兴业投资：受多重利好提振，国际油价创多年高点

2021年3月8日

国际油价上周五继续飙升，美国原油自2019年4月以来首次突破66.00美元关口，布伦特原油也突破69美元关口，创2020年1月以来新高，涨幅均超3%。这意味着油价已从上周三低点反弹逾11.0%，也意味着油价今年上涨了逾30%，成为表现最好的主要资产类别之一。主要受到OPEC+宣布维持减产计划不变，美国就业报告强劲、美国新一轮财政刺激计划和地缘紧张局势的推动。截止美国收盘，美国WTI原油4月期货收涨2.05美元，或3.19%，报66.24美元/桶，最高触及66.38美元/桶，最低跌至63.80美元/桶;布伦特原油5月期货收涨2.33美元，或3.47%，报69.52美元/桶，盘中最高触及69.56美元/桶，最低跌至66.63美元/桶。

OPEC+上周四宣布维持当前减产规模不变，原油市场因此继续受益。俄罗斯和哈萨克斯坦获得了15万桶/天的小幅增产许可，但OPEC+其它成员国将在4月份延长过去几个月生效的减产计划。此外，沙特阿拉伯选择继续自愿额外减产100万桶。市场曾预计OPEC+将决定恢复多达100万桶/天的供应，因此这是一个非常乐观的结果。

OPEC+决定后，各主要投行纷纷上调油价预估。高盛在最新报告中将第二季度和第三季度布伦特油价预测分别提高了5美元至每桶75美元和80美元。摩根士丹利重申2021年第三季度布伦特原油价格将达到70美元/桶的预测，并预计在牛市的情况下将达到80美元/桶;预计石油需求将恢复到9900万桶/日，这意味着比目前水平增加了400万桶/日。同时，瑞银将2021年下半年布伦特原油价格预期上调至75美元/桶，WTI原油价格预期上调至72美元/桶。

虽然OPEC+在过去三天一直是原油市场的主要焦点，但值得注意的是，未来几个月原油需求前景将进一步乐观，继续增强了油价上行压力。

上周五发布的美国劳动力市场报告显示，随着冠状病毒限制措施的放松，2月份美国就业人数远超市场预期，这对未来几个月美国就业前景(以及更广泛的美国经济)来说是个好兆头。美国经济在未来几个月将继续强劲反弹的假设似乎是合理的，因为经济重新开放，而且该国在3月初加快了疫苗的推广。拜登政府希望在5月之前为所有成年人接种疫苗，这意味着限制措施很有可能在夏季之前全部取消(英国也可以做同样的假设)。与此同时，美国政府的另一大笔财政刺激计划(市场预计国会将在3月中旬之前通过并成为法律)将使事态加速发展。

尽管经济复苏的前景可能不像美国那么光明，但对世界其它大部分地区来说，前景也不错。随着北半球进入夏季，病毒水平应该会自然下降，经济限制也会随之下降(正如2020年的情况)，这意味着对原油的需求必然会增强。对新冠肺炎变种病毒在国际上传播的担忧可能意味着，国际旅行限制仍然比国内限制要严格得多(这将对航空燃料需求造成压力)，但迄今为止的数据显示，新冠肺炎疫苗仍然对巴西的P.1.变种病毒有效。

国际油价周一亚洲市场跳空高开并继续上扬，美油接近68美元，布油突破71美元，因沙特上调原油出口官方售价、沙特原油港口和设施遭遇无人机袭击，以及美国新冠病毒一揽子援助方案取得积极进展。此外，中国的贸易数据也可能有利于原油多头。

美国参议院以50-49票通过了拜登总统1.9万亿美元的新冠肺炎救助计划，即美国救援计划法案。众议院预计将于周二投票。尽管这一举措支持了人们对通货再膨胀的担忧，并可能帮助美元进一步走高，但标普500指数期货为期待已久的刺激方案获得通过而欢呼，并继续支撑原油等大宗商品的近期涨势。

此外，有消息称，沙特提高了4月销往亚洲和美国的原油价格，表明现货市场供应趋紧。作为全球最大的原油出口国，沙特向亚洲出口的原油价格达到了去年3月以来的最高水平。这表明了沙特认为原油需求将继续增长，能源买家也从中受益。与此同时，《华尔街日报》新闻报道称，伊朗支持的胡塞武装以沙特阿拉伯的石油港口和设施为攻击目标，这也有利于原油价格的上涨。沙特能源部发言人通过国家通讯社SPA证实，一架无人机击中了世界上最大的石油运输港口之一拉斯坦努拉(ras tanura)港口的一个油库。

值得一提的是，中国在1月和2月的贸易余额(以美元计算)跃升了60%，达到1032.5亿美元，这为原油价格上涨提供了额外的动能。

不过，美国钻井公司继续增加原油钻井给油价上行可能带来一定压力。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至3月5日当周，原油钻井总数增加1座至310座，连续第二周增加，预期为311座;天然气钻井总数持平于92座，预期为92座;原油和天然气钻井平台总数增加1座至403座，连续8周录得增加，预期为402座。

展望未来，石油交易员应等待美国交易员对最新通过的冠状病毒救助方案的反应。尽管如此，在经济刺激计划和疫苗希望的支持下，对经济进一步复苏的预期，以及由于沙特阿拉伯的动荡和至少到4月份欧佩克+减产带来的石油供应挑战中，多头可能继续主导市场。

美元指数

美元指数上周五小幅高开但回补缺口后自91.586水平再度上扬，触及去年11月25日以来新高92.154水平，因强劲的美国就业报告令美联储提前撤除宽松措施的预期重新燃起，美债收益率升至1.62%高位，也带动美元指数升至3个半月高位。但美国贸易赤字扩大拖累美元指数小幅回落。

美国劳工统计局周五公布的数据显示，2月份美国非农就业人数增加了37.9万人，远超市场预期的18.2万，1月份的数据也从此前的4.9万上修为16.6万。该报告的进一步细节显示，失业率从6.3%小幅降至6.2%，劳动参与率维持在61.4%不变。而以平均时薪衡量的工资通胀同比保持在5.3%水平。非农报告以及近期支出和生产数据，一同证实美国经济或已在相当程度上摆脱去年秋冬季以来新一波疫情高峰导致服务业活动受到严重冲击的局面，并预示着整体经济环境此后将随着疫苗的进一步普及接种而继续向好。

美国人口普查局和经济分析局周五联合公布的数据显示，美国1月份的商品和服务逆差扩大了12亿美元，达到682亿美元。“1月份出口为1919亿美元，比12月份多18亿美元。1月进口为2,602亿美元，比12月多31亿美元，”该报告写道，“与去年同期相比，商品和服务逆差增加了238亿美元，比2020年1月增加了53.7%。”

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，美国真正的失业率在9.5%左右;希望今年能在就业方面取得很大进展，这将取决于疫苗和疫情状况;当劳动力市场变得足够紧俏，工资增长加快，通货膨胀率达到2%时，这就是充分就业;对通胀不感到担忧;如果通胀开始攀升，美联储有强大的工具应对;美国10年期国债实际收益率与去年夏季基本持平;实际收益率的上升会让我担心，可能会让我有理由做出政策回应，但我没有看到这种情况。

圣路易斯联储主席布拉德表示，大宗商品价格上涨并不等于持续的通货膨胀;随着新冠疫情接近尾声，大宗商品价格将大幅上涨是合理的;预计到2021年底，失业率将降至4.5%;预计到2021年年底，美国GDP增速将在6.5%左右;预计年底前通胀率将超过2%;我们现在不需要更鸽派。

克利夫兰联储主席梅斯特表示，债券市场反映了近期数据的强劲;就业报告显示，形势正朝着正确的方向发展;美联储需要在“一段时间内”实施持续的宽松政策;美联储仍然远远没有达到其目标;在疫苗分发和财政支持落实之前，我们继续支持经济是至关重要的。

亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，美国总体失业率接近10%左右;不均衡的影响是这次危机的特征;经济表现受疫情驱动;对经济复苏的回应将必须与以往的衰退情形不同;如果我们能遏制疫情，就可以开始看到经济强劲复苏;基线预期是今年美国经济将增长5%-6%;目前的货币政策立场是合适的;预计到美联储开始取消宽松政策时，美国将接近充分就业，经济增长将非常强劲。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道扩散，油价在上轨上方发展;14和20日均线看涨;随机指标在超买区继续走高。

4小时图：保利加通道上扬，油价靠近上轨发展;14和20均线看涨;随机指标自超买区回撤。

1小时图：保利加通道上扬，油价自上轨回落;14和20小时均线看涨;随机指标自超买区回撤。

综述：预计日内油价将在66.35-68.40区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月8日高点67.95，突破后将上探2018年4月22日低点68.40，然后是69.00心理关口和2018年10月17日低点69.40，以及2018年10月22日高点69.80和2018年9月18日高点70.40;而下方支持留意67.00心理关口，跌破将下探3月8日低点66.75，然后是3月5日高点66.35和2020年1月8日高点65.60，以及3月4日高点64.80和3月5日低点63.80。

布伦特原油

日图：保利加通道扩散，油价在上轨上方发展;14和20日均线看涨;随机指标进入超买区。

4小时图：保利加通道上扬，油价靠近上轨发展;14和20均线看涨;随机指标自超买区回撤。

1小时图：保利加通道上扬，油价自上轨回落;14和20小时均线看涨;随机指标自超买区回撤。

综述：预计日内油价将在69.60-68.70区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月8日高点71.35，突破将上探2019年5月22日高点72.00，然后是2019年5月21日高点72.50和2019年5月21日高点73.40，以及2019年4月26日高点74.40和2019年4月23日高点74.70;而下方支持留意3月8日低点70.50，跌破将下探70.00心理关口，然后是3月5日高点69.55和2020年1月7日高点68.70，以及3月4日高点67.70和3月5日低点66.65。

周一关注：

美国1月批发库存