兴业投资：多空陷入胶着，国际油价低位整固

2020年1月15日

虽然中国原油需求增长、EIA月报上调今明两年需求预期，以及中美第一阶段贸易协定定于周三签署和OPEC+可能会将减产延长至6月份，限制了油价跌势。但中东紧张局势缓和、API原油库存大幅增长和美国原油产量持续增长，抑制了油价反弹空间。截止美国收盘，美国WTI原油2月期货收平，或0%，报58.07美元/桶，最高触及58.69美元/桶，最低跌至57.72美元/桶;布伦特原油3月期货收涨0.20美元，或0.31%，报64.40美元/桶，盘中最高触及65.03美元/桶，最低跌至63.90美元/桶。

中国最新的燃料油进口数据显示，中国原油需求不断走强，这也有助于限制这种大宗商品的下跌。据路透社报道，2019年中国原油进口较上年同期激增9.5%，创下连续第17年的纪录。

美国能源信息署(EIA)周二在其短期能源展望月度报告中指出，预计美国2020年原油产量将增加106万桶/日至1330万桶/日，高于此前预期的1318万桶/日。而美国2021年原油产量料将进一步上升41万桶/日至1371万桶/日。需求方面，EIA将2020年全球原油需求增长预期上调8万桶/日至134万桶/日，并预计2021年全球原油需求增长为138万桶/日，2021年全球原油需求为1.0349亿桶/日。同时，预计2020年美国原油需求增速为16万桶/日，此前预期为17万桶/日，而2021年美国原油需求增速料将为7万桶/日。

路透社报道了最新的头条新闻，确认了中美第一阶段贸易协议签署仪式的时间，仪式定于周三格林威治时间16点30分(北京时间周四凌晨0点30分)举行。签署仪式将在白宫举行。

与此同时，俄罗斯塔斯社(TASS)报道称，如果3月份的会议被推迟以支持原油反弹，OPEC+可能会将减产延长至6月份。本周早些时候，沙特阿拉伯能源部长阿卜杜勒-阿齐兹?本?萨勒曼王子指出，伊拉克对减产协议的遵守情况在12月有所改善，并补充说，预计该国将在明年1月全面遵守协议。

然而，由于美国和伊朗在本月的导弹袭击后决定放弃军事回应，导致美国与中东地区的紧张局势有所缓和。同时，利比亚停火希望的增强，市场对该地区原油供应中断的担忧下降，令原油价格持续承压，在过去7个交易日中累积下跌近8%。

美国石油学会(API)最新数据显示，截至1月10日当周，美国原油库存增加110.3万桶至4.314亿桶，分析师预期减少75万桶;库欣库存减少6.9万桶;汽油库存增加319.8万桶，分析师预期增加400万桶;精炼油库存增加677.9万桶，分析师预期增加65万桶。API数据公布后，美油和布油再度下挫。Sevens report research分析师表示，更广泛的能源市场产品可能将跌回至熟悉的价格区间，美油可能处于52美元/桶-53美元/桶之间。由于供应过剩的担忧，基本面是看跌的，特别是鉴于上周精炼油库存大幅增加。

周三早晨，据媒体报道，伊拉克巴格达以北的塔吉军事基地遭到卡秋莎火箭弹的袭击。该军事基地驻扎着负责训练伊拉克部队的美军官兵。伊拉克军方发布声明称，巴格达以北的塔吉军事基地当地时间周二遭到卡秋莎火箭弹的袭击，没有人员伤亡。该事件对市场影响有限。

展望未来，除贸易问题外，更广泛的市场情绪将继续在油价走势背后发挥关键作用，而日内OPEC公布的有关减产协议执行情况的月度报告和美国能源信息署(EIA)将要公布的每周原油库存数据也是市场关注的焦点，这将为市场提供短期交易机会。预计截至1月10日当周原油库存下降75万桶，前一周原油库存增加116.4万桶。

美元指数

美元指数周二早盘小幅回撤至97.308水平后震荡走高，但接近上周五触及的半月高点97.546时遇阻，自97.524高点回落，美国核心CPI进一步走低，提升了美联储进一步维稳的几率，再加之美联储鹰派人物也支持暂时按兵不动，略显鸽派的立场拖累美元回吐此前涨幅。

美国劳工统计局(BLS)周二公布的月度数据显示，美国12月份消费者价格指数(CPI)年率从2.1%升至2.3%。这一读数与分析师的预期相符。核心CPI(不包括波动较大的食品和能源价格)同比增幅如预期一样保持在2.3%。不过，整体消费者价格指数(CPI)环比由0.3%下降到0.2%;核心消费价格指数(CPI)环比由0.2%下降到0.1%。

富国银行分析师表示，根据12月份的CPI数据，通胀状况似乎没什么变化，这表明美联储没有必要改变政策方向。尽管12月对最后一批来自中国的商品免征关税，但大约三分之二从中国进口的消费品的关税仍然有效。然而，这对商品通胀的影响不仅微乎其微，而且正在消退。总的来说，CPI显示通货膨胀的趋势保持稳定。它仍处于美联储2.0%的目标水平，与核心CPI一起，表明尽管通胀可能不会上升，但它也没有下降。目前，美联储似乎没有必要为了推高通胀而增加额外的宽松政策。但随着最近工资增长放缓，以及美联储官员暗示希望核心PCE平减指数在一段时间内超标，收回去年的保险性降息仍是一个遥远的前景。

美联储最鹰派的决策者之一、堪萨斯城联储主席乔治表示，美联储暂时保持政策利率不变是合适的。预计消费者支出将保持强劲，但制造业和商业投资的疲软可能会在2020年出现。

此外，纽约联储主席威廉姆斯表示，美联储保持并达成2%通胀目标至关重要，即使全球低利率可能会持续。“对低中性利率有一个艰难的适应过程，这些因素基本上是我们在接下来五到十年所要解决的问题，”威廉姆斯称，“如果通胀持续像这样低于我们的目标水准，那么通胀预期的下行趋势就可能持续，通胀预期将远低于目标水准。”美联储为政策紧缩设定了很高的要求，美国的通货膨胀需要实质性大幅上升，才能让美联储朝相反方向开始加息。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道扩散，油价紧随下轨发展;14和20日均线看跌;随机指标自超卖区回升。

4小时图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展;14和20均线看跌;随机指标走低。

1小时图：保利加通道趋平，油价在中轨下方发展;14小时均线转跌，20小时均线持平;随机指标自超卖区回升。

综述：预计日内油价将在56.80-59.25区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月14日高点58.70，突破后将上探1月13日高点59.25，然后是1月10日高点59.75和1月9日高点60.30，以及1月2日低点60.60和1月2日高点61.45;而下方支持留意1月14日低点57.70，跌破将下探2019年12月3日高点56.80，然后是2019年12月4日低点56.25和2019年12月3日低点55.35，以及2019年11月29日低点55.00和2019年10月30日低点54.40。

布伦特原油

日图：保利加通道扩散，油价靠近下轨发展;14日均线下穿20日均线;随机指标自超卖区回升。

4小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20均线看跌;随机指标走低。

1小时图：保利加通道趋平，油价在中轨下方发展;14小时均线转跌，20小时均线持平;随机指标自超卖区回升。

综述：预计日内油价将在63.00-65.65区间内震荡，可尝试高抛吸低。上方阻力关注1月14日高点65.00，突破将上探1月10日高点65.65，然后是1月9日高点66.10和2019年12月31日高点66.90，以及1月7日低点67.60和1月6日低点68.20;而下方支持留意1月14日低点63.90，跌破将下探2019年12月11日低点63.00，然后是2019年12月6日低点62.80和2019年12月2日高点62.10，以及2019年12月4日低点61.00和2019年12月4日低60.30。

周三关注：

美国1月纽约联储制造业指数

美国12月生产者物价指数

OPEC短期能源展望月报

美国EIA原油库存变动

费城联储主席哈克发表讲话

旧金山联储主席戴利发表讲话

达拉斯联储主席卡普兰发表讲话

美联储公布经济褐皮书