兴业投资：需求忧虑持续蔓延，国际油价创三个月新低

2021年8月19日

国际油价周三经历短暂修正反弹后再度下滑，并连续第五个交易日收低，因美国和全球范围内德尔塔变种冠状病毒感染人数持续增加，多国重新实施了严格旅行限制，空中交通在最近几周有所减少，投资者对原油需求复苏的信心有所动摇。同时，美元全线走强也给原油等大宗商品带来压力。虽然美国原油库存下降，但汽油库存和原油产量增加，也给油价施加了额外下行动力。截止美国收盘，美国WTI原油10月期货收跌1.81美元，或2.73%，报64.48美元/桶，最高触及67.21美元/桶，最低跌至64.13美元/桶;布伦特原油10月期货收跌1.61美元，或2.33%，报67.42美元/桶，盘中最高触及69.98美元/桶，最低跌至67.16美元/桶。

德尔塔变异病毒在全球范围内快速蔓延，投资者对原油需求的前景感到担忧。国际能源机构(IEA)上周表示，由于德尔塔变异毒株风险，预计今年下半年原油需求将减少50多万桶/天。澳新银行高级大宗商品策略师表示，由于需求复苏的信心或已动摇，油价承压。

美国正遭受德尔塔变异病毒的肆虐，每日新增新冠肺炎病例屡创新高。美国国家卫生部门官员警告称，美国可能很快会看到每日新增新冠病例恢复到20万。目前，全美日增病例数约为12.9万，比7月初增加7倍，但这一数字或将在未来几周跳升。高盛研究公司高级经济学家斯特鲁伊文表示，德尔塔毒株的传播增加将一定程度上拖累美国经济增长，因为消费者会表现出避险情绪。美国经济增长放缓将会打击原油复苏信心，令油价承压。

在最新的预测报告中，高盛将德尔塔变异病毒作为主要担忧，促使他们将美国第三季度GDP预测从8.5%下调至5.5%，并导致2021年整体GDP从此前预期的6.4%下调至6.0%。同时预计美联储青睐的通胀指标将有所上升。事实证明，德尔塔变异病毒对增长和通胀的影响比我们预期的要大一些。8月份餐饮、旅游等方面的支出可能会下降，但我们预计下降幅度将是温和而短暂的。预测核心个人消费支出(PCE)物价指数——美联储衡量通胀压力的首选指标——将在2021年底同比上升3.75%，然后在明年夏季之前降至2.0%以下。

原油进口大国日本宣布，新冠肺炎紧急状态将进一步延长至9月12日。从7月份开始实施的东京、大阪、冲绳等3个地区的紧急状态将得到延长和扩大。德国商业银行分析师Carsten Fritsch稍早就此事表示，“这可能影响日本的燃料需求。日本是全球第四大原油消费国和进口国。因此，去年需求的低迷无疑将需要更长的时间才能恢复。”

与此同时，由于其避险地位和未来几周美联储将宣布缩减购债规模的预期，美元继续走强。美元指数周三上涨0.11%，达到4月份以来的最高水平93.226。原油价格经常与美元反向波动，因为大宗商品是以美元定价的;当美元升值时，对外国买家来说，原油会变得更昂贵，将降低该大宗商品的吸引力。

虽然美国原油库存下降，但汽油库存意外增加，表明德尔塔毒株威胁美国的燃料需求，同时原油产量上周增加，也给油价施加压力。美国能源信息署(EIA)周三公布的数据显示，截至8月13日当周，美国原油库存减少323.3万桶至4.357亿桶，降至2020年1月以来的最低水平，预期减少145万桶，前值减少44.8万桶;汽油库存增加69.6万桶，预期减少200万桶，前值减少140.10万桶;精炼油库存减少269.7万桶，预期增加16.1万桶，前值增加176.7万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存减少98万桶，连续第十周下降，跌至2018年10月以来最低水平，前值减少32.5万桶。此外，上周美国国内原油产量增加10万桶至1140万桶/日。道明证券全球大宗商品策略主管Bart Melek称，“在EIA数据公布后，市场最初做出了积极反应，但随着交易员评估需求风险的基本面，他们改变了立场。美元走强带来了额外的影响，但归根结底，是市场正在受到德尔塔持续威胁消费的拖累”。

美元指数

美元指数周三小幅收高，连续第三个交易日上涨，因美联储会议纪要显示，最早可能今年开始缩减资产购买规模，这意味着美联储不会向金融体系注入大量现金，从而推高美元价值。同时，目前市场面临许多宏观风险，诸如中国经济放缓、亚太地区德尔塔变异病毒病例上升以及整体增长放缓的风险，这也提升了美元的避险需求。

美国人口普查局和美国住房与城市发展部联合周三发布的数据显示，继6月份增长3.5%之后，7月份美国新屋开工环比下降7%，降至折合年率153.4万套的三个月低点。而建筑许可证继6月份下降5.3%后，7月份增长2.6%。7月份美国新屋开工数降幅超过预期，建筑许可增加，凸显出材料和工人持续短缺继续抑制了建筑业活动。建筑商正努力克服原材料和劳动力方面的制约，以建造房屋并减少积压订单。建筑业回暖可能会增加市场上的房屋数量，并帮助减缓导致住房销售回落的价格上涨。房源稀缺、建筑成本高昂和住房需求旺盛都在推动房价上涨。

圣路易斯联储主席布拉德接受 Marketwatch 采访时称，近期经济数据略显疲软，但仍预计今年和 2022 年美国经济增长将非常强劲，分别高达7%和4%;美国通胀高企，预计2022 年通胀率为2.5%，通胀有可能出现大幅上升后并迫使美联储进入“抗通胀模式”;希望在2022年一季度之前完成资产缩减计划，以便在需要时使用加息选项;经济显然已经适应了新冠疫情，没有发现新冠病毒德尔塔变种疫情在阻止这一进程;鉴于就业持续增长且通胀强劲，将2022年四季度视为首次加息的合理时间;目前，关于资产缩表的计划已经大部分得到市场定价，目前的情况下资产缩表计划具体细节对市场的影响不大。

尽管委员们在何时缩减资产购买计划这一最紧迫的政策决定上取得了进展，但会议记录反映出的不和谐程度比7月28日政策声明中体现的更严重。美联储7月会议记录显示，与会委员认为，“今年可能达到”削减经济支持的就业门槛，不过，委员们在走出大流行危机的过渡时期，货币政策下一步应该怎样调整的其他关键方面似乎存在分歧;美联储政策制定者基本上预计，今年晚些时候将放慢每月购买1200亿美元公债和抵押支持证券(MBS)的步伐;在其他关键问题上委员们似乎难以达成共识，包括开始“缩减”购债计划的日期和步伐，以及复苏面临的更大风险是通胀、大量工人失业，还是疫情反扑可能导致情势发生逆转;委员们在近期价格急升与对货币政策保持“耐心”以提振就业增长的重要性之间进行权衡，他们还指出“德尔塔变种病毒传播引发的病例上升可能导致工人延迟返岗，学生延迟返校，从而打击经济复苏的风险。”

技术分析

美国原油

日图：保利加通道下滑，油价跟随下轨发展;14和20日均线看跌;随机指标进入超卖区。

4小时图：保利加通道扩散，油价跌穿下轨;14和20均线看跌;随机指标在超卖区走低。

1小时图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展;14和20小时均线看跌;随机指标自超卖区回升。

综述：预计日内油价将在62.90-65.10区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注8月19日高点64.50，突破后将上探8月9日低点65.10，然后是8月16日低点65.70和8月17日低点66.30，以及8月11日低点66.65和8月9日高点67.20;而下方支持留意8月19日低点64.00，跌破将下探5月24日低点63.60，然后是5月14日低点63.30和5月3日低点62.90，以及5月21日高点62.35和5月21日低点61.55。

布伦特原油

日图：保利加通道扩散，油价跟随下轨发展;14和20日均线看跌;随机指标进入超卖区。

4小时图：保利加通道扩散，油价跌穿下轨;14和20均线看跌;随机指标在超卖区走低。

1小时图：保利加通道扩散，油价靠近下轨发展;14和20小时均线看跌;随机指标自超卖区回升。

综述：预计日内油价将在66.05-68.80区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注8月19日高点67.60，突破将上探8月16日低点68.10，然后是8月17日低点68.80和8月9日高点69.60，以及8月17日高点70.00和8月16日高点70.35;而下方支持留意5月21日低点66.90，跌破将下探5月24日低点66.40，然后是5月3日低点66.05和4月27日低点65.60，以及5月19日低点65.25和5月21日低点64.50。

周四关注：

美国8月费城联储制造业指数

美国每周申请失业救济金人数