兴业投资：减产协议最终出炉，油价能否反弹有待观察

2020年4月13日

史上最大规模的减产协议于周日最终敲定，国际油价周一大幅高开，但能否扩大反弹仍然存疑，因减产协议是否足以抵消冠状病毒爆发导致的需求下降还有待观察。

经过四天漫长的视频会议，由沙特阿拉伯和俄罗斯领导的24个石油生产国组成的OPEC+同意将日产量削减970万桶，这是有记录以来最大的减产。OPEC最初提出将石油日产量削减1000万桶，相当于全球石油供应量的10%，但墨西哥反对要求其削减的数额，从而阻碍了最终协议的达成。后来在特朗普干预后，鼓励沙特和墨西哥在僵局中合作，最终达成了OPEC+协议。根据新协议，墨西哥将每日减产10万桶，而不是最初的每日40万桶。970万桶/天的减产协议将从5月1日开始，一直持续到6月底。然后，从7月到2020年底，削减量将逐步减少至每天800万桶，从2021年1月到2022年4月将减少至每天600万桶。

协议达成后，沙特能源部长阿卜杜勒-阿齐兹?本?萨勒曼王子在接受彭博新闻社采访时表示：“我们已经证明OPEC+仍然存在。我对这笔协议非常满意。”OPEC秘书长巴尔金都称，今天的会议在很多方面都是历史性的会议，冠状病毒疫情造成全球经济和石油需求下滑，需要OPEC和非OPEC产油国作出迅速及果断的反应;原油减产幅度是历史性的，减产规模大，持续时间长，长达两年时间，今天共同见证了国际合作和多边主义的胜利，这是OPEC价值观的核心。同时，伊拉克石油部长萨米尔?加德班表示，OPEC代表对最近达成的OPEC+减产协议表示乐观。达成的大幅削减石油产量的协议将有助于稳定市场。大幅减产将有助于降低库存并推高油价。OPEC下一步将监测市场，并将与OPEC+合作，使石油市场远离剧烈波动。

减产协议的达成标志着沙特与阿拉伯之间的石油价格战的结束。这场价格战威胁着美国页岩油行业，并在过去几周对油价产生了严重影响。一些观察人士认为，最新的停火协议将有助于为价格设定底线。俄罗斯石油巨头卢克石油公司副总裁利奥尼德?费顿在接受加拿大皇家银行采访时表示：“现在我们可以预计，油价将保持在30美元至40美元之间。”

然而，最新的减产协议是否足以应对全球范围内冠状病毒爆发造成的大规模需求破坏，仍有待观察。根据最新数据统计，全球新冠肺炎累计确诊病例数已经突破185万例，累计死亡病例超过11万例;美国新冠肺炎累计确诊病例突破56万例，累计死亡人数超过2万。此外，由于包括全球增长引擎印度在内的多数国家仍处于封锁状态，经济损失和需求减少的确切程度仍不清楚。

考虑到冠状病毒的持续蔓延和减产协议直到5月1日才生效的事实，且考虑到OPEC+成员国可能在原油和能源的原始需求下降的情况下，在未来几周内继续涌入市场，看空者仍有充足的时间进行投标。每日减产970万桶的预期在市场上得到了充分反映。道明证券分析师解释称，“风险平衡处于下行趋势，因为前所未有的需求冲击和不断增加的库存不太可能被970万桶/天的减产所抵消。与此同时，西德克萨斯中质原油的远期合约价格超过5美元/桶，布伦特原油也好不到那里去，因此，拓展多头头寸的前景变得极为昂贵，并可能导致再次下跌，因为投资需求和抄底资金流可能会大幅减少。”

美元指数

上周五由于适逢耶稣受难日，金融市场交投清淡，美元指数保持在99.50水平附近窄幅波动，处于守势，因全球风险偏好情绪整体回暖，且美联储扩大宽松行动，削弱了美元吸引力。

美国劳工部公布的数据显示，3月份整体消费者价格指数(CPI)环比下降0.4%，创2015年1月以来的新低，预期下降0.3%，前值为0.1%;同比上涨1.5%，预期为1.6%，前值为2.3%。核心CPI环比下降0.1%，同比上涨2.1%，不及预期的上涨0.1和2.3%，前值分别为0.2%和2.4%。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利在哥伦比亚广播公司(CBS)的《面对全国》(Face The Nation)

节目上时发表悲观言论称，在我们找到有效的疗法或疫苗之前，这可能是一条漫长而艰难的道路。在这种情况下，我很难看到V型复苏。我们可能会有一波又一波的突发事件，直到我们真正得到治疗或疫苗。公共卫生专家警告说，如果史无前例的让企业关门、大多数美国人待在家里的禁令在月底到期后被取消，美国的死亡人数可能会从周日的2.13万人激增至今年夏天的20万人。除了3月通过的冠状病毒援助计划提供的3,500亿美元之外，小型企业还需要额外的支持，但国会将批准更多资金。

由于周一是复活节，市场低迷，限制了新闻的影响，而对美国爆发的冠状病毒(covid19)的担忧持续打压美元。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道收敛，油价徘徊在中轨附近;14和20日均线交织持平;随机指标走低。

4小时图：保利加通道下滑，油价自下轨回升;14和20均线看跌;随机指标自超卖区回升。

1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20小时均线看跌;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在22.00-25.50区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注4月13日高点24.55，突破后将上探4月6日低点25.50，然后是4月8日高点26.50和4月7日高点27.20，以及4月6日高点28.20和4月3日高点29.00;而下方支持留意4月9日低点22.60，跌破将下探4月13日低点22.00，然后是3月31日高点21.85和4月2日低点20.70，以及4月1日低点19.90和3月30日低点19.25。

布伦特原油

日图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展;14日均线上穿20日均线，后者持平;随机指标走低。

4小时图：保利加通道趋平，油价上测中轨;14和20均线持平;随机指标自超卖区回升。

1小时图：保利加通道扩散，油价回升受制于中轨;14和20小时均线看跌;随机指标走高。

综述：预计日内油价将在31.20-34.20区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注4月13日高点33.20，突破将上探4月9日高点33.80，然后是4月6日高点34.20和4月3日高点35.00，以及3月13日高点36.10和3月12日高点36.50;而下方支持留意4月13日低点32.00，跌破将下探4月9日低点31.20，然后是3月20日高点30.90和30.00心理关口，以及4月3日低点28.25和3月27日低点27.00。

周一关注：

复活节，无重要经济数据和事件