兴业投资：俄乌僵局&疫情解封，国际油价周二飙升约6%

2022年4月13日

随着美国和国际能源署(IEA)成员国释放战略原油储备的影响正在消退，且俄乌和平谈判陷入僵局，中国政府取消了为遏制新冠肺炎疫情在上海实施的部分封锁措施，加之乐观的OPEC和美国能源信息署的短期能源展望报告，国际油价周二大幅飙升，创一周新高。截止美国收盘，美国原油5月期货收涨6.11美元，或6.41%，报101.40美元/桶，盘中最高触及101.93美元/桶，最低跌至94.82美元/桶;布伦特原油6月期货收涨5.49美元，或5.52%，报104.87美元/桶，盘中最高触及105.57美元/桶，最低跌至98.86美元/桶。

美国政府和国际能源署(IEA)成员国近日宣布从战略原油储备(SPR)中追加原油供应的消息似乎已成为过去。早些时候，美国政府和国际能源署宣布分别释放1.8亿桶和6000万桶原油。由于西方领导人的制裁，俄罗斯每日原油产量下降100万桶，为了抵消供应短缺的影响，美国政府和国际能源署每日共计130万桶的原油供应一时给油价带来压力。

尽管在美国和国际能源署(IEA)成员国最近宣布释放石油储备后，有关俄罗斯入侵乌克兰后与制裁有关的石油出口中断导致近期石油严重短缺的担忧有所缓解，但供应方面的担忧依然存在。OPEC周二警告称，如果俄罗斯受到制裁或自愿禁运，它不可能弥补每天700万桶石油和石油产品缺口。到目前为止，俄罗斯一直能够继续向亚洲主要客户出售石油，但印度正显示出屈服于美国压力、不再购买俄罗斯石油的迹象。据报导，印度石油公司(IOC)已将俄罗斯乌拉尔级原油从其下一次重大采购的招标名单中移除。周一，美国总统拜登与印度总理莫迪通话，警告称购买俄罗斯石油不符合印度的最佳利益。

由于俄罗斯在乌克兰的行动招致西方国家对俄罗斯实施制裁，俄罗斯石油产量面临巨大下行压力。据两名熟悉数据的消息人士周二表示，由于制裁和物流限制阻碍了贸易，俄罗斯石油和天然气凝析油产量周一降至1000万桶/日以下，为2020年7月以来的最低水平。俄罗斯4月1-11日的平均石油产量从3月的平均1101万桶降至1032万桶，降幅超过6%。

俄罗斯总统普京对俄乌和平谈判发表负面言论后地缘政治紧张局势再度升温，加剧俄罗斯原油出口下降的担忧。普京周二表示，与乌克兰的和平谈判已陷入僵局，乌克兰偏离了在伊斯坦布尔达成的协议。普京承诺，俄罗斯将实现在乌克兰的所有“崇高”目标。“我们再次陷入僵局，”普京在访问莫斯科以东3450英里(5550公里)的东方港发射中心时在新闻发布会上说。“我们不打算被孤立，”普京补充说：“在现代世界，严重孤立任何人是不可能的，尤其是像俄罗斯这样的大国。”澳新银行分析师表示：“这引发了人们对石油市场供应中断风险持续存在的担忧。”

与此同时，随着上海放松对约7000套住宅的封锁限制，对中国需求的担忧有所降温，这也给油价上涨提供动力。此外，毫无疑问，市场对风险的更广泛偏好在最近的交易中有所改善，美国股市出现反弹，这也有助于提振原油价格。风险偏好情绪的改善，是由最新的美国消费者价格指数(CPI)数据引发的。该数据显示，上月核心价格压力的上升幅度没有人们担心的那么大。

OPEC在周二发布的最新月度报告中称，俄乌冲突将使得全球石油需求和供应量均面临一定幅度削减，这也表明该组织几乎没有必要改变目前的生产政策。这一最新迹象也表明，在不断升级的能源紧张局势中，OPEC或将继续袖手旁观。OPEC秘书长巴尔金都周一曾对欧盟表示，石油市场已超出其控制范围。OPEC最新月度报告指出，该组织将2022年全球石油每日消费需求预测值下调了41万桶。与此同时，还将OPEC以外国家的石油供应量预测值下调了33万桶/天，俄罗斯的石油日产量预测值比此前预测低53万桶。OPEC还将2022年第三季度全球石油需求预测下调30万桶/日，至1.0106亿桶/日。OPEC的中立观点表明，OPEC领导者沙特阿拉伯将继续拒绝国际社会的增产呼吁，拒绝通过开放石油供应来填补俄罗斯留下的供应缺口。

此外，美国能源信息署(EIA)下调了美国2022年和2023年原油产量的预测，也支持原油看涨情绪，因为页岩油生产商正努力应对产量和劳动力成本的上升。EIA在其短期能源展望报告中预测2022年全球原油需求增速预期为242万桶/日，此前为313万桶/日;2023年全球原油需求增速预期为193万桶/日，此前为194万桶/日;预计2022年WTI原油和布伦特原油价格分别为97.96美元/桶和103.37美元/桶，此前预期分别为101.17美元/桶和105.22美元/桶;预计2022年美国原油产量将增加82.00万桶/日至1201.00万桶/日，此前预期为增加85.00万桶/日至1203.00万桶/日;预计2023年美国原油产量将增加94.00万桶/日，此前为96.00万桶/日;预计2022年美国原油需求增速为80.00万桶/日，此前为87.00万桶/日;预计2023年美国原油需求增速为28.00万桶/日，此前为19.00万桶/日;预计2022年美国原油消费量为2058.00万桶/日，此前预期为2065.00万桶/日;预计2023年美国原油消费量为2086.00万桶/日，此前预期为2084.00万桶/日。

美国原油库存增幅超预期，但成品油库存下降，油价反应平淡。美国石油协会(API)的最新数据显示，截至4月8日当周，API原油库存增加775.7万桶至4.063亿桶，为2021年3月5日当周以来最大增幅，前值增加108万桶，预期增加136.7万桶;汽油库存减少505.3万桶，前值减少54.3万桶，预期减少90万桶;精炼油库存减少496.1万桶，前值增加59.3万桶，预期减少13.3万桶;库欣原油库存增加37.5万桶，前值增加179.1万桶。

欧盟仍在购买俄罗斯的能源产品(石油和天然气)，因为它严重依赖俄罗斯，而且欧盟领导人和议员在是否实施全面禁运的问题上仍存在分歧。原油交易商应该密切关注有关俄罗斯军队最近在马里乌波尔使用化学武器的报导。西方情报机构尚未证实这些报导，但如果他们证实了，这将加强欧盟全面禁运的理由，这应该对油价有利。此外，交易员日内也将关注美国能源信息署(EIA)官方石油库存数据。预计截至4月8日当周原油库存可能增加136.7万桶，而此前一周增加242.1万桶。若库存增加将缓解油价上行压力。

美元指数

美元指数周二早盘在100.00心理关口附近窄幅整理，纽约早盘公布的美国3月核心消费者价格指数(CPI)意外下降，表明美联储收紧政策可能不需要像市场预期的那样如此匆忙，一度拖累美元指数快速下滑至99.702低点，但由于通胀预期保持相对稳定，美元反弹，推动美元指数继续创下2020年5月中旬以来周期新高100.294。

美国劳工部统计局公布的数据显示，美国3月份消费者价格指数(CPI)同比上涨8.5%，略高于经济学家预测的8.4%，2月份数据为7.9%。而环比上涨1.2%，与经济学家预测中值1.2%相符，2月份数据为0.8%。核心消费者价格指数同比增长6.5%，环比增长0.3%，分别低于预期的6.6%和0.5%。实际上，核心CPI环比增幅低于2月份的0.5%，而同比增幅仅略高于2月份的6.4%。美国3月消费者物价指数(CPI)环比录得16年半最大升幅，同比增幅达到1981年底以来的最高水平，因俄罗斯对乌克兰战争推升汽油价格创纪录高位，令美联储下月升息50个基点的可能性进一步增强。通胀要回到美联储的目标水平还有很长的路要走。鉴于通胀水平远高于目标水平，因此预计美联储将在5月和6月的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上加快收紧货币政策，并将联邦基金利率上调50个基点，此外还将在5月开始缩减资产负债表规模。

美联储副主席布雷纳德周二表示，核心商品通胀率有所放缓是好事，降低通胀是美联储最重要的任务。将关注未来几个月通胀是否会持续放缓，同时最值得关注的是核心通胀水平，将藉此评估货币政策路径。俄罗斯入侵乌克兰导致通胀出现上行风险且经济活动存在下行风险，中国实施新冠疫情“动态清零”政策有可能延长供应链限制。劳动力市场和整体经济的需求非常强劲，但预计这种需求将会放缓。在过去几个月的劳动力市场报告显示就业参与率反弹令人鼓舞，就业参与率还有很大改善空间。即使我们促成通胀回落，经济复苏也将持续。财政支持政策减少将对今年经济增长构成一大拖累。金融状况将使需求下降到更可持续的水平。我认为美联储收紧政策处在与降低通胀和维持复苏相匹配的状况。在5月公布利率决议后，美联储可能最早在6月缩减资产负债表规模。美联储关注的不是每次会议加息的幅度。美联储致力于使通胀回到美联储设立的2%的目标。

里士满联储主席巴尔金周二表示，美联储应迅速将利率调高至借贷成本不再能刺激经济的水平，并应在高通胀持续的情况下进一步加息。“事实上，在接近目标之前，我们还不清楚我们需要提高多少利率，但请放心，我们将采取必要措施，应对最近这一轮高于目标的通胀，“巴尔金在准备给纽约货币经纪商协会的演讲稿中指出，“对我们来说，最好的短期路径是迅速转向中性区间，然后测试大流行时期的通胀压力是否正在缓解，以及通胀的持续程度如何。如果有必要，我们可以进一步行动。如果高通胀在未来确实比大流行之前更常见，我们稳定通胀预期的努力可能需要一段时间，在此期间，我们收紧货币政策的力度可能超过我们最近的模式。这样做可能会带来沟通上的挑战，因为美联储政策制定者会解释，为什么稳定物价可能需要与就业成本相平衡。”

技术分析

美国原油

日图：保利加通道下滑，油价向中轨回升;14和20日均线看跌;随机指标走高。

4小时图：保利加通道扩散，油价自上轨回落;14和20均线看涨;随机指标自超买区回撤。

1小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回落;14小时均线转跌，20小时均线看涨;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在98.35-104.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注4月13日高点101.55，突破后将上探4月12日高点101.95，然后是3月28日低点102.85和4月6日高点104.00，以及4月4日高点104.90和4月5日高点105.55;而下方支持留意4月5日低点99.90，跌破将下探4月7日高点98.80，然后是4月1日低点97.80和4月11日高点97.10，以及4月6日低点95.80和4月12日低点94.80。

布伦特原油

日图：保利加通道收敛，油价向中轨回升;14和20日均线看跌;随机指标走高。

4小时图：保利加通道扩散，油价自上轨回落;14和20均线看涨;随机指标自超买区回撤。

1小时图：保利加通道上扬，油价向中轨回落;14和20小时均线看涨;随机指标走高。

综述：预计日内油价将在97.55-107.10区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注4月12日高点105.60，突破将上探4月1日高点106.10，然后是3月11日高点107.10和4月6日高点108.60，以及4月5日高点109.90和3月30日低点100.55;而下方支持留意4月13日低点104.50，跌破将下探4月7日高点103.55，然后是4月1日低点102.30和4月11日高点101.65，以及4月6日低点100.55和4月12日低点98.85。

周三关注：

美国3月生产者价格指数(PPI)

国际能源署(IEA)短期能源展望月度

里奇蒙德联储主席巴尔金发表讲话