兴业投资：原油多空拉锯战仍在延续，等待消息指引打破僵局

2020年9月2日

国际油价周二小幅收高，不过整体上仍延续近期区间交易格局，新冠病毒疫苗研制进展顺利，美国经济数据乐观，提振了能源需求稳定复苏的乐观情绪，同时美国原油库存继续下降，为油价提供支持。但由于OPEC+放松减产措施，原油产量上升，以及美元指数自28个月低点回升，抑制了油价上行空间。截止美国收盘，美国WTI原油10月期货收涨0.17美元，或0.4%，报43.04美元/桶，最高触及43.41美元/桶，最低跌至42.70美元/桶;布伦特原油11月期货收涨0.2美元，或0.44%，报45.74美元/桶，盘中最高触及46.19美元/桶，最低跌至45.43美元/桶。

近期消息显示全球贸易活动，在受到疫情冲击之后，正在以超出预期的速度恢复，这提振了能源需求前景。与此同时，美国经济数据向好，以及各国疫苗研发进程捷报频传，也有助于油价保持稳中有升的趋势。美国食品药品监督管理局局长斯蒂芬?哈恩上周末表示，如果收益大于风险，美国愿意快速审批疫苗。

高盛分析师称，到明年春天，更广泛使用新冠病毒疫苗的可能性将加大，将抵销原油石油需求下滑，并帮助2021年原油市场获得动能。高盛将2021年西得克萨斯中质原油(WTI)价格预测目标从之前的51.38美元/桶上调至55.88美元/桶。同时，预计布伦特油价到2021年三季度末将升至65美元。明年春季开始新冠病毒疫苗投入广泛使用的可能性越来越大，有助于支持全球增长和石油需求。尽管今夏原油库存减少，但现货价格反弹的关键还是长期合约价格的稳定上涨。

美国石油学会(API)最新数据显示，截至8月28日当周，API原油库存减少636万桶至5.012亿桶，连续第六周下跌，前值减少452.4万桶，预期减少200万桶;库欣原油库存减少23.7万桶，前值减少64.6万桶;汽油库存减少576.1万桶，创2019年4月以来最大降幅，前值减少639.2万桶，预期减少365万桶;精炼油库存减少142.4万桶，前值增加225.9万桶，预期减少140万桶。API报告公布后，美油和布油保持坚挺。

然而，原油价格与此同时仍然受到诸多不利因素的制约，全球地缘局势的起伏，也令油市需求状况面临一定下隐忧，短期内油价可能仍难以突破当前交易区间并引发突发性大涨，直至投资者对未来经济环境与政策前景确信无误为止。

由于OPEC+放松减产措施，OPEC8月石油产量较上月增加95万桶/日至2427万桶/日。受伊拉克等国补偿性减产影响，8月份OPEC增产力度低于协议水平。OPEC的月度原油产量增幅仅为协议允许水平的一半，因为此前减产落后的尼日利亚和伊拉克都在加大减产力度。8月数字反映出波斯湾OPEC成员国正在退出近几个月的减产行动。OPEC最大产油国沙特阿拉伯采取了谨慎行动，8月份的日产量增加41万桶至886万桶，但仍低于899万桶的产量配额。调查显示，阿联酋和科威特8月份也增加了供应。

阿联酋能源部长周二表示，虽然8月份阿联酋的产量增加到2693万桶/日，但由于阿联酋夏季电力需求达到峰值，需要增加石油产量，因此已采取措施弥补暂时的增产，并预计10月所有等级的原油产量都将下降。

此外，利比亚今年以来首次出口原油。两艘油轮将首次在利比亚港口布雷加装载出口石油，其中60万桶原油将被运往奥地利石油天然气集团，另一艘油轮的运送规模类似，但其目的地尚未披露。

自今年1月以来，由于隶属于哈里发?哈夫塔尔将军的利比亚国民军队接管了利比亚，暂停了所有出口，导致该国大部分石油生产中断。最近，冲突双方宣布停火，如果停火持续下去，该国有望出口更多的石油，这将对油价不利。

接下来，市场参与者将关注美国能源情报署(EIA)每周原油库存报告。预计截至8月28日当周原油库存将减少195万桶，此前一周原油库存减少468.90万桶至5.079亿桶，连续5周下降，降至4月份以来新低。当然，投资者将继续密切留意美元走势和关注国际贸易关系和冠状病毒相关的事态发展及其对全球市场的影响，以寻找石油的任何短期交易机会。

美元指数

美元指数周二开盘后自92.142水平继续下滑，创下28个月新低91.708，不过随后由于美国公布的经济数据乐观，提升了经济复苏前景，美元指数因此大幅反弹，触及92.361高点。

IHS Markit发布的调查报告显示，美国8月制造业采购经理人指数(PMI)从7月份的50.9升至53.1，略低于前值和市场预期的53.6，但仍表明制造业经济活动继续以强劲的步伐扩张。IHS Markit首席商业经济学家克里斯?威廉姆森在评论该数据时表示：“8月份制造业好转势头进一步增强，进一步表明第三季度生产将从第二季度的急剧下滑中强劲反弹。经济好转的关键是新出口订单的大幅增长，这是4年来的最快增速，反映出许多外国市场需求的改善，尤其是对大型企业有利。但令人失望的是，小型制造商的新订单数量和出口量继续下降，突显出经济正在形成仅有利于大型企业的不平衡复苏。”

同时，美国供应管理协会(ISM)公布的数据显示，8月ISM制造业采购经理人指数(PMI)从7月份的54.2攀升至56，创2019年1月以来的最高水平，市场预期为54.5。此外，物价指数由53.2升至59.5，新订单指数由61.5升至67.6，达到了2004年初以来的最高水平，就业指数由44.3升至46.4，产出指标也改善，升至逾两年来的最高位。该报告凸显了美国制造业的稳步复苏，而该行业曾在冠状病毒疫情和随之而来的供应链中断打击中首当其冲。企业的逐步重新开放和消费者需求的稳定向好导致了库存下降，拉动工厂活动，并在失业率上升和各行业裁员的情况下帮助支撑着经济反弹。尽管制造业复苏可能出现扩大，但该数据对经济复苏可持续性提出警告信号。展望后市，随着新冠疫情肆虐，销售持续疲弱及全球经济前景维持不确定，将打压资本支出，因此制造商，甚至那些与商品支出联系最紧密的制造商，都认为经济前景不明朗。许多制造商已将在今年剩余时间里抑制资本投资。

美国参议院共和党人拟下周就5000亿美元刺激方案进行投票。美国参议院共和党人正在准备一个规模5000亿美元的瘦身版刺激法案，计划下周进行投票，以促使民主党人回到谈判桌前。但是他们仍然面临着一些党内议员的反对声音，他们不赞成推出任何额外经济刺激措施。此外，任何提案需要先在参议院获得60票赞成，如果众议院议长佩洛西和白宫不能达成协议，民主党议员料将否决该法案。特朗普的幕僚长梅多斯周二表示，民主党提出的2.2万亿美元一揽子计划不切实际，5000亿美元的新刺激法案更多地瞄准仍然受到疫情影响的经济领域，这将是谈判的良好起点。

美联储理事布雷纳德在布鲁金斯学会组织的在线讨论中表示，美联储需要在“未来数月”推出新的举措，以帮助经济克服冠状病毒疫情的影响，并实现美联储有关就业增长加快和通胀上升的新承诺。为实现最大就业和2%的平均通货膨胀提供必要的调整是很重要的。经济需要更多的支持，以帮助美国人重返工作岗位，降低高失业率，并推动通胀接近美联储的目标。鉴于利率已经处于历史低点，美联储可能会通过购买美国国债或私人持有的债券等更多资产来实现这一目标。布雷纳德是上周美联储采用的新长期策略的设计者之一，她是首位将新策略直接与需要进一步货币刺激举措联系起来的美联储官员。这些刺激举措的形式可以是加大购买债券的规模，或更加雄心勃勃地承诺让美国失业率重回低位。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展;14和20日均线看涨;随机指标走高。

4小时图：保利加通道趋平，油价升穿中轨;14和20均线持平;随机指标走低。

1小时图：保利加通道趋平，油价在中轨上方发展;14和20小时均线持平;随机指标自超买区回撤。

综述：预计日内油价将在41.80-44.40区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注8月31日高点43.55，突破后将上探8月26日高点43.75，然后是3月2日低点44.40和3月5日低点45.60，以及3月6日高点46.35和2月28日高点46.90;而下方支持留意8月31日低点42.55，跌破将下探8月27日低点42.30，然后是8月17日低点41.80和8月21日低点41.45，以及7月29日低点40.90和8月4日低点40.10。

布伦特原油

日图：保利加通道趋平，油价在中轨上方发展;14和20日均线看涨;随机指标走低。

4小时图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展;14和20均线看涨;随机指标走高。

1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展;14和20小时均线温和看涨;随机指标自超买区回撤。

综述：预计日内油价将在44.70-47.20区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注9月1日高点46.20，突破将上探8月31日高点46.50，然后是2017年6月20日高点47.20和48.00心理关口，以及2月28日低点48.90和3月2日低点49.55;而下方支持留意9月1日低点45.40，跌破将下探8月25日低点45.05，然后是8月18日低点44.70和8月20日低点44.00，以及8月21日低点43.55和8月4日低点43.20。

周三关注：

美国8月ADP就业人数

美国7月工厂订单

美国EIA原油库存

纽约联储主席威廉姆斯发表讲话

克利夫兰联储主席梅斯特发表讲话

明尼亚波利斯联储主席卡什卡利发表讲话

美联储公布经济状况褐皮书