兴业投资：需求复苏预期掩盖疫情担忧，国际油价创近两个月新高

2021年5月5日

国际油价周二延续前一交易日的升势，创下3月8日以来新高，因美国更多州放松了封锁限制措施，欧盟寻求吸引更多游客，这抵消新冠肺炎病例飙升导致印度燃料需求减弱的影响。同时，美国API原油和成品油库存全线大降表明美国需求强劲，也支撑了油价。截止美国收盘，美国WTI原油6月期货收涨1.58美元，或2.45%，报67.71美元/桶，最高触及66.38美元/桶，最低跌至64.28美元/桶;布伦特原油7月期货收涨1.82美元，或2.69%，报69.43美元/桶，盘中最高触及69.45美元/桶，最低跌至67.32美元/桶。

随着纽约州、新泽西州和康涅狄格州寻求放松疫情封锁限制措施，以及欧盟计划向接种疫苗的民众放松旅行限制，燃料需求回升的前景正在支撑油价。欧洲即将加入美国的行列，今年夏天将在一定程度上恢复正常活动，这对市场的影响超过了印度疫情的担忧，重新开放的主题正在积聚势头。Price Futures Group高级分析师Phil Flynn表示，受美国和欧洲之间航班活动的提振，市场乐观情绪高涨;包括航班在内的柴油燃料需求在疫情期间受到影响，给全球石油市场造成拖累。

与此同时，美国石油库存数据意外录得大幅下降，凸显了油市供应出现紧张局面，也提振了油价。美国石油学会(API)最新数据显示，截至4月30日当周，API原油库存大幅减少768.8万桶至4.808亿桶，为1月以来的最大降幅，前值增加431.9万桶，预期减少219.1万桶;汽油库存减少530.8万桶，前值减少128.8万桶，预期减少62.1万桶;精炼油库存减少345.3万桶，前值减少241.7万桶，预期减少96.7万桶;库欣原油库存增加54.8万桶，前值减少128.6万桶。

调查显示，OPEC在等待需求反弹时仍保持了产量纪律。OPEC上个月日均产油2527万桶，较3月份减少约5万桶/日。利比亚出口减少的影响基本被伊朗进一步增产所抵消。未来三个月，OPEC+将基本恢复停产的约四分之一产能，以满足全球用油需求的反弹。到7月底，日产量将累计增加逾200万桶，5月份先增加60万桶/日。

即便利比亚原油出口因预算纠纷而下降的困境正在缓解、伊朗正逐步通过谈判达成新的核协议而准备向市场释放大量原油、OPEC+坚持他们的谨慎增产计划，以及强势的美元和美国财长耶伦的鹰派立场也未能阻碍油价的反弹。

印度比哈尔邦首席部长尼蒂什?库玛尔当地时间5月4日宣布，鉴于近期该邦确诊病例数激增，各地都面临床位、医用氧气和药品等医疗物资短缺问题，为了控制疫情，该邦决定自5月5日至5月15日实施全面封锁。随着印度疫情的再度恶化，可能导致更多邦实施严格限制措施，引发市场对全球第三大原油进口国的需求担忧。

不过，道明证券分析师表示，“主要市场的强劲复苏，超过了供应方面的担忧。在这种情况下，原油价格短期内可能会过度上涨，但仍有大量的OPEC闲置产能，因此油价不太可能持续升至每桶70美元以上。”

最近几周，布伦特原油价格一直徘徊在每桶60美元至70美元之间。凯投宏观策略师预计，油价将在第三季度见顶，然后在第四季度开始下跌，直至2022年。随着疫苗的推出为旅游和休闲活动的恢复铺平道路，我们仍预计今年晚些时候“被抑制”的石油需求将得到释放。与此同时，近期内石油供应可能仍将受到一定程度的限制。因此，我们预测油价将在今年第三季度达到峰值，之后会下降，因为供应，特别是来自OPEC+的供应将继续反弹。我们目前的预测是，布伦特原油价格将在今年第三季度达到每桶75美元(此前为72美元)的峰值。我们预计油价将在第四季度和明年回落。我们对布伦特原油未来三年的年终预测目标分别是2021年70美元(此前为67美元)，2022年60美元(此前为57美元)，2023年55美元(此前为52美元)。

接下来，原油市场参与者将关注美国能源信息署(EIA)的每周原油库存报告。预计截至4月30日当周原油库存减少219.1万桶，此前一周增加9万桶。若数据显现下降趋势料支撑油价进一步反弹。此外，素有小非农之称的ADP私营就业人数报告也将于日内公布，投资者可以从中判断本周重磅数据非农就业报告的优劣，以进一步了解美国经济复苏势头。

美元指数

美元指数周二小幅高开后自90.948水平持续攀升，触及近两周新高91.36水平，因美国财政部长耶伦称利率可能需要上升以防止美国经济过热，股市遭受抛售，风险偏好情绪下降，支撑了美元。

美元是4月份表现最差的主要货币，但近期却表现突出，这或许表明卖出美元可能会遇到一些逆风。然而，进入5月份后美元出现走高，投资者迫切希望看到美国经济数据显示经济大幅复苏，这可能迫使政策制定者采取正常化政策。5月份美元强劲的季节性需求相关的一个主要因素很可能在今年再次出现，那就是美国经济的强劲增长。

美国人口普查局周二公布的数据显示，3月份美国工厂订单增长1.1%，低于市场预期的增长1.3%，2月份数据由下降0.8%上修为下降0.5%。3月份耐用品订单修正后为增长0.8%，此前为0.5%，过去11个月里有10个月增长。

美国人口普查局和美国经济分析局周二联合发布的数据显示，美国3月份商品和服务贸易逆差扩大39亿美元，达到744亿美元。该数据略好于市场预期的745亿美元赤字。3月份出口额为2000亿美元，比2月份多124亿美元，3月份进口额为2745亿美元，比2月份多164亿美元。

美国财政部长耶伦在周二发表的讲话中表示，随着更多美国总统拜登的经济投资计划开始实施，并提振经济增长，利率可能需要有所上升，以防经济过热。尽管额外支出相对于经济规模来说相对较小，这可能会导致利率非常温和地上升，以实现这种再分配，但这些投资是我们经济具有竞争性和有成效所需要的，我们的经济将因此更快增长。通胀不会成为美国经济的问题。

达拉斯联储主席卡普兰周二表示，美联储货币政策是资产价格上涨的理由之一，全球利率的一大决定因素是未来经济增长前景;由于增长率更为乐观，因此加息可能是件好事;通胀指标较以往要高;到年底将降至2.25%;通胀前景仍不确定，需要非常仔细地关注通胀水平。

旧金山联储主席戴利表示，预计物价将短暂上涨;通货膨胀略现上升对经济有利;减少对经济支持的正确时机是当美联储离实现目标更接近的时候;美国经济数据只改善了几个月;距离实现目标仍然任重道远，目前不是开始讨论政策正常化的正确时机;美联储距离实现目标还有很长的路要走，但我希望在加息前逐渐减少购债计划。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，如果通胀意外上升，美联储有强大的工具;美联储不想过早地阻碍经济复苏;如果提高税收来抵消新的支出，就不会出现通货膨胀;一旦劳动力市场恢复，通胀率回到目标，货币政策将正常化;随着美联储正常化，利率将在某个时候上升;可能需要几年才能真正实现充分就业;并不担心目前的财政计划会造成通货膨胀。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道上扬，油价升穿上轨;14和20日均线看涨;随机指标进入超买区。

4小时图：保利加通道扩散，油价冲击上轨;14和20均线看涨;随机指标在超买区走高。

1小时图：保利加通道收敛，油价靠近上轨发展;14和20小时均线看涨;随机指标在超买区企稳。

综述：预计日内油价将在65.40-67.95区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注67.00心理关口，突破后将上探3月8日高点67.95，然后是2018年4月22日低点68.40和2018年10月17日低点69.40，以及2018年10月22日高点69.80和2018年10月11日低点70.50;而下方支持留意5月5日低点66.15，跌破将下探4月29日高点65.40，然后是4月30日高点64.80和5月4日低点64.25，以及4月29日高点63.75和4月30日低点63.05。

布伦特原油

日图：保利加通道上扬，油价冲击上轨;14和20日均线看涨;随机指标进入超买区。

4小时图：保利加通道扩散，油价冲击上轨;14和20均线看涨;随机指标在超买区走高。

1小时图：保利加通道上扬，油价靠近上轨发展;14和20小时均线看涨;随机指标在超买区企稳。

综述：预计日内油价将在68.40-71.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月15日高点70.00，突破将上探71.00心理关口，然后是3月8日高点71.35和2019年5月22日高点72.00，以及2019年5月21日高点72.50和2019年5月21日高点73.40;而下方支持留意4月29日高点68.90，跌破将下探3月10日高点68.40，然后是4月30日高点67.95和5月4日低点67.30，以及4月29日低点66.90和5月3日低点66.05。

周三关注：

美国4月ADP就业人数

美国4月Markit服务业PMI终值

美国4月ISM非制造业PMI

美国EIA每周原油库存报告

芝加哥联储主席埃文斯发表讲话

波士顿联储主席罗森格伦发表讲话

克利夫兰联储主席梅斯特发表讲话