兴业投资：疫情恐慌重挫油价，但库存下降限制跌幅

2021年8月4日

由于毒性更强的冠状病毒德尔塔变异毒株在原油需求大国快速蔓延，打击了全球原油消费复苏的希望，国际油价周二连续第二个交易日下挫，并创两周以来新低。不过，美国原油和成品油库存继续下降，以及美伊关系再度紧张，这支撑了油价自数周低点反弹。截止美国收盘，美国WTI原油9月期货收跌0.99美元，或1.39%，报70.37美元/桶，最高触及71.93美元/桶，最低跌至69.18美元/桶;布伦特原油10月期货收跌0.92美元，或1.26%，报72.24元/桶，盘中最高触及73.49美元/桶，最低跌至70.99美元/桶。

新冠肺炎风险是油价从近期需求预期高位下滑的核心因素。美国和中国是全球最大的石油消费国，德尔塔变异病毒在这两大国家扩散令燃料需求前景蒙阴。美国疾病预防控制中心最近泄露的一份文件的报道也是加剧美国新冠疫情担忧的部分原因。据《纽约时报》报道，德尔塔病毒比普通感冒、1918年西班牙流感、天花、埃博拉病毒、中东呼吸综合征、非典等更具有传染性。同时，在中国，该变种从沿海城市向内陆城市传播，促使当局采取严格措施控制疫情。此外，泰国扩大了准封锁措施，澳大利亚悉尼的感染人数达到创纪录水平。亚太地区目前是防疫封锁焦点，目前全球有8.87亿人处于封锁状态，多于2021年初，其中85%在亚太地区。纽约能源对冲基金Again Capital Management合伙人John Kilduff指出，自上周末以来，石油消费大国传出的消息一直对市场不利。对新冠疫情形势的担忧仍在继续，这对油价构成了强大压力。

虽然全美疫苗接种率终于达到70%，但疫情形势不容乐观。德尔塔变异毒株在美国快速蔓延，使得全美医院已经人满为患，不少地方重新实施了口罩强制令。过去一个月，全美每天的新增病例增加了6倍，平均接近8万例，是自2月中旬以来的最高水平。此外，南非部分省份还未迎来第三波新冠疫情高峰之际，该国卫生部已警告称两个月后南非或将迎来第四波疫情。南非卫生部专家尼古拉斯?克里斯普博士称，从前三波疫情的间隔来看，南非可能会在10月或11月迎来新一波疫情。

将目光投向新冠肺炎疫情以外，不断上升的能源需求风险应继续支持油价上涨。OPEC+本月开始增加40万桶/天的新产量，这对于当前自驾出行旺季的强劲需求而言是微不足道的。美国原油和汽油库存的大幅下降表明近期美国需求强劲。美国石油协会(API)的最新数据显示，截至7月30日当周，API原油库存减少80.7万桶至4.304亿桶，前值减少472.8万桶，预期减少140万桶;汽油库存减少575.1万桶，前值减少622.6万桶，预期减少20万桶;精炼油库存减少71.7万桶，前值减少188.2万桶，预期减少290万桶;库欣原油库存增加65.9万桶，前值减少12.6万桶。

美伊关系再度趋于紧张，伊朗和美国达成核协议的希望越来越渺茫，伊朗原油回归市场的希望也被浇灭，这在供应端为油价产生积极影响，因如果美伊达成核协议，并解除对伊朗的制裁措施，伊朗的原油出口每日将增加100万桶。美国国务卿布林肯称，美国确信伊朗上周袭击了一艘以色列经营的油轮，并预言将会做出集体回应。而伊朗否认与袭击事件有关，并宣称伊朗会毫不犹豫地保护本国安全和国家利益，将对任何可能的冒险行为作出迅速而强烈的回应。

接下来，原油市场参与者将关注美国能源信息署(EIA)每周原油库存报告和美联储会议决议。预计截至7月30日当周原油库存减少290万桶，此前一周减少408.9万桶。若数据跟随API库存报告显现下降趋势将对油价提供有力支撑。

美元指数

美元指数周二整体上保持区间波动，收盘时基本持平，因美国经济数据疲软降低美联储退出宽松货币政策的可能性，以及美债收益率下降，削弱了美元吸引力。但德尔塔变异毒株仍在全球范围内蔓延，打击了风险偏好情绪，美元受到了避险需求的支撑。周五美国就业报告出炉前，预计美元走势料继续维持窄幅区间波动。

美国人口普查局周二公布的数据显示，美国6月份工厂订单增长1.5%，好于预期的增长1%，上月数据为增长2.3%。过去14个月里，发货量增长了13个月，该月增长1.6%，未完成订单，连续五个月增长，该月增长1.0%。

投资者商业日报(IBD) TIPP调查的整体经济乐观指数8月降至2月以来最低水平53.6，7月为54.3。该调查指出，随着刺激措施的消退和通胀的渗透，新冠疫情的回归和不断加剧的金融压力，正在给美国的经济乐观情绪带来压力。IBD/TIPP金融相关压力指数升至63.2，高于7月的61.9。数据高于50表明压力在上升。

圣路易斯联储主席布拉德表示，新冠疫情可能已经让美国进入了一个不稳定时期，经济增长增强，生产率提高，但同时也伴随着利率上升和通胀加快;美联储将不得不应对更快的变化和更为频繁的冲击，货币政策需要更加灵活;美联储应很快开始削减其每月1200亿美元的资产购买计划，到明年初削减到零，并准备好在通胀确实可能在过长时间内维持过高水平的情况下提高利率;在通胀疲软且低于2%目标的10年过后，美联储希望鼓励物价在一段时间内更快上涨，但现在可能面临通胀过高的风险。

美联储理鲍曼周二表示，美国较高的职位空缺数量“是一个非常有希望的迹象，表明机会正在增加，不过同时指出数以百万计的美国人仍然失业。 尽管最近的招聘速度令人鼓舞，但就业人数仍然远低于之前的水平。今年6月的就业人数比2020年2月低680万。我希望我们在最近这种积极势头的基础上继续前进，因为还有更多工作要做，以使经济恢复到此次公共卫生紧急状态之前那样的强劲基础。目前，一些人在就业机会和转行问题上面临艰难的选择。所以一些人可能需要时间才会重新进入劳动力市场。

旧金山联储主席戴利周二指出，随着经济复苏，预计大多数在冠状病毒危机期间失去工作的人将重返劳动力市场;目前有无数因素在影响劳动力供应——照顾儿童的需求、对新冠病毒的恐惧、慷慨的失业福利;但没有理由认为这些会成为劳动力市场的永久特征，甚至是高度持久特征。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道下降，油价在中轨下方发展;14和20日均线看跌;随机指标走低。

4小时图：保利加通道下滑，油价跟随下轨发展;14和20均线看跌;随机指标走低。

1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20小时均线看跌;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在68.90-71.90区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注8月2日低点70.55，突破后将上探7月27日低点71.05，然后是8月3高点71.90和7月29日低点72.20，以及7月30日低点72.90和8月2日高点73.70;而下方支持留意8月4低点70.00，跌破将下探6月9日低点69.40，然后是8月3日低点69.20和6月7日低点68.90，以及6月8日低点68.40和6月2日低点67.75。

布伦特原油

日图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20日均线持平;随机指标走低。

4小时图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展;14和20均线看跌;随机指标走低。

1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20小时均线看跌;随机指标走高。

综述：预计日内油价将在71.00-73.50区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注7月26日低点72.70，突破将上探8月3日高点73.50，然后是7月27日低点74.00和7月30日低点74.30，以及8月2日高点75.05和7月30日高点75.60;而下方支持留意8月4日低点72.00，跌破将下探7月22日低点71.70，然后是8月3日低点71.00和6月8日低点70.65，以及6月2日低点70.30和7月20日高点69.70。

周三关注：

美国7月ADP就业人数

美国7月Markit服务业PMI

美国7月ISM非制造业PMI

美国EIA原油库存报告

圣路易斯联储主席布拉德发表讲话

美联储副主席克拉里达发表讲话