兴业投资：供需失衡加剧，油价狂泻千里

2020年3月19日

为应对冠状病毒的旅游禁令和实施封锁措施令原油需求出现有史以来最大年度降幅，而沙特和俄罗斯为争夺市场份额进行的价格战愈演愈烈，国际油价周三再度狂泻，创下2013年以来新低。此外，美元全线走强也令原油等大宗商品价格承压。不过，美国和欧洲央行推出财政和货币政策措施以抑制冠状病毒的负面影响，为油价提供些许支持。截止美国收盘，美国WTI原油4月期货收跌2.85美元，或10.77%，报23.61美元/桶，最高触及27.16美元/桶，最低跌至20.04美元/桶;布伦特原油5月期货收跌2.32美元，或8.06%，报26.46美元/桶，盘中最高触及29.16美元/桶，最低跌至24.50美元/桶。

市场担心，旨在抑制流感大流行负面影响的措施，将给能源需求带来压力。澳洲航空及旗下捷星航空宣布，2/3的员工将从3月末到至少5月末暂时离开工作岗位，这意味着约2万人短期失业。在澳大利亚联邦政府宣布所有公民避免国际旅行后，澳洲航空已停飞了所有国际航班。目前，澳航有超过150架飞机暂时停飞。与此同时，新西兰确诊了8例与海外旅行有关的冠状病毒新病例，使该国感染总人数达到28人。在此之后，新西兰周四建议公民不要前往海外旅行，因为冠状病毒会带来风险。外交大臣温斯顿?彼得斯在一份声明中说：“我们将旅行建议提升到最高级别：不要旅行。”这是新西兰政府第一次建议新西兰人不要出国旅游。这反映了我们所面临的冠状病毒的严重性。

沙特和俄罗斯之间的价格战令油价进一步承压。沙特能源部周三表示，已指示国家石油公司沙特阿美在未来几个月继续以创纪录的1230万桶/日的速度供应原油。而世界最大能源出口国俄罗斯表示，当前油价的暴跌是意料中事，俄罗斯目前没有与沙特阿拉伯会谈的计划。

如果说石油市场遭受了一场完美风暴的打击，这可能是今年轻描淡写的说法。据加拿大国家银行分析师安吉洛?卡托拉斯指出，俄罗斯和沙特阿拉伯目前陷入了一场消耗战，双方都认为对方会首先让步。目前，在这场对抗中，俄罗斯似乎比沙特阿拉伯略胜一筹。俄罗斯拥有更多的石油储备，并已更好地适应了油价下跌。俄罗斯的经济更加多样化。石油收入占沙特收入的70%，而俄罗斯仅占25%。不管谁占了上风，尽管有报道称双方已经恢复了非正式会谈，我们都认为，双方都需要几个月的时间才能做出让步。在人们开始担心潜在的影响之前，两个国家都有财政缓冲，可以在未来几个月里消化损失。他们的财政压力越来越大，这将迫使两国重新开启严肃的谈判，最终达成一项让双方都欢呼胜利的协议。

道明证券策略师警告称，能源市场正处于自由落体状态，布油和美油价格跌至2002年以来的最低水平，因为它们显然同时面临需求和供应的冲击。随着沙特将石油出口量提高至创纪录的1000万桶/天，我们怀疑，价格战将持续下去——形成一种下降趋势，这种趋势可能会比冠状病毒造成的需求冲击持续得更久。

为应对冠状病毒大流行，美国参议院周三通过了一项扩大带薪休假和失业福利的法案。预计未来几周美国将采取令人震惊的应对措施，以避免经济灾难。美国总统特朗普签署了针对疫情的第二份救济法案，准备颁布更多刺激措施。特朗普周三指出，在冠状病毒爆发的情况下，失业率可能达到20%，这是“最糟糕的情况”。另根据约翰?霍普金斯大学的数据，美国确诊的冠状病毒病例已跃升至6400多例，而死亡人数已突破100例。纽约市长白思豪周三称，在冠状病毒危机期间，他可能需要军方的帮助。该市确诊病例已达923例，预计感染人数将激增。美国最大的城市纽约是世界金融中心，街上出现士兵可能会增加避险情绪。

据沙特国家通讯社SPA报道，沙特代理财政部长表示，政府已采取措施遏制油价下跌的影响，并将采取额外措施应对预期的油价下跌。由于冠状病毒的影响，支出项目将被审查，并将及时做出适当的决定。沙特政府已经同意削减500亿里亚尔支出，这在2020年的预算中只占不到5%。由于冠状病毒的影响，各国继续封锁，以减缓流行病的蔓延，更糟糕的是，沙特阿拉伯和俄罗斯仍将在全球价格战中向世界大量供应原油。OPEC+之间的价格站和减产协议迫在眉睫。

美国能源信息署(EIA)最新数据显示，上周美国原油库存继续下跌,同时汽油库存大降。截止3月13日,美国原油库存增加195.4万桶,前值为增加766.4万桶，市场预期增加440.6万桶;精炼油库存减少294多万桶,前值减少640.4,市场预期减少397.9万桶;汽油库存减少618.0万桶, 前值减少504.9万桶，市场预期增加409.1万桶。上周美国国内原油产量增加10万桶万至1310桶/日。尽管美国原油供应的增长低于预期，但这并没有帮助油价，目前油价仍处于十多年以来的低位。

周四亚洲早盘，欧洲央行突然宣布7500亿欧元针对新冠肺炎疫情的的购买计划，将覆盖私营和公共领域的证券。

美元指数

美元指数周三早盘略微调整后自99.116低点强势上扬，突破100和101整数心理关口，最高触及101.75，创下2017年3月初以来新高，这主要得益于其全球储备货币和避险货币的地位及投资者急于囤积现金以渡过冠状病毒危机。此外，围绕美元融资的压力上升的迹象也为美元的强势提供了额外的支持。

由于市场担忧冠状病毒对经济造成的损害，美股周三继续暴跌，在过去十个交易日内四次触发熔断机制，自2017年1月唐纳德?特朗普就任美国总统以来的所有涨幅如今已荡然无存。

白宫经济顾问库德洛表示，美国计划拿出250-3000亿美元来帮助小企业。第三阶段的冠状病毒救助法案将带来1.3万亿美元的财政刺激。美国有巨大的资源来处理陷入困境的行业。如果需要超过1.3万亿美元，“我们会做得更多”。美国有能力借钱来帮助经济。刺激是目前世界所需要的，因为较低的利率对鼓励消费者出门购物几乎没有作用，因为他们被要求呆在家里。小型企业是经济的关键，政府对小型企业的承诺可能有助于稳定市场。

据彭博新闻社报道，在周三提交给议员的一份提案中，姆努钦领导的财政部制定了一项计划，将在不到三周的时间里，花费5000亿美元用于向个人发放支票，这些支票将开始进入银行账户。姆努钦提议在4月6日和5月18日向个人发送等值的电子支付。支付的数额将与家庭收入和子女人数挂钩。这一消息未能立即对市场产生任何影响，但风险基调仍面临压力，人们担心全球政策制定者将如何为目前正在实施的刺激计划提供资金并收回资金。

在接受美国有线电视新闻网(CNN)采访时，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利指出，经济前景正在不断恶化。美联储正在采取“积极”行动，以抗击冠状病毒危机。冠状病毒大流行可能是毁灭性的，就像大衰退或更糟。这取决于病毒感染的进展以及国家的反应。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道下滑，油价紧随下轨发展;14和20日均线看跌;随机指标在超卖区走低。

4小时图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展;14和20均线看跌;随机指标走高。

1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20小时均线看跌;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在20.00-24.00区间内震荡，可尝试逢高卖出。上方阻力关注3月19日高点24.00，突破后将上探2003年3月低点25.40，然后是3月17日低点26.20和3月18日高点27.20，以及3月16日低点28.10和3月15日低点29.70;而下方支持留意21.00心理关口，跌破将下探3月18日低点20.00，然后2002年1月低点19.10和2001年11月低点17.80，以及2001年10月低点16.70和1999年5月低点16.20。

布伦特原油

日图：保利加通道下滑，油价紧随下轨发展;14和20日均线看跌;随机指标在超卖区走低。

4小时图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展;14和20均线看跌;随机指标震荡走高。

1小时图：保利加通道下滑，油价向下轨靠近;14和20小时均线看跌;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在24.00-27.10区间内震荡，可尝试逢高卖出。上方阻力关注26.00心理关口，突破将上探3月19日高点27.10，然后是3月17日低点28.50和3月18日高点29.20，以及3月17日高点31.20和3月16日高点33.25;而下方支持留意3月18日低点24.50，跌破将下探2003年3月低点24.00，然后是2003年4月低点23.05和2002年11月低点22.50，以及2002年2月高点21.70和2001年12月高点20.90。

周四关注：

美国每周申请失业金人数

美国3月费城联储制造业指数

美国第四季度经常帐