近半个世纪以来，“股神”沃伦·巴菲特经营的投资公司——伯克希尔·哈撒韦每股市值的复合年增长率约为20.1%，几乎是标普500指数(10.5%)的一倍，可谓投资界的一段神话。

除了战绩，巴菲特更让人敬佩的是，他从1956年开始，几乎每年都会以一封信的形式，与公众分享自己这一年来的投资经验，而他最为推崇的是“价值投资”理念。

在投资界，神奇的价值投资理念被奉为策略“圣经”。发明者是上世纪30年代著名的“价值投资之父”、巴菲特的“老师”——本杰明·格雷厄姆，他在他的著作《证券分析》中率先提出这一概念。

简单来说，价值投资就是以基本面分析为基础，以估值计算为工具，在股票价格低于企业真实价值的时候进行投资，并长期持有的一种投资策略。

举个真实例子：2008年，巴菲特每股8港元的价格买下了比亚迪10%的股份，共计2.25亿股，且十四年从未减仓。如果以2022年3月比亚迪约200港元均价来算，仅这一只股票的收益率达到了25倍。

其实不只是股票，价值投资策略也适用于指数投资。从根本上来看，价值投资的核心是以优质的资产为前提，等待实际价值回归或兑现的长期投资。因此，将价值投资的方法运用到股票指数，具体操作包括三个方面：

第一，基本面分析。

分析股指首先要从两方面入手：市场和资产。

一个有价值的市场跟本国经济发展水平关系密切，如果国家基本面与股市产生背离，高风险的泡沫经济也许正在酝酿。所以，经济发展良好的市场是关注的重点。

其次，全球范围内的股票指数种类很多，投资者常常会挑花了眼。但一部分具有代表性的指数，已经囊括了一些核心资产作为成分股，类似于沪深市场的沪深300指数，美股市场的标普500指数，日本市场的日经225指数等等。

严格的指数选股方案，会自动筛选出一些高价值性的优质资产，成分股公司无论从行业前景、财务水平、商业模式、公司结构还是ESG等级来看，都具备高于平均的水准。价值投资的目标就是要找到能够在未来实现增长的指数。

第二，估值分析。

理论上讲，股价会围绕公司的真实价值不断波动，投资者要考虑公司目前的价格到底“贵不贵”，就要用到估值法比较。但行业间的潜力与增速各异，估值数据(市盈率法)有可能会失效。

不过，指数的成分股数量多，种类丰富，个股的风险能够被相互对冲，同时行业和个股的不同特性也可以被完全对冲。这样一来，指数的走势就可以看做各行各业股票走势的平均值，其估值数据也相对平均。

分析股指估值，要同时从两方面做综合分析：①横向与全球热门指数作比较②纵向与自己的历史估值作比较(百分位法)。

通过指数的估值数据，在指数价格相对低估的时候选择跟进，才是“捡便宜”的正确姿势。

如果对风险控制有更高的要求，需要设置好“安全边际”，以可承受的心理价位选择入场。

第三，长期持有。

据统计，巴菲特持股周期中位数为1年，作为他重仓股之一的可口可乐公司，至今已有34年的持有历史，收益率近乎达到18倍;标普500指数2011年底的收盘价为1257.60点，10年间增长至4766.18点(2021年年底收盘价)，如果期间一直持有，收益率将高达279%。

不过，长期持有并不是一种盲目的坚持。

对于优秀指数来讲，需要一定的时间来兑现价值，但当指数不符合“有价值”的定义后，例如：指数估值被高估、国家经济发展停滞、地缘政治风险频发等，应当适时离场。

总归来说，价值投资的理论基础来源于人们对“投资”一词最根本的看法——实现资产增值。与其毫无目的“追涨杀跌”，不如试试用价值投资的角度，入手一笔优质资产，可能会有意想不到的效果。