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兴业投资:牛市回暖,沪深300和上证50应该如何选择?

发布时间:2021-06-0409:56:55

来源: 金投机构

分类:资讯

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摘要时隔两个多月,上证指数终于重回3500点。 自5月以来,A股市场利好消息接踵而至,一方面,央行持续逆回购操作,市场对流动性的担忧有所缓解,打破箱体的动能正在积聚,未来市场的流动性或依然充裕。 另一方面,人民币汇率的持续升值成为了此轮股市上涨的催化剂。随着中国自身稳固的复苏状态、人民币国际化以及金融市场持续开放,人民币资产配置价值提升,外资流入显著。 除此之外,风险偏好情绪升温,作为市场

时隔两个多月,上证指数终于重回3500点。

自5月以来,A股市场利好消息接踵而至,一方面,央行持续逆回购操作,市场对流动性的担忧有所缓解,打破箱体的动能正在积聚,未来市场的流动性或依然充裕。

另一方面,人民币汇率的持续升值成为了此轮股市上涨的催化剂。随着中国自身稳固的复苏状态、人民币国际化以及金融市场持续开放,人民币资产配置价值提升,外资流入显著。

除此之外,风险偏好情绪升温,作为市场重要力量之一的两融资金正在返场,两融规模已创近6年新高,融资融券的规模结构也相对健康。

多种推动因素为大A股积攒动能,而直接受益的将会是以市值高、流动性好、具有A股代表性的头部核心资产,换句话说,沪深300和上证50都具备上升逻辑。

这两只股指虽有相似,但也有细微的区别。怎么判断哪个才是最优选呢?

我们收集数据,从三个方面来分析。

1、收益性

同作为A股优质资产指数,其收益性可能是投资者的首要关注点。

根据中证官网最新数据(6月2日),比较两者的短期收益可得,沪深300指数的1年收益约为32.79%,上证50指数为25.52%;长期来看,沪深300的3年年化收益为11.95%,上证50位11.02%。

数据表明,无论是短期还是长期,沪深300的收益表现略胜一筹,不过,两者长期收益率趋同,都具有较好的投资回报。

2、风险性

股指投资的风险虽然比个股要小,不过其波动性也是分析股指的重要指标。

通过两者近20日的涨跌幅情况,计算其历史年化波动率可得,沪深300指数约为17.5%,上证50指数约为20.1%。数据表明,沪深300的波动性较低,相对来说,风险比上证50要低一些。

抛开波动性数据,从指数的选股来说,沪深300的成分股比上证50多了250支股票。股票多了,风险更分散,因此相对得,沪深300理论上的风险较低。

除此之外,上证50指数的成分股约有42.55%来自金融地产板块,比重最大。对比沪深300指数28.77%的最大行业(金融地产)占比而言,前者行业相对集中。因此,上证50受单个板块制约的概率也较大。

3、投资价值

从价值性的角度来分析,沪深300和上证50都具有不俗的吸引力。

最新数据(6月2日)显示,沪深300指数的加权动态市盈率(PE)约为14.47,上证50为12.35;通过纵向对比也发现,沪深300目前的PE百分位为64.65%,上证50为59.57%,后者看起来似乎更“便宜”。

如果和全球主流指数PE做横向对比,这两大指数也具备投资价值。数据显示,纳斯达克指数PE为40.4,标普500为44.71,恒指为17.34,日经225为16.23。因此,沪深300和上证50具备估值优势,有很强劲的上涨潜力。

总结

综合以上角度来看,沪深300和上证50作为A股的核心资产指数,都具有优质属性。相对来说,沪深300的短期收益更高,风险更为分散,不过估值更高;另一方面,上证50的选股样本更为精致,属于优质中的优质,波动性更大意味着可能获取更高的短期超额收益,而且,牛市初期的金融板块往往率先吹响号角,上涨效应尤为明显。

两个指数虽然都很优秀,不过还是分开来买比较划算。这是因为这哥俩的相关性系数高达0.97附近(“1”代表完全相关),走势大致趋同。因此,如果从分散风险的角度配置股指资产来考虑,我们可以分别选择一个大盘指数(沪深300、上证50、中国A50)、中小盘指数(上证500、创业板指)和外盘指数(标普500、恒指、日经225)来形成一个有效的投资组合。

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