低点58.80，以及10月21日低点58.20和10月10日低点57.75。

周二关注：

美国9月贸易帐

美国10月Markit服务业PMI

美国10月ISM非制造业PMI

美国9月JOLTs职位空缺

美国API每周原油库存变动

里士满联储主席巴尔金发表讲话

达拉斯联储主席卡普兰发表讲话

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话