兴业投资：需求前景疲软&原油库存增加，国际油价跌至一周低点

2021年3月18日

国际油价周三继续下挫，连续第四个交易日收低，主要是由于欧洲新冠肺炎疫情仍然严峻，且欧洲多国暂停阿斯利康公司疫苗的接种，威胁到燃料需求复苏，此外美国原油库存增加和IEA短期能源展望月报温和也打压了油价;不过，美联储货币政策会议结果比市场预期更加温和，支撑油价收窄盘中部分跌势。截止美国收盘，美国WTI原油4月期货收跌0.32美元，或0.49%，报64.54美元/桶，最高触及65.32美元/桶，最低跌至63.58美元/桶;布伦特原油5月期货收跌0.72美元，或1.05%，报67.73美元/桶，盘中最高触及68.85美元/桶，最低跌至66.92美元/桶。

周三联邦公开市场委员会(FOMC)会议的结果比预期更为温和，帮助原油价格从多日低点反弹。美联储新的点阵图比预期更为温和，再加上美联储声明中典型的鸽派政策指引，以及美联储主席杰罗姆?鲍威尔在新闻发布会上的温和讲话，帮助风险偏好在美国交易时段的下半段大幅回升。

但美国市场尾盘的温和反弹，不足以让国际油价收复盘中跌幅。美国能源情报署(EIA)公布的最新一周原油库存报告对油价构成一定负面影响。数据显示，截至3月12当周，美国原油库存增加239.6万桶至5.008亿桶，预期增加270万桶，前值增加1379.8万桶;汽油库存增加47.2万桶，预期减少350万桶，前值减少1186.9万桶;精炼油库存增加25.5万桶，预期减少260万桶，前值减少550.4万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存减少62.4万桶，前值增加52.6万桶。此外，上周美国国内原油产量持平于1090万桶/日。

就原油市场相关新闻而言，周三并没有太多值得兴奋的消息。欧盟继续加强封锁，法国将很快宣布更严格的措施，波兰最近宣布了新的封锁。与此同时，欧盟/阿斯利康(AstraZeneca)疫苗的问题继续减缓了该地区疫苗的接种，这也推迟了欧元区实现群体免疫的步伐，阻碍了经济复苏。一些能源分析师已经调低了对今年原油需求增长的预测(考虑到欧洲经济复苏的预期会放缓)。这对原油市场来说肯定不是好消息。值得注意的是，如果欧洲药品管理局(European Medicines Agency)在最近的评估中判定阿斯利康疫苗是安全的，那么法国、德国、西班牙和意大利都准备迅速重启他们的阿斯利康疫苗的推广(这可能是原油方面的利好消息)。

德国总理默克尔的经济顾问小组周三表示，今年德国经济增速将弱于预期，新冠感染人数再度增加可能危及复苏。该小组预测，这个欧洲最大的经济体2021年将增长3.1%，低于11月预测的3.7%。由于病例增加、疫苗出现问题，最近几周德国经济前景恶化。这可能导致政府推迟放松防疫限制，把当前的限制措施延长至下个月。

同时，稍早前公布的国际能源署(IEA)短期能源展望月度报告悲观，也给油价带来压力。IEA在周三发布的最新月度石油市场报告中称，尽管疫苗接种料将提振今年稍晚的需求，但油价不太可能出现新的超级周期，因供应短缺不太可能出现。尽管石油库存稳步下降，但与历史水平相比仍显得充裕...除了库存缓冲之外，由于OPEC+限产，已经积累起大量闲置产能。需求增强的前景及OPEC+持续限产表明，下半年库存将急遽下降。然而目前油罐和地下的石油库存绰绰有余，能让国际油市维持充足的供应。

此外，随着油价飙升，而价格低廉的伊朗原油越发受到吸引，更多的以来原油涌入市场必将威胁油价的上涨。最近几周大量伊朗原油涌入亚洲，挤压了来自其他国家的进口，可能令OPEC+收紧全球石油市场供应面临更多困难。根据贸易商和分析师的估计，伊朗输往亚洲的销量高达近100万桶/日。由于美国的制裁，全球大多炼厂和贸易商都不愿购买伊朗原油，以免面临被美国银行体系拒之门外等后果。然而，全球油价的涨势似乎势不可挡，令价格尤为优惠的伊朗原油对亚洲买家而言越来越有吸引力。

美元指数

美元指数周三前半日在91.87水平附近窄幅波动。随着美联储发布货币政策声明暗示，即便美国经济呈现V型复苏，也不急于在2023年年底前加息，同时鲍威尔主席的讲话也较为鸽派，削弱市场对经济前景好转可能促使美联储缩减刺激措施的臆测，美元指数受累大幅下挫至两周新低91.346水平。

美国人口普查局和美国住房与城市发展部联合发布的数据显示，继1月份下降5.1%之后，美国2月份新屋开工环比再次大幅下降10.3%，折合年率为142.10万栋，创下自8月以来的最低水平。同时营建许可也大幅下降10.8%，抹去了1月份的所有涨幅。2月新屋开工和营建许可降幅超出预期。尽管近期长期利率上升被视为2月新屋开工和营建许可下降的原因，但下降主要原因还在在得克萨斯州严冬天气，这影响很大比例的美国房屋开工。此外，由于建筑材料价格飞涨，尤其是木材，以及某些材料和熟练工人的短缺已迫使承包商推迟一些项目。毫无疑问，住房市场正在从去年年底出现的异常强劲步伐中降温。

美联储经过为期两天的会议后大幅上调对美国经济增长预期，宣布维持联邦基金利率目标区间于0-0.25%不变，同时继续实施资产购买计划，即每月购买至少1200亿美元债券。美联储表示，随着经济情况的改善，今年通胀率也将上升，但在2023年前不会加息。美联储目前预测，2021年美国国内生产总值预计将增长6.5%，将创自1984年以来最大年度增幅，高于去年12月份预测的4.2%增幅，2022年和2023年的预测分别为增长3.3%和2.2%，之后增长将稳定在2.3%附近。失业率到今年年底失业率将降至4.5%。目前预计今年物价上涨的速度将超过美联储2%的目标，达到2.4%，随后将在2022年回落。美联储经济预测改善并未立即促使政策制定者调整利率预期，尽管持各种观点的委员人数发生了变化。17位决策者中现在有七名预计2023年开始加息，比去年12月增加两名。四名决策者现在认为，最早可能需要在明年上调利率，比去年12月增加五名。

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上强调，美联储坚决致力于实现政策目标，经济前景更为乐观并不意味着美联储现在将撤回对经济的支持;目前美国就业岗位仍比疫情前少950万个，通胀也低于美联储2%的目标，离实现就业和通胀目标还有很长的路要走;经济发展路径很大程度上取决于疫情的发展;经济复苏是不平衡的;正在进行的疫苗接种为今年晚些时候恢复正常生活提供了希望。FOMC的大部分委员预计在2021-2023年期间不会加息。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道收敛，油价回落至中轨附近;14和20日均线看涨;随机指标走低。

4小时图：保利加通道下滑，油价向下轨靠近;14和20均线看跌;随机指标走高。

1小时图：保利加通道收敛，油价向下轨回落;14和20小时均线看跌;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在62.60-65.40区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月18日高点64.65，突破后将上探3月16日高点65.40，然后是3月15日高点66.40和67.00心理关口，以及3月8日高点67.95和2018年4月22日低点68.40;而下方支持留意3月17日低点63.60，跌破将下探3月10日低点63.10，然后是2月25日低点62.60和3月3日高点62.00，以及2月26日低点61.30和2月24日低点60.90。

布伦特原油

日图：保利加通道上扬，油价回落至中轨附近;14和20日均线看涨;随机指标走低。

4小时图：保利加通道下滑，油价向下轨靠近;14和20均线看跌;随机指标走高。

1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20小时均线看跌;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在66.00-68.90区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月18日高点68.00，突破将上探3月10日高点68.40，然后是3月16日高点68.90和3月5日高点69.60，以及3月15日高点70.00和3月8日高点71.35;而下方支持留意3月17日低点66.90，跌破将下探3月10日低点66.50，然后是2月26日高点66.00和2月18日高点65.50，以及2月24日低点64.75和2月26日低点64.20。

周四关注：

美国3月费城联储制造业指数

美国每周申请失业救济金人数

美联储主席鲍威尔发表讲话