兴业投资：供需失衡加剧，布油逼近80美元关口

2021年9月28日

国际油价周一继续上扬，连续第五个交易日收高，美油突破75美元关口，接近两个月前创下的近7年高位，而布油达到2018年10月以来高位，逼近80美元，这主要受到全球能源危机令原油市场供给快速趋紧和全球需求前景稳步上升的支撑。截止美国收盘，美国WTI原油11月期货收涨1.43美元，或1.93%，报75.37美元/桶，最高触及75.71美元/桶，最低跌至74.54美元/桶;布伦特原油11月期货收涨1.35美元，或1.73%，报79.34美元/桶，盘中最高触及79.87美元/桶，最低跌至78.65美元/桶。

OPEC及其盟友由于疫情导致的投资不足或维护延迟，难以提高产量。这与随着全球经济复苏，到明年初达到大流行前水平的前景相冲突。消息人士称，非洲主要石油出口国尼日利亚和安哥拉由于投资不足和维修问题继续阻碍两国开采石油，因此至少在明年之前，尼日利亚和安哥拉预计难以将产量提高至OPEC配额水平。

英国环境大臣乔治?尤斯蒂斯周一在一份声明中表示，石油并不短缺;最重要的事情是人们像往常一样购买汽油;他们“还没有让军队来驾驶卡车的计划。”他发表上述言论之际，英国的燃油危机正在加剧。英国汽油零售商协会(Petrol Retailers Association，简称PRA)警告称，在其近5500家独立经销网点中，有多达三分之二的网点燃油已售罄，其余网点“部分没油，很快就会用完”。早些时候，据BBC新闻报道，政府正在考虑暂停竞争法，以允许石油公司针对最近的抢购行为在加油站运送燃料。

石油生产商和贸易商周一表示，随着经济摆脱疫情的困扰，全球燃料需求预计将在2022年初达到疫情前的水平，但闲置的炼油产能可能对前景造成影响。这些行业领导人在普氏亚太石油会议(APPEC)2021会议上表示，虽然一些市场的新冠感染病例持续增加，损害了航空燃油等一些成品油需求的恢复，但汽柴油的消费趋势表明增长有所升高。英国石油公司(BP新加坡总裁、亚太和中东地区贸易与航运部门首席执行官Eugene Leong说，“我们看到，随着需求的反弹，炼油利润有所回升...。但总体而言，世界上仍有很多未利用的产能，而且很多产能已经下线。”马来西亚国家石油公司(Petronas)执行副总裁兼下游部门首席执行官Arif Mahmood表示，该公司也希望在年底前重启与沙特阿美合作的日产30万桶的炼油——石化综合设施的运营。

据路透社报道，到2021年底或2022年第一季度，全球需求预计将升至1亿桶/天，赫斯公司HES总裁格雷格?希尔表示，“根据国际能源署的数据，在冠状病毒病大流行打击经济活动和燃料需求之前，2019年全球石油消耗量为9970万桶/天。在印度，石油进口在8月份触及3个月高点，从7月份触及的近一年低点反弹，原因是这个全球第三大原油进口国的炼油商预计需求将上升，纷纷囤积石油。同时，自去年第二季度因新型冠状病毒疫情导致需求大幅下降的油价暴跌以来，阿布扎比国家石油公司(ADNOC)首次没有减产。”

与此同时，美国石油产量仍受到飓风“艾达”的影响，最终导致全球库存枯竭。荷兰国际集团大宗商品策略主管Warren Patterson称，“飓风艾达造成的供应损耗目前超过3000万桶，市场比预期紧张得多。”石油经纪商PVM分析师Stephen Brennock说，“美国的供应紧张也支撑价格，墨西哥湾的供应中断加剧了库存的下降，整体能源类产品的普遍上涨也推动了欧洲指标原油。天然气价格飙升助长了有关其替代燃料需求的传言，也包括石油。”

此外，随着全球疫苗接种有序推进和各国放松限制措施，这进一步提升原油需求。澳大利亚似乎对达到80%的疫苗接种目标持乐观态度，而日本也寻求在9月底解除东京和其他18个县消除由病毒导致的紧急情况。日本经济再生大臣西村康稔周二表示，随着新冠疫情新增病例数下降，医疗系统的压力减轻，日本政府将寻求顾问批准，在本月底解除所有的紧急限制措施。

道明证券分析师认为，“由于航空旅行仍大幅减少，需求仍有进一步上升的潜力。随着全球疫苗接种工作的不断加强，以及各国政府越来越多地建立促进旅行的系统，我们可以看到航空燃料需求将很快企稳。有关全球天然气短缺可能对石油需求产生重大连带影响的预期也在上升，迫使消费者寻找替代燃料。为了应对强劲的价格走势，WTI原油应该会出现大量CTA买盘，这仍将支撑油价走高。”

不过，有关中国恒大的债务危机、美国债务上限延长和基础设施支出法案的僵局给市场情绪带来负面影响，这或限制油价大幅上涨。投资者仍然担心中国恒大集团的债务危机带来的风险，尤其是在该公司支付8,350万美元债券利息的最后期限过去后，该公司没有发表任何评论。除此之外，美联储提前加息的前景应该有助于限制美元保持坚挺。值得回顾的是，美联储所谓的点阵图表明，政策制定者倾向于在2022年加息。

接下来，市场参与者将关注美国石油学会(API)公布的每周原油库存报告。此前截至9月17日当周，API原油库存减少610.8万桶至4.09亿桶，预期减少240万桶。若数据显现下降趋势料进一步支撑油价上行。此外，原油投资者将继续关注最新的病毒动态、美元价格走势和中东地区紧张局势发展以寻求短期交易机会。

美元指数

美元指数周一小幅低开并滑落至93.17水平后企稳回升，触及93.452两日高点，受到强劲的美国零售销售数据、美联储官员讲话增强投资者对美联储年底前开始缩减资产购买计划的预期和美债收益率飙升的支撑。

美国人口普查局周一公布的数据显示，美国8月份耐用品订单增长了1.8%，远高于市场预期的增长0.7%，上月数据由下降0.1%上修为增长0.5%。不包括运输，新订单增加了0.2%，而不包括国防，当月订单意外增加了2.4%。飞机订单的激增在很大程度上是意料之中的，尽管民用飞机订单超过70亿美元的增长提供了相当大的提振，但即使不包括飞机，订单也略有增长。电子设备订单增长1.3%，计算器和通信设备订单增长1.4%，这是企业支出增长的明显迹象。尽管这无疑是第三季度实际设备支出的积极迹象，但近期的部分增长可能是由于价格上涨。我们仍然预计，需求相当有弹性，随后需要补充耗尽的库存，这将在未来一段时间内保持订单源源不断，制造业也将保持蓬勃发展。

芝加哥联储主席埃文斯周一表示，美国经济已经接近美联储开始减少债券购买计划的门槛;如果就业市场继续改善，可能很快就会达到标准，缩减购债计划就可以开始了;如果通货膨胀率没有变得不受欢迎，那么低失业率不应要求改变政策利率;到目前为止，通货膨胀还没有达到美联储的超调标准;长期通胀预期仍有可能低于目标;目前供应问题导致的价格飙升并未给长期通胀预期留下令人担忧的印记;美联储应该专注于创造可持续的通胀，使长期通胀预期与2%的目标保持一致;不久之后失业率可能会降至4%以下;不过，认为近期通胀上升将影响通胀预期的想法还为时尚早。

美联储主席鲍威尔将在周二准备向参议院银行委员会发表的讲话稿中表示，如果通胀持续上升成为一个严重问题，我们肯定会做出回应并使用我们的工具来确保通胀在与我们的通胀目标相匹配的水平上运行;尽管存在新冠病毒德尔塔变种风险，但仍预期今年剩余时间经济将出现强劲增长;美联储将针对通胀“持续”上升采取行动。美联储主席鲍威尔的讲话未涉及缩减量宽的时间，但市场很清楚只要经济复苏取得进展，特别是在就业领域取得进展，就可能在11月的会议上会实施缩减量宽。

亚特兰大联储博斯蒂克周一晚间接受采访时称，推动就业可能间接有利于美联储实施量宽缩减;如果没有明确的数据表明通胀问题已经到来并可能持续，我们将允许劳动力市场正常运行，这可以进一步追求长期就业最大化。

美国财政部长耶伦发表最新讲话，敦促美国国会迅速解决债务限额问题。路透社还报导称，“周一意见严重分裂的美国参议院未能推进一项暂停联邦债务上限和避免部分政府关闭的措施，因为共和党立法者拒绝对该法案进行必要的投票。”

纽约联储主席威廉姆斯表示，如果经济继续如预期改善，美联储可能很快开始放慢资产购买步伐;很明显，美联储在通胀目标上取得了“进一步实质性进展”，在实现充分就业方面也取得了“非常好的进展”;预计今年经济将增长5.5%-6%，明年通胀率将回落至2%;未来一年左右，美国劳动力市场将出现强劲增长;美国经济还需要一段时间才能达到美联储升息的门槛;经济前景存在不确定性，就业仍需继续增长;要实现充分就业，还有很长的路要走。

美联储理事布雷纳德表示，美国就业“仍略低于”美联储开始缩减月度购债规模的水准;疫情反扑可能在秋季继续阻碍就业的风险;如果招聘活动“如我所希望的那样”继续下去，经济“可能很快就会达到标准”，从而可以缩减美联储每月1200亿美元的购债步伐;受德尔塔变种病毒影响，9月就业报告可能比我预期的更疲弱，对潜在经济动能的反映也更少，鉴于疫情的不可预测性，我们需要对我们正确预测未来经济状况的能力保持谦逊。布雷纳德的言论表明，美联储何时削减购债的最终决定可能取决于即将公布的9月就业报告。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道上扬，油价紧随上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标在超买区走高。

4小时图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展;14和20均线看涨;随机指标进入超买区。

1小时图：保利加通道扩散，油价攻击上轨;14和20小时均线看涨;随机指标走高。

综述：预计日内油价将在74.55-76.90区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注7月6日高点75.95，突破后将2014年11月13日高点77.20，然后是2014年11月21日高点77.80和2014年11月4日高点78.40，以及2014年11月6日高点79.00和2014年11月6日高点79.40;而下方支持留意9月28日低点75.20，跌破将下探9月27日低点74.45，然后是9月23日高点73.50和9月24日低点72.80，以及9月22日高点72.25和9月23日低点71.60。

布伦特原油

日图：保利加通道上扬，油价紧随上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标在超买区走高。

4小时图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展;14和20均线看涨;随机指标走高。

1小时图：保利加通道扩散，油价紧随上轨发展;14和20小时均线看涨;随机指标进入超买区。

综述：预计日内油价将在78.65-81.45区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2018年10月23日高点80.10，突破将上探2018年10月22日高点80.40，然后是2018年10月19日高点80.85和2018年10月12日高点81.45，以及2018年10月17日高点81.80和2018年10月11日高点82.60;而下方支持留意9月28日低点79.20，跌破将下探9月27日低点78.65，然后是9月24日高点78.20和7月6日高点77.80，以及8月23日高点77.30和7月14日高点76.65。

周二关注：

美国8月商品贸易帐

美国8月批发库存

美国7月FHFA房价指数

美国9月谘商会消费者信心指数

美国API每周原油库存变动

芝加哥联储主席埃文斯发表讲话

美联储主席鲍威尔发表讲话

圣路易斯联储主席布拉德发表讲话

美联储理事鲍曼发表讲话

亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话