兴业投资：OPEC+增产VS原油库存下降，国际油价周三宽幅波动

2021年9月2日

由于OPEC+如期按计划增产和俄罗斯准备提高产量，国际油价周三一度承压，跌至四日低点。不过OPEC+上调明年原油需求预期，以及美元全线走软和美国原油库存下降，推动油价企稳回升，收复大部分失地。截止美国收盘，美国WTI原油10月期货收跌0.28美元，或0.41%，报68.18美元/桶，最高触及69.21美元/桶，最低跌至67.10美元/桶;布伦特原油11月期货收跌0.39美元，或0.54%，报71.26美元/桶，盘中最高触及72.34美元/桶，最低跌至70.40美元/桶。

经过短暂视频会议后，OPEC+同意坚持其现有的每月逐步增产计划，即继续保持每月40万桶/日的增产幅度。这意味着OPEC+将在10月份再次向市场增加供应40万桶/日的原油，此前OPEC已经在9月份多释出了40万桶/日。下一次OPEC+会议定于10月4日举行。鉴于原油价格基本收复了8月中旬的失地，且今年年内供应前景相对紧张，OPEC+几乎没有理由改变每月逐步增产的时间表。目前大约45%的闲置产能已经恢复，OPEC+在7月会议上决定逐步恢复剩余产能直到2022年9月份。

伊拉克石油部长Ihsan Abdul Jabbar发布声明称，OPEC+同意从下个月开始逐步增加石油产量。将继续关注市场任何动向。伊拉克希望市场在所有成员国的合作下，在下一阶段保持稳定。伊拉克将支持所有有利于石油市场稳定的协议。同时，阿尔及利亚石油部长表示，阿尔及利亚9月份的石油产量将达到93.2万桶/天，10月份将达到94.2万桶/天。而伊朗石油部长表示，一旦美国政府单方面的非法制裁被解除，伊朗准备将石油产量提高到可能的最高水平，以补偿美国单方面制裁造成的巨大损失。

而俄罗斯石油部长亚历山大?诺瓦克(Alexander Novak)在OPEC+会议前表示，俄罗斯石油公司准备将产量提高至超过OPEC+设定的速度和数量。诺瓦克认为，重要的是保持全球石油市场的平衡，在市场反弹时实现产量和需求的同步。

能源市场记者Reza Zandi在推特上发文称，沙特和俄罗斯的基准产量已经达到1150万桶/日。这一数字对俄罗斯来说绝对是前所未有的，而沙特在2020年4月达到这一水平。现在看来，伊拉克、阿联酋和科威特也在朝着同样的方向努力。

不过，OPEC+上调了2022年石油需求的预测，这给油价带来支撑。OPEC+专家将2022年石油需求增长预测从此前的328万桶/天上调至420万桶/天。OPEC+预计，全球石油需求在2020年因冠状病毒大流行而创纪录地减少约900万桶/天后，到2021年将增长595万桶/天。

与此同时，围绕美元出现的一些抛售，也对以美元计价的大宗商品起到推动作用，并有助于油价自低点回升。在ADP公布令人失望的私营部门就业报告后，美元再度陷入低迷。这些数据可能已迫使投资者推迟美联储开始缩减其大流行时期的刺激措施的可能时间，并使美联储更早推出刺激措施的希望破灭。除此之外，德尔塔变异病毒蔓延对潜在经济影响的担忧缓解，也支持了油价附近出现一些低买盘的前景。

此外，美国原油库存大幅下降，支撑油价自低位回升，但汽油库存和库欣原油库存增加，抑制了油价反弹空间。新冠病例数上升可能会在未来几周抑制美国需求，且夏季驾车旺季结束后，也会出现季节性下降。美国能源信息署(EIA)周三公布的数据显示，截至8月27日当周，美国原油库存减少716.9万桶至4.256亿桶，创2021年7月9日当周以来最大降幅，并降至2020年1月以来的最低水平，预期减少292.7万桶，前值减少298万桶;汽油库存增加129万桶，录得2021年6月25日当周以来最大增幅，预期减少136.7万桶，前值减少224.1万桶;精炼油库存减少173.2万桶，预期减少80.9万桶，前值增加64.5万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存增加83.6万桶，前值增加7万桶。此外，上周美国国内原油产量增加10万桶，至1150万桶/日，为2020年5月15日当周以来最高。

对43名分析师的调查预测，布伦特原油期货在2021年的平均价格为68.02美元/桶，而7月份的预测是68.76美元/桶。这是2020年11月以来对2021年油价预估的首次下修。星展银行分析师Suvro Sarkar表示，“随着德尔塔变异株的传播令需求和价格人气承压，油价在短期内大涨的可能性不大。”

美元指数

美元指数周三早盘震荡上扬，但触及92.752水平后反转走低，并在失望的ADP就业数据公布后加速下挫，触及92.34近一个月低点，因该数据进一步削弱美联储近期宣布任何政策举措的前景，引发了围绕美元的新一轮抛售，不过，在周五公布可能为美联储的政策路径提供线索的8月非农就业报告前，投资者仍不敢贸然大举押注美元空头，这限制了美元指数的跌势。

美国自动数据处理研究所(ADP)周三公布的月度数据显示，8月份美国私营部门的就业人数增加了37.4万，远低于市场预期的61.3万，而7月份的数据由33万下修为32.6万。ADP首席分析师内拉?理查森(Nela Richardson)在评论该数据时表示:“我们的数据突显出劳动力市场复苏放缓。我们看到，在今年上半年就业岗位大幅增长之后，新招聘人数有所下降。”

IHS Markit的8月份制造业采购经理人指数(PMI)终值从7月份63.4的纪录高位微幅降至61.1。这份报告显示，制造业的商业活动正以强劲的步伐持续扩张。IHS Markit高级经济学家Sian Jones在评论该报告时指出:“随着需求再次旺盛，8月份美国商品生产商的产出和新订单继续出现显著上升。尽管如此，由于积压的工作量以接近纪录的速度增长，材料短缺导致的生产限制进一步给产能带来了压力。”

8月份，美国制造业的经济活动比7月份扩张得更快，ISM制造业PMI从59.5温和上升至59.9，高于市场预期的58.6。这份报告的进一步细节显示，就业指数从52.9降至49，价格支付指数从85.7回落至79.4，而新订单指数从64.9升至66.7。“商业调查委员会的小组成员报告说，他们的公司和供货商继续在前所未有的水平上挣扎，以满足不断增长的需求，”供应管理协会制造业调查委员会主席蒂莫西?R?菲奥雷(Timothy R. Fiore)在评论这些数据时指出，“原材料的交货期创纪录之长，关键基础材料的持续短缺，大宗商品价格的上涨，以及产品运输的困难，都对制造业的各个领域产生了影响。”根据ISM数据，可以看出，即使在非常艰难的环境下，制造业也找到了繁荣的途径。8月ISM就业指数收缩至49，这似乎仍是一个供应问题，而非需求问题。8月就业难是一个警告信号，表明周五非农的整体就业数据不太可能从制造业就业人数中得到多大提振，劳动力不足仍是招聘的一个挑战。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道趋平，油价在中轨上方发展;14和20日均线看涨;随机指标走低。

4小时图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展;14和20均线看跌;随机指标走高。

1小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回升;14和20小时均线看跌;随机指标走高。

综述：预计日内油价将在67.10-69.30区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注8月25日高点68.50，突破后将上探8月27日高点69.00，然后是8月31日高点69.30和8月30日高点69.60，以及8月6日高点70.15和8月2日低点70.50;而下方支持留意9月2日低点67.80，跌破将下探9月1日低点67.10，然后是8月26日低点67.00和8月10日低点66.55，以及8月23日高点65.95和8月16日低点65.70。

布伦特原油

日图：保利加通道趋平，油价在中轨上方发展;14和20日均线看涨;随机指标走低。

4小时图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展;14和20均线看跌;随机指标走高。

1小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回升;14和20小时均线看跌;随机指标走高。

综述：预计日内油价将在70.00-72.70区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注8月11日高点71.60，突破将上探9月1日高点72.30，然后是8月29日高点72.70和8月30日高点73.60，以及7月27日低点74.00和7月29日低点74.55;而下方支持留意9月2日低点70.85，跌破将下探8月26日低点70.60，然后是8月18日高点70.00和8月5日低点69.70，以及8月11日低点69.00和8月24日低点68.50。

周四关注：

美国8月挑战者企业裁员

美国每周申请失业金人数

美国7月贸易帐

美国7月工厂订单

亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话

旧金山联储主席戴利发表讲话