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兴业投资:需求前景蒙阴,美油回落至82美元下方

发布时间:2021-10-1915:36:23

来源: 金投机构

分类:原油

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摘要兴业投资:需求前景蒙阴,美油回落至82美元下方 2021年10月19日 国际油价周一早盘延续上周强劲升势,美油突破83美元关口,布油触及86美元,纷纷创下7年新高,因市场对原油供应短缺担忧加剧,全球能源危机促使发电企业改用燃油,导致全球原油库存降至7年来最低季节性水平。而OPEC+产油国未能生产足够的原油以满足产量目标,进一步加剧供应缺口。不过,中国经济增长不及预期

兴业投资:需求前景蒙阴,美油回落至82美元下方

2021年10月19日

国际油价周一早盘延续上周强劲升势,美油突破83美元关口,布油触及86美元,纷纷创下7年新高,因市场对原油供应短缺担忧加剧,全球能源危机促使发电企业改用燃油,导致全球原油库存降至7年来最低季节性水平。而OPEC+产油国未能生产足够的原油以满足产量目标,进一步加剧供应缺口。不过,中国经济增长不及预期和美国工业生产下降,以及中国原油加工量下降,削弱了需求前景,拖累油价自多年高点回撤。截止美国收盘,美国WTI原油12月期货收跌0.05美元,或0.06%,报81.61美元/桶,最高触及83.16美元/桶,最低跌至81.19美元/桶;布伦特原油12月期货收跌0.62美元,或0.73%,报84.09美元/桶,盘中最高触及86.00美元/桶,最低跌至83.92美元/桶。

随着全球经济继续从疫情中复苏,各地放松限制措施,有助于燃料消费的复苏,原油需求正超过供应。根据最新的每周商品期货交易委员会报告,投机者因此增加了原油多头头寸,并削减空头头寸。

亚洲、欧洲及美洲的天然气和煤炭短缺,促使发电企业改用柴油等石油产品取代价格高企的天然气和煤炭,也推高原油的额外需求。澳新银行分析师称,气油发电这一项可能在第四季度将每日需求提振至多45万桶。

全球石油库存已降至七年来的最低季节性水平,因为生产商未能提高产量,匹配去年新冠疫情导致的衰退以来的消费快速反弹势头。在美国,战略石油储备以外的石油库存处于2014年以来的最低季节性水平,比疫情前的五年季节性平均值低大约5000万桶,或者将近6%。国际能源机构(IEA)在上周的月度报告显示,OPEC+的闲置产能可能从2021年第一季度的900万桶/日降至2022年第四季度的400万桶/日以下。

与此同时,OPEC+ 9月再次未能完成产量配额目标。据称,该组织9月份的减产幅度比原计划增加了15%,而8月份和7月份的减产幅度分别增加16%和9%。这再度表明,OPEC+仍未能生产足够的石油来满足产量目标,从而加剧了市场供应缺口。正如之前所提到的,OPEC+可以说是目前石油市场供需状况的关键驱动因素,因为页岩油气目前还没有回归市场。由于缺乏增加供应的威胁,油价可能会继续受到支撑。

正如道明证券分析师所指出的那样,“双向风险仍然较高,但右边的尾巴仍然是最肥的,这表明投机者将乐于在短期内坚持做多。石油市场也从中受益,因为事实证明,德尔塔变异病毒风险是良性的,而不断上升的离境水平表明,空中交通将继续支撑亚太和美国的航空燃油需求。这支持了紧张的供需前景,尤其助长了布伦特原油和取暖油的上行势头,而由于天然气转换为原油和燃料油,冬季需求增加了高达100万桶/天,这可能会加剧供需紧张。这为我们的多空取暖用油和汽油贸易提供了信息。”

然而,中国经济增长不及预期和美国经济数据疲软,令原油需求前景蒙阴,威胁了油价的上行。中国第三季度国内生产总值(GDP)增长4.9%,低于前一季度的7.9%,这主要受到电力短缺、供应瓶颈和零星的新冠疫情影响。同时美国9月份工厂生产创七个月最大降幅,因全球半导体供应持续短缺打压汽车生产,进一步证明供应限制正在阻碍经济成长,也意味着未来工业部门对能源的需求可能会弱于预期。

中国9月原油日加工量降至2020年5月以来的最低值,因为原料短缺和环保检查影响炼油厂运营,而且电力紧缺抑制了下游用户的成品油需求。国家统计局周一的数据显示,上个月的加工量较上年同期下降2.6%,至5607万吨,或约1364万桶/日。9月份的加工量也低于8月的1374万桶/日,后者当时创下15个月来的最低值。

美国西德克萨斯中质原油(WTI)和布伦特(Brent)原油价格分别超过82美元/桶和84美元/桶。油价还能涨多高?华侨银行经济学家Howie Lee对油价将升至100美元以上持高度怀疑态度。许多人正在关注原油价格走势,并指出从现在到100美元之间没有明显的阻力水平,他们认为认为原油价格触及 100 美元是合理的。但这样说明这些分析师对石油市场结构缺乏了解。油价 100 美元的时代是在美国页岩气繁荣之前,当时的库存比现在紧张得多。尽管目前石油库存紧张,但石油库存仍然没有页岩气时代之前那么紧张——因此,建议油价回到页岩气时代之前似乎有些雄心勃勃。“如果隐含汽油消费量从9750万桶/天持续增加到1050万桶/天(+8%),或者商业石油库存减少7000万桶至3.5亿桶(-17%),那么100美元理论或许有可能实现——但这些都是巨大的障碍,我对此并不特别乐观。由于缺乏乐观情绪,这似乎是石油市场可能达到的最高水平——布伦特原油价格为85美元,西德克萨斯中质原油价格为80美元,可能略微超出3- 5美元/桶。

接下来,市场参与者将关注美国石油学会(API)的每周原油库存报告。此前截至10月8日当周,API原油库存增加521.3万桶至4.19亿桶,前一周增加95.1万桶,预期增加14万桶。若库存增加料进一步加剧油价回调压力。此外,原油投资者将继续关注最新的病毒动态、美元价格走势和中东地区紧张局势发展以寻求短期交易机会。

美元指数

美元指数周一早盘小幅反弹至94.133高点后反转走低,触及93.831低点,因美国工业生产出现七个月来最大降幅,引发对美国经济增长担忧,给美联储提前收紧货币政策带来负面影响,削弱了美元的吸引力。

美联储周一公布的数据显示,9月份美国工业生产环比下降1.3%,创七个月最大降幅,远低于市场预期的增长0.2%,上月数据为增长0.4%。由于半导体短缺继续阻碍运营,汽车和零部件的产量下降了7.2%,而其他地方的工厂产量下降了0.3%。9月份,工业部门的产能利用率下降了1.0个百分点,至75.2%,比其长期(1972-2020年)平均水平低4.4个百分点。美国9月工厂生产意外下滑,可能反映出供应链积压和原材料短缺阻碍了制造业这一问题。企业和消费者的强劲需求使产量保持在较高水平,但这也导致了订单积压,因为制造商难以获得原材料和熟练劳动力。低于预期的9月份数据表明,生产商继续受到供应链混乱的拖累。

全美住房建筑商协会(NAHB)公布的数据显示,美国10月房产市场指数为80,预期为75,前值为76。该指数录得近一年来最大涨幅,因客户流量连续第二个月改善,但营建商仍担心物料短缺推高材料价格,将损及购房能力。NAHB首席经济学家Robert Dietz表示,建筑商越来越担心多数买家的负担能力面临障碍。未来数月美联储料将加息,因其开始取消疫情时期对经济的支持措施。市场普遍预期美联储最早将在两周后的会议上宣布开始缩债,不过预计距离美联储加息的时间还会更长。

技术分析

美国原油

日图:保利加通道上扬,油价自上轨回落;14和20日均线看涨;随机指标走低。

4小时图:保利加通道收敛,油价跌穿中轨;14和20均线看涨;随机指标自超卖区回升。

1小时图:保利加通道下滑,油价自下轨回升;14和20小时均线看跌;随机指标走高。

综述:预计日内油价将在80.35-83.00区间内震荡,可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月15日高点82.45,突破后将上探83.00心理关口,然后是10月18日高点83.85和2014年10月21日高点84.05,以及2014年10月17日高点84.45和2014年10月16日高点84.80;而下方支持留意10月19日低点81.25,跌破将下探10月13日高点81.00,然后是10月14日低点80.35和10月11日低点79.60,以及10月7日高点78.90和10月8日低点78.6。

布伦特原油

日图:保利加通道收敛,油价自上轨回落;14和20日均线看涨;随机指标走低。

4小时图:保利加通道收敛,油价跌穿中轨;14和20均线看涨;随机指标自超卖区回升。

1小时图:保利加通道下滑,油价自下轨回升;14和20小时均线看跌;随机指标走高。

综述:预计日内油价将在83.15-86.00区间内震荡,可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月15日高点85.05,突破将上探10月18日高点86.00,然后是2014年10月28日高点86.35和2014年10月30日高点87.05,以及2014年10月29日高点87.90和2014年10月9日低点88.40;而下方支持留意10月19日低点83.80,跌破将下探10月13日高点83.65,然后是10月14日低点83.15和10月12日低点82.70,以及10月13日低点82.20和10月8日低点81.90。

周二关注:

美国9月营建许可

美国9月新屋开工

美国API原油库存报告

费城联储主席哈克发表讲话

美联储金融监管副主席夸尔斯发表讲话

旧金山联储主席戴利发表讲话

里奇蒙德联储主席巴尔金发表讲话

亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话

美联储理事沃勒发表讲话

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