兴业投资：OPEC延长减产协议，美油冲击40美元关口

2020年6月8日

国际油价上周五大幅飙升，主要受到全球主要产油国将在周六会议上延长减产协议的消息支撑，同时美国5月非农就业数据意外强劲，意味着未来能源需求可能迅速回升，也提振了原油多头信心。不过，中美紧张关系可能会对风险情绪构成挑战，或限制油价上行空间。截止美国收盘，美国WTI原油7月期货收涨2.11美元，或5.68%，报39.27美元/桶，最高触及39.64美元/桶，最低跌至37.02美元/桶;布伦特原油8月期货收涨2.23美元，或5.59%，报42.10美元/桶，盘中最高触及42.45美元/桶，最低跌至39.68美元/桶。

OPEC在周六会议后发布声明称，OPEC及其盟友同意将目前970万桶/日的石油减产幅度再延长一个月，即至7月底，在5-6月未能完成减产目标的产油国将在7-9月做出补偿。下一次OPEC会议将于11月30日在维也纳举行，OPEC+会议将于2020年12月1日举行。市场对这一决定作出积极反应，两种基准原油价格大幅飙升逾5%。

在会议召开之前，OPEC秘书处在一份新闻稿中说，“伊拉克重申了其对OPEC成员国和参与合作宣言的非OPEC产油国在2020年4月达成的石油生产调整决定的全面承诺。”与此同时，尼日利亚石油资源部主管称：“尼日利亚再次确认我们在现有协议下的承诺;赞同未能在5月和6月达到完全一致(100%)的国家在7月、8月和9月作出补偿。”

俄罗斯能源部长诺瓦克称，OPEC+同意将当前减产协定延长1个月;所有OPEC+国家坚定的支持减产，970万桶/日的减产协定将继续至7月;OPEC国家减产份额为608.4万桶/日，非OPEC国家减产份额为361.6万桶/日;预计俄罗斯2020年原油产量在5.1-5.2亿吨;俄罗斯6月将完全遵守减产协定;俄罗斯政府和企业同意延长减产的决定;5月俄罗斯对OPEC+减产协定的执行率为96%;美国减产190万桶/日。

与此同时，沙特和伊拉克的利好消息也支持油价上涨。彭博社报道了沙特将上调原油出口价格，这将是20年来调整涨幅最大的，也提振了石油市场信心，因上调官方原油售价表明他们相信客户愿意付更高的价钱，意味着新冠疫情对需求造成的沉重压力可能有些缓解。沙特阿美据称将提高对所有地区7月的原油价格。沙特阿美将对亚洲客户的7月轻质原油价格上调6.1美元/桶。沙特阿美将对亚洲客户的7月原油价格上调5.60-7.30美元/桶。油价的大幅上涨表明，在油价4月份跌至负值之后，沙特正在动用所有可以动用的工具来扭转石油市场的颓势。作为中东的价格制定者，沙特官方价格的上涨可能会受到其他产油国的效仿。

此外，据路透社报道，伊拉克财政部长兼能源部长阿拉维周日表示，OPEC协议导致油价上涨三倍。这位外交官还表示，美国将在协议到期前遵守OPEC+石油减产协议。

除了与石油相关的消息，市场风险情绪普遍上升，主要受上周五美国和加拿大乐观的就业数据支撑，也有利于投资者对原油等风险资产的追捧。

凯投宏观分析师Samuel Burman表示，OPEC同意将目前970万桶的减产再延长一个月，这将稳定油价。我们估计，经合组织的石油库存目前处于接近47亿桶的历史高位，大大高于其5年平均水平(OPEC平衡市场的传统目标)。此外，新兴世界的库存也强劲上涨，部分原因是中国和印度利用低价增加了战略储备。我们预计，到2020年第二季度，全球原油日消费量将从2019年第二季度的约1亿桶下降到8500万桶。我们预计需求将在今年晚些时候复苏，而库存将开始下降，并使市场出现紧缺，但显然，需求复苏的步伐和规模存在很大的不确定性。

美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至6月5日当周，石油钻井总数减少16座至206座，连续十二周减少，续刷近十一年来低位;当周天然气钻井总数减少1座至76座;总钻井总数减少17座至284座。美国钻井公司连续四个月削减石油和天然气钻井平台，美国钻井公司连续第五周将石油和天然气钻井平台削减至历史最低水平。从数据得知，全球新冠疫情和油价战对石油产业带来了巨大的冲击，使得活跃钻井数大幅降低。数据公布后，美油和布油保持坚挺。

不过，最近美中围绕美国龙虾的争论，可能会对市场乐观情绪构成挑战。环球时报援引前贸易官员的话称，除非贸易争端发起者首先采取关税回调措施，否则中国不太可能降低对美国龙虾的关税，这是中国针对美国提高关税采取的对策之一。据彭博社报道，美国总统特朗普上周五在美国东北部缅因州与当地渔民举行的圆桌会议上威胁欧盟和中国提高关税，希望以此威吓贸易伙伴降低对美国龙虾的关税。

美元指数

美元指数上周五早盘自96.788水平继续下滑，跌至96.404的近三个月新低，因市场对全球经济复苏迹象和投资者风险偏好有所改善，削弱了美元的避险需求，这导致美元指数持续下跌。随后由于美国就业报告强劲，支持美元指数小幅回升，但受限于96.944盘中高点。近期美元头寸可能会与主要市场即将出炉的经济复苏数据挂钩。

美国劳工统计局上周五公布的数据显示，5月份非农就业人数增加250.9万人，远好于市场预期的减少800万人，此前4月份数据创纪录的减少2068.7万人。同时失业率从4月份的14.7%降至13.3%，远远好于市场普遍预期的19.8%。此外，平均时薪环比涨幅从4.7%降至-1%，低于分析师预期的+1%。该数据进一步点燃了对全球经济呈V型大幅复苏的希望，并强化了冠状病毒大流行最糟糕时期已经结束的预期。这又进一步提振了本已乐观的市场情绪，并被视为沉重打压避险资产的关键因素之一。

荷兰合作银行分析师指出，周五的就业报告支持了我们的观点，即第三季度国内生产总值(GDP)增长将出现不错的反弹。然而，我们现在看到的经济活动的极端波动是由经济封锁和重新开放造成的，要到第四季度，我们才能看到老式的、更为温和的需求波动推动GDP增长。然后我们就会看到复苏的真正程度。

白宫经济顾问拉里?库德洛周五表示，由于经济重新开放，暂时失业的工人已经重返工作岗位，他预计6月份的数据会有进一步进展。与此同时，美国总统特朗普表示，他的政府希望获得额外的刺激资金，并宣布将为餐饮业和娱乐业提供税收优惠。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道上扬，油价靠近上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标在超买区走低。

4小时图：保利加通道扩散，油价在上轨附近徘徊;14和20均线看涨;随机指标在超买区持平。

1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展;14和20小时均线看涨;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在38.80-41.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月8日高点40.40，突破后将上探3月6日低点41.00，然后是42.00心理关口和3月1日低点43.50，以及3月1日高点44.65和3月5日低点45.60;而下方支持留意6月8日低点38.80，跌破将下探6月3日高点38.15，然后是6月5日低点37.00和6月4日低点36.40，以及6月3日低点35.90和6月2日低点35.25。

布伦特原油

日图：保利加通道上扬，油价紧随上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标在超买区企稳。

4小时图：保利加通道扩散，油价靠近上轨发展;14和20均线看涨;随机指标在超买区走高。

1小时图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展;14和20小时均线看涨;随机指标震荡走低。

综述：预计日内油价将在41.80-45.15区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月8日高点43.30，突破将上探44.00心理关口，然后是3月6日低点45.15和3月9日高点45.50，以及2017年7月7日低点46.25和2017年7月13日低点47.15;而下方支持留意6月5日高点42.45，跌破将下探6月8日低点41.80，然后是6月3日高点40.50和6月5日低点39.70，以及6月4日低点39.00和6月3日低点38.75。

周一关注：

美国短期国债拍卖