兴业投资：多重利好继续发酵，布油日线录得六连阳

2020年11月26日

国际油价周三继续上扬，创近9个月新高，主要受到新冠疫苗的积极进展、美国即将出台财政刺激的乐观预期、OPEC+将延长减产计划、美国EIA原油库存下降和地缘政治紧张局势等多重因素支撑。但美国活跃石油钻井平台数增加和新冠肺炎疫情的担忧，令油价上行受限。截止美国收盘，美国WTI原油1月期货收涨1.0美元，或2.23%，报45.78美元/桶，最高触及46.22美元/桶，最低跌至44.71美元/桶;布伦特原油1月期货收涨0.92美元，或1.92%，报48.81美元/桶，盘中最高触及49.02美元/桶，最低跌至47.69美元/桶。

乐观的美国库存报告推动油价大幅上扬，触及今年3月第一轮疫情席卷全球经济以来的最高水平。美国能源情报署(EIA)公布的每周原油库存数据显示，截至11月20日当周，美国原油库存减少75.4万桶至4.925亿桶，预期增加22.5万桶，前值增加76.8万桶;汽油库存增加218万桶，创6月5日当周以来新高，预期增加115万桶，前值增加261.1万桶;精炼油库存减少144.1万桶，连续10周下降，预期减少225万桶，前值减少521.7万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存减少172.1万桶，前值增加120万桶。此外，上周美国国内原油产量增加10万桶，至1100万桶/日。EIA原油库存意外录得下降，但汽油库存连续第二周录得增长，值得担忧。近期重新出现的地缘政治紧张局势支撑了近期的油价，如沙特吉达的油库袭击事件以及今日的红海游轮袭击事件。在人们担心美国和伊朗之间的地缘政治紧张局势之际，据路透社报道，美国近日将俄罗斯和中国的四家公司列入黑名单，指控它们推动伊朗导弹项目。

除此之外，受多种因素的推动，11月份国际油价上涨了近30%。首先，本月已报告实验结果的新型冠状病毒疫苗的积极进展，提高了人们对未来几个月可治愈冠状病毒的预期，进一步强化了全球经济强劲复苏的观点，缓解了对石油需求前景疲弱的担忧。

其次，市场预计拜登(Biden)担任总统期间将出台新一轮财政刺激方案，同时美联储(Fed)也会采取进一步的货币宽松行动，以提振美国经济，进而刺激原油需求。

最后，在11月30日举行的主要产油国会议上，OPEC+将最终签署一项协议，将减产期限延长至2021年1月以后，这一预期也推动了油价上涨。三位接近OPEC+的消息人士表示，尽管油价上涨，但OPEC和包括俄罗斯在内的盟国仍倾向于推迟明年的石油增产计划，以在第二波新冠疫情和利比亚产量上升期间支撑市场。OPEC+原定于1月将产量提高200万桶/日，约占全球消费量的2%，以降低今年创纪录的减产力度。随着需求减弱，OPEC+一直在考虑推迟增产计划。尽管如此，并不是所有人都对延长减产协议很热衷。一个潜在的复杂因素是，阿联酋希望获得更高的产量配额，尼日利亚也希望获得更高配额。

道明证券大宗商品策略主管巴特?梅莱克警告称，市场可能对原油需求前景预期过于乐观。最新的石油状况数据显示油价倾向于看跌，但交易商仍在选择关注不甚重要的积极因素，例如OPEC+提出2021年初不会停止减产，以及新冠病毒疫苗方面的积极进展。油价出现明确反弹前，原油产品需求可能会进一步疲弱，库存进一步上升。加上OPEC+生产计划仍有变数，表明原油目前涨势过高。的确，原油库存上升以及仍未结束的经济疲弱因素将使得WTI油价跌至近期震荡区间。

不过，对新冠病毒的担忧令原油多头信心不足。在这样的背景下，据《华尔街日报》报道，埃克森美孚公司表示：“冠状病毒大流行的影响将在未来十年的大部分时间里持续。”该消息还称，这家石油巨头还将未来7年的油价预期每年下调11%至17%。

随着感染率飙升，德国当局本月下令关闭餐馆、健身房和电影院。法国和英国等国家实施了更严格的限制，而且随着这些国家的疫情缓解，官员们正在谨慎行动，在圣诞节假期前放松限制措施。法国总统伊曼纽尔?马克龙周二表示，他会从周六起逐步解除全国范围的封锁;英国将在圣诞节期间放松限制措施，允许最多三个家庭在室内聚会。相比之下，德国的限制措施在减缓新冠传播方面收效甚微。感染水平仍是政府目标水平的近三倍，重症监护病房的患者数量处于创纪录水平。

同时，国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃警告过度宽松的货币刺激将带来风险。其在一次讨论全球"长期降息"后果的活动上称，尽管新的框架和工具可能会加速复苏，但额外的货币刺激可能会给金融稳定带来重大风险。更宽松的金融环境可能鼓励过度冒险。货币政策制定者将需要在通胀和产出的短期提振与宏观金融脆弱性的加剧之间取得平衡。财政政策将在大流行后的复苏中发挥重要作用。

此外，美国钻井公司连续第四个月增加石油和天然气钻井，给油价施加了一些压力。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至11月27日当周，原油钻井总数增加10座至241座，预期为232座;天然气钻井总数增加1座至为77座，预期为76座;原油和天然气钻井平台总数增加10座，至320座，预期为312座。

美元指数

美元指数周三早盘经过短暂调整后自92.222高点回落，跌破92.00心理关口，触及91.891近三个月低点，因市场对缺少实质性进展的美国政局局面，以及因此而停摆的财政援助协议谈判感到担心，同时市场预期美国利率在未来数年将维持在纪录低位附近。此外，有关新冠疫苗的积极消息也削弱了美元的避险需求。

美国人口普查局和经济分析局周三联合发布的数据显示，美国10月商品和服务贸易逆差从9月份的794亿美元扩大至803亿美元。进口增长2.2%至2063亿美元，为2019年9月以来最高水平，出口增长2.8%至1260亿美元。数据显示，特朗普改变美国贸易政策的做法在新冠疫情爆发前取得了一些成果，但疫情对供应链和需求的破坏使缩小贸易逆差的目标无法实现。进出口都比危机爆发之初有所改善，不过进口仍低于疫情前水平

美国劳工部周三公布的数据显示，截至11月20日当周，美国首次申请失业救济金人数为77.8万人，这是连续第二周增加，市场预期为73万人，上周数据由74.2上修为74.8万。四周移动平均水平为748500，较前一周修正后的平均值增加5000。而截止11月13日当周，续请失业金人数为607.1万人，比前一周修正后的水平减少29.9万人。美国上周初请失业金人数进一步增加，表明新冠病毒感染病例的激增和商业限制正在推动裁员，并破坏劳动力市场的复苏。

美国经济分析局周三公布的第二次预测显示，美国第三季度实际国内生产总值(GDP)年增长率为33.1%，与初步估计相符，但低于市场预期的33.2%。根据第二次估算，非住宅固定投资、住宅投资和出口的向上修正被州和地方政府支出、私人库存投资和个人消费支出(PCE)的向下修正所抵消。

美国商务部周三公布的数据显示，10月个人支出环比增长0.5%，预估为增长0.4%，9月增长1.2%;而个人收入下降0.7%，降幅大于预期，9月增长0.7%。美国10月家庭支出增幅超过预期而收入下降，意味着在新冠感染人数激增同时缺乏新一轮政府纾困措施的情况下，消费者推动经济持续增长的资源可能会减少。

密歇根大学周三公布的最新调查显示，美国11月消费者信心指数(终值)从10月份的81.8降至76.9，低于市场预期和前值77。此外，现状指数由85.9微升至87，而消费者预期指数则由79.2降至70.5。密歇根大学消费者调查首席经济学家Richard Curtin评论该数据时称:“消费者信心在11月下旬保持不变，与月中数据仅相差0.1个百分点，尽管预期部分显著下降，但影响被对当前经济状况更有利的评估所抵消。在未来几个月，如果新冠肺炎感染和死亡人数像预期的那样上升，乐观情绪可能会进一步下降，因这可能会推动更多的封锁和留在家里的命令，除了强制戴口罩和保持社交距离。”

美联储11月政策会议记录显示，决策者可能很快就会向市场提供一个更好的指引，让市场了解他们将继续购买债券以支撑经济多久。美国经济因新冠疫情再度加重而陷入困境，目前仍在艰难地从历史性衰退中复苏。会议记录显示，新的指引还可能列出政策制定者在削减资产购买之前需要看到的情况。尽管由于前景不确定，一些政策制定者对近期改变指引犹豫不决，但“许多与会者认为，委员会可能希望尽快加强其资产购买指引。”

技术分析

美国原油

日图：保利加通道上扬，油价紧随上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标企稳于超买区。

4小时图：保利加通道上扬，油价靠近上轨发展;14和20均线看涨;随机指标走高。

1小时图：保利加通道上扬，油价自上轨回落;14和20小时均线看涨;随机指标走高。

综述：预计日内油价将在44.70-47.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月25日高点46.20，突破后将47.00心理关口，然后是3月5日高点47.55和3月4日高点48.40，以及49.00心理关口和2月25日低点49.70;而下方支持留意11月26日低点45.65，跌破将下探11月24日高点45.15，然后是11月25日低点44.70和8月26日高点43.75，以及11月23日高点43.30和11月20日高点42.50。

布伦特原油

日图：保利加通道上扬，油价紧随上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标在超买区走高。

4小时图：保利加通道上扬，油价靠近上轨发展;14和20均线看涨;随机指标走高。

1小时图：保利加通道上扬，油价靠近上轨发展;14和20小时均线看涨;随机指标走高。

综述：预计日内油价将在47.70-50.40区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月2日49.50，突破将上探50.00心理关口，然后是3月6日高点50.40和3月4日低点51.00，以及3月5日高点52.00和3月2日高点52.70;而下方支持留意11月24日高点48.00，跌破将下探11月25日低点47.70，然后是2017年6月20日高点47.20和8月31日高点46.50，以及11月23日高点46.10和11月11日高点45.30。

周四关注：

美国市场适逢感恩节休市