兴业投资：供需再平衡预期升温，美油收于5个月新高

2020年8月18日

由于全球主要原油生产国一直在削减产量，以控制供应并减少全球库存，OPEC+ 7月减产协议执行率预计达到97%，同时美国建筑商乐观情绪升至1998年来最高水平，提振了经济复苏的信心，改善了原油需求前景，以及新冠疫苗的利好消息，推动国际油价强势上扬，美油收于3月初以来最高水平，布油收于45美元上方。不过中美紧张关系升级限制了市场对原油等高风险资产的需求。截止美国收盘，美国WTI原油9月期货收涨0.59美元，或1.4%，报42.74美元/桶，最高触及42.94美元/桶，最低跌至41.79美元/桶;布伦特原油10月期货收涨0.37美元，或0.82%，报45.23美元/桶，盘中最高触及45.38美元/桶，最低跌至44.50美元/桶。

路透社周一援引一份文件草案称，OPEC+联合技术委员会(JTC)认为7月原油减产达标率为95%，预计包括墨西哥在内的减产率将达到97%。委员会认为，如果新冠疫情恶化，则原油需求将面临巨大的下行风险。委员会强调原油市场维持脆弱，同时原油需求方面存在不确定性;呼吁保持警惕，并关注原油生产过剩的补救措施。OPEC+联合技术委员会没有提议对目前的产量协议做出任何修改，将关注点放在伊拉克、尼日利亚和哈萨克斯坦等国的遵守情况，这些国家已承诺改善其执行情况，额外减产以抵消最近几个月的超额产量。OPEC+联合部长级监督委员会(JMMC)将于周三开会，审查石油市场和全球减少供应协议的执行情况。

七国集团财长周一举行了网上会议，讨论冠状病毒应对。会议结束后，美国财政部发言人表示，七国集团的部长们注意到七国集团各经济体的经济状况有所改善。七国集团财长保持定期联系，继续协调采取及时有效行动应对新冠肺炎疫情。七国集团部长呼吁所有官方双边债权人全面落实G20暂停偿债的倡议，重申支持巴黎俱乐部谅解备忘录。七国集团的部长们同意提高债务数据的透明度，并考虑为低收入国家提供更多的选择。这些言论似乎没有对市场情绪产生重大影响。

美国制药商诺瓦瓦克斯周一表示，其试验性的新冠疫苗将开始第二阶段试验，以验证该疫苗能否安全防护新冠病毒，疫苗可能在9月开始大规模的最后阶段试验。该公司所谓的2b期试验将在南非进行，该国是受新冠疫情冲击最严重的国家之一。这是最新一种向广泛使用迈出关键一步的候选疫苗，此前有几种疫苗已经开始了最后阶段的试验，而且俄罗斯开发的一种疫苗在有限的试验后已经获得政府批准。

几个月来，石油市场的价格走势一直维持横盘整理，因为疲弱的基本面背景抑制油价大幅上涨，而下跌受到一些外部影响和宏观发展的限制。荷兰合作银行认为，总体而言，在可预见的未来，全球股市、汇市和黄金等关键宏观市场对油价的影响可能会超过石油基本面因素。基本面因素目前相当沉闷，在可预见的未来，这些非基本面因素和更宏观的市场驱动因素可能对油价产生巨大影响。因此，美元无疑是一个值得关注的关键市场。除了美元之外，全球股市甚至黄金市场都可能对油价产生重大影响，本周早些时候，黄金和贵金属价格大幅下跌，而石油价格上涨，这一点就充分体现出来了。在我们看来，这似乎是相互关联的，可能与跨大宗商品板块的动能平仓有关。从根本上说，正如我们所看到的，石油需求复苏相当脆弱，随着北半球进入秋天，病毒引发的第二波封锁的风险很高。除了对石油需求的担忧，来自美国的供应上行风险是可能的，甚至利比亚和委内瑞拉也只能在目前的产量水平上继续走高。至于市场流动，我们将继续密切关注宏观背景，以及考虑到通胀担忧，投资者持有实际资产的意愿。就目前而言，无论是从历史角度还是从相对角度来看，大宗商品都显得便宜。我们不能排除像本世纪头十年中期那样大规模购买大宗商品期货的可能性。

然而，美中紧张关系的再度升级抑制了市场对原油等高风险资产的需求。中国外交部在TikTok问题上发表了大胆言论，同时拒绝为推迟中美贸易协定审查发表评论，市场情绪有所恶化。而美国商务部将收紧对华为获取美国技术和半导体的限制。消息人士解释说：“美国的行动将意味着华为无法获得未经许可使用美国技术的第三方设计的芯片。美国商务部将把位于21个国家的38家华为子公司列入美国经济黑名单。”

接下来，市场焦点转向美国石油学会(API)每周原油库存报告。此前截至8月3日当周，原油库存减少401.1万桶至5.16亿桶，连续第三周下跌。若数据显现下降趋势料有助于油价延续近期强势。当然，投资者将继续密切关注国际贸易关系和冠状病毒相关的事态发展及其对全球市场的影响，以寻找石油的任何短期交易机会。

美元指数

美元指数周一早盘小幅反弹至93.085高点后恢复跌势，触及92.732十日新低，因美国下一轮财政刺激措施磋商陷入僵局，令市场担忧美国经济复苏步伐慢于其他经济体。此外，全球股市表现强劲，纳斯达克指数创纪录高位，风险偏好情绪也削弱了美元的避险需求。

全美住房建筑商协会公布的数据显示，8月NAHB房价指数由上月的72甚至78，好于预期的73。美国房屋建筑商信心在8月连续第三个月上升，追平纪录高位，因利率处于纪录低位刺激看房客流量激增，表明在疫情大流行引发的经济危机中，房地产市场正脱颖而出，成为难得的亮点。尽管房屋建筑商信心飙升，但更多受此次危机影响的房主停止支付抵押贷款。

此外，纽约联储8月制造业活动增长速度放缓的程度远远超过预期，7月创下14个月高位;8月纽约联储制造业指数从7月的17.2骤降至3.7，远低于市场预期的15，读数高于零表明制造业扩张;调查中衡量新订单和出货量的指标在此前连续三个月增长后双双回落。尽管乐观情绪已连续第二个月下降，但企业仍乐观地认为，未来6个月情况将会改善。

今晚北京时间20:30，美国将公布7月营建许可和新屋开工数据。近期美国的房屋市场受到两方面的提振，一方面美联储的持续刺激使得房贷利率下滑，促进了市场买需。另一方面，由于疫情蔓延，公司允许员工灵活地居家办公，对低密集区域住房的需求不断上升，也推动房地产市场复苏。如果数据继续向好，将提振市场对经济复苏的预期，避险资产美元或受到打压。反之，数据疲软暗示美国刺激措施收效甚微，经济存在进一步下滑的风险，将提振美元的避险需求。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道上升，油价在中轨上方发展;14和20日均线看涨;随机指标走高。

4小时图：保利加通道趋平，油价自上轨回落;14和20均线持平;随机指标进入超买区。

1小时图：保利加通道上扬，油价回撤至中轨;14和20小时均线看涨;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在41.50-43.50区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注8月17日高点42.95，突破后将上探8月5日高点43.50，然后是2月28日高点43.80和3月2日低点44.40，以及3月5日低点45.60和3月6日高点46.35;而下方支持留意8月17日低点41.80，跌破将下探8月12日低点41.50，然后是8月10日低点41.20和7月29日低点40.90，以及8月4日低点40.10和8月3日低点39.60。

布伦特原油

日图：保利加通道温和上扬，油价在中轨上方发展;14和20日均线看涨;随机指标走高。

4小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回落;14和20均线持平;随机指标进入超买区。

1小时图：保利加通道上扬，油价回撤至中轨;14和20小时均线看涨;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在43.80-46.20区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注8月13日高点45.55，突破将上探8月11日高点45.75，然后是8月5日高点46.20和2017年6月20日高点47.20，以及2月28日低点48.90和3月2日低点49.55;而下方支持留意8月17日低点44.50，跌破将下探8月5日低点44.20，然后是7月31日高点43.80和8月4日低点43.20，以及8月3日低点42.85和7月27日低点42.35。

周二关注：

美国7月新屋开工

美国7月营建许可

美国API每周原油库存变动