兴业投资：市场情绪持续改善 油价连续三日收高

2019年11月6日

由于OPEC秘书长巴尔金都有关明年油市前景较先前预期更为乐观的积极言论，以及中美贸易紧张局势缓解有助于提振全球原油需求增长，加之美伊之间重新出现地缘政治紧张局势，国际油价周二受此推动连续第三个交易日走高。但美国API原油库存大幅增加，限制了油价的上行空间。截止收盘，美国WTI原油12月期货收涨0.51美元，或0.90%，报57.05美元/桶，最高触及57.48美元/桶，最低跌至56.27美元/桶;布伦特原油1月期货收涨0.78美元，或1.26%，报62.90美元/桶，盘中最高触及63.16美元/桶，最低跌至61.91美元/桶。

油价周二上涨一个百分点，主要是受市场风险偏好的推动，因为人们对美中达成初步贸易协定的希望越来越大，人们乐观地认为，美国可能会取消对中国进口商品的部分现有关税。中国敦促美国取消在协议第一阶段签署之前已经征收的一些关税。乐观人士对这一消息感到欢欣鼓舞，因为美中贸易紧张局势的缓解可能对经济产生积极影响，进而有助于提振全球原油需求增长。

与此同时，OPEC秘书长默罕默德?巴尔金都的乐观言论，也推动了油价上涨。巴尔金都周二表示，2020年石油市场前景可能比先前预期的更光明，淡化了进一步减产的必要性。他在新闻发布会上称，“根据初步数据，2020年似乎有上升潜力。肯定有一些亮点。数据看起来更精确，前景看起来更光明。其他非基本面因素，比如对全球经济产生负面影响的贸易问题，传出的消息更加乐观。”在被问及市场明年是否会出现供过于求的情况时，巴尔金都表示：“我们还没有到那种地步。目前我们无法预先设定我们正在进行的所有步骤。”这些步骤包括即将召开的OPEC技术委员会会议，以及定于11月14日发布的OPEC月度石油市场报告。

此外，美国和伊朗之间重新出现的地缘政治紧张局势，也使围绕油价的乐观基调保持不变。不断升级的美伊冲突可能引发OPEC第二大石油出口国伊朗出现供应中断风险。

美国石油学会(API)最新数据显示，截至11月1日当周，美国原油库存增加426万桶至4.405亿桶，分析师预期增加272.1万桶;库欣库存增加125万桶;汽油库存减少420万桶，分析师预期减少172.8万桶;精炼油库存减少165万桶，分析师预期减少61.4万桶。API原油库存增幅再超预期，不过汽油和精炼油库存下降。API数据公布后，美油和布油小幅走低。

现在，市场的注意力转向了美国能源情报署(EIA)将于周三晚些时候北京时间23:30公布的官方每周原油库存数据，以寻找油价的新方向。截止11月1日当周原油库存预计增加272.1万桶，此前一周意外增加570.2万桶。此外，与贸易相关的新闻标题将继续影响风险趋势，最终影响高收益资产原油。

美元指数

美元指数周二早盘短暂回撤至97.431低点后再度强势上行，一度逼近98.00心理关口，触及97.968近一周高位。在美国经济基本面好转、贸易乐观情绪高涨的情况下，美国国债收益率继续攀升，基准10年期美国国债价格上涨至约1.858%，投资了美元的吸引力。

美国9月贸易逆差缩窄至525亿美元，前值为549亿美元，预期为55.5亿美元。9月份贸易逆差收窄，因出口和进口活动均有所放缓，反映出全球增长放缓和中美贸易战的持续。毫无疑问是美国美中贸易战阻碍了全球贸易流动，尽管有一些迹象显示可能会有所缓解，但这种缓解仍需要一段时间才能显现。预计第四季度净出口仍将略微拖累美国GDP增长。

美国10月IHS Markit服务业采购经理人指数(PMI)从9月的50.9降至50.6，低于市场预期的51。进一步细节显示，10月综合PMI从9月份的51降至50.9，表明经济活动正以2016年2月以来最疲弱的速度扩张。

在9月暴跌3.8个百分点至三年来的最低水平后，10月份供应商管理协会(ISM)非制造业指数上升2.1点，至54.7。尽管美国10月ISM非制造业活动有所改善，而该指数自年初以来的下跌仍突显出，美国经济容易受到制造业疲弱的影响。ISM调查仍显示经济增长放缓，我们认为，联邦公开市场委员会尚未完成降息任务。我们仍预计美联储将在12月11日的政策会议上维持利率不变，但除非数据有显著改善，否则我们预计美联储将在明年初再降息25个基点。

里士满联储主席巴尔金在巴尔的摩举行的经济展望会议上发表讲话称，美国的经济逆风主要是由贸易和政治方面的不确定性造成的。只要美国消费者继续消费，经济就会保持良好状态，但经济正在发出相互矛盾的信号。美国经济面临的风险仍偏向下行。密切关注今年的降息是否会对经济产生预期效果。对经济的最大提振将来自于不确定性的减少。不支持美国实行负利率。

达拉斯联储主席卡普兰周二晚间在回答观众和媒体的提问时表示，美国消费仍然强劲。美联储的政策目前处于合适的位置。全球约23%的债务为负利率，这表明经济增长正在放缓，各国央行正在积极行动，这是不健康的。关于2020年经济衰退的风险，他仍然认为不太可能。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利在一项活动中表示，美国利率目前“适度宽松”;美国经济尚未达到充分就业。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标试图自超买区回撤。

4小时图：保利加通道收敛，油价自上轨回落;14和20均线看涨;随机指标走低。

1小时图：保利加通道收敛，油价跌穿中轨;14和20小时均线上行势头趋缓;随机指标进入超卖区。

综述：预计日内油价将在55.80-58.00区间内震荡，可尝试高抛吸低。上方阻力关注11月5日高点57.50，突破后将上探58.00心理关口，然后是9月24日高点58.50和9月19日高点59.50，以及60.00心理关口和7月15日高点60.90;而下方支持留意11月5日低点56.30，跌破将下探11月4日低点55.80，然后是55.00心理关口和11月1日低点54.10，以及10月31日低点53.70和10月22日低点53.20。

布伦特原油

日图：保利加通道上扬，油价靠近上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标位于超买区。

4小时图：保利加通道上扬，油价自上轨回落;14和20均线看涨;随机指标走低。

1小时图：保利加通道收敛，油价跌穿中轨;14小时均线转跌，20小时均线上行势头趋缓;随机指标进入超卖区。

综述：预计日内油价将在61.25-64.00区间内震荡，可尝试高抛吸低。上方阻力关注11月5日高点63.15，突破将上探64.00心理关口，然后是9月24日高点64.60和9月20日高点65.25，以及66.00心理关口和7月16日高点67.05;而下方支持留意11月5日低点61.90，跌破将下探11月4日低点61.25，然后是10月29日高点60.60和11月1日低点59.40，以及10月23日低点58.80和10月21日低点58.20。

周三关注：

美国第三季度非农生产力

美国EIA每周原油库存变动

芝加哥联储主席埃文斯发表讲话

纽约联储主席威廉姆斯发表讲话

费城联储主席哈克发表讲话