兴业投资：市场情绪承压，美油回落至71美元附近

2023年5月12日

尽管OPEC维持今年全球原油需求预测并上调中国需求增长预测，且一些产油国降低产量，但国际油价周四仍然承压，连续两个交易日收跌，因围绕美国债务上限的政治僵局引发了人们对全球最大石油消费国可能陷入衰退并削弱原油需求的担忧。此外，避险情绪推高美元也打击了原油吸引力。截止美国收盘，美国原油6月期货收跌1.53美元，或2.10%，报71.31美元/桶，盘中最高触及73.47美元/桶，最低跌至70.61美元/桶;布伦特原油7月期货收跌1.14美元，或1.49%，报75.41美元/桶，盘中最高触及77.39美元/桶，最低跌至74.59美元/桶。

OPEC维持对2023年全球石油需求的预估不变，称中国的潜在增长将被美国债务上限等其他地方的经济下行风险所抵消。OPEC在周四公布的短期能源展望月度报告中指出，2023年全球石油需求将增加233万桶/日，或2.3%。这与上个月预测的232万桶/日基本持平;预计中国的石油需求将增加80万桶/日，高于上个月预测的76万桶/日;将 2023 年世界经济增长预测维持在 2.6%;美国债务上限问题迄今尚未解决，这可能会产生经济后果;4 月石油产量下降 19.1万 桶/日至 2,860 万桶/日;美国石油制品净进口较上轮统计减少135万桶/日至-289万桶/日;中国石油制品净进口较上轮统计增加47万桶/日至1058万桶/日。

另外，一些OPEC成员国产量下降，为油价提供些许支撑。尼日利亚石油监管机构周四公布的数据显示，该国4月石油日产量降至100万桶以下，从今年前三个月的平均每日128万桶降至99.86万桶，为七个月来最低水平，此前埃克森美孚当地子公司的罢工打击了该国的石油产量。尼日利亚拥有的产能为220万桶/日，但由于原油遭窃、管道遭到破坏以及该行业缺乏新投资，该国一直难以完成其OPEC框架下180万桶/日的配额。4月份的石油和凝析油总产量也从3月份的152万桶/日下降至125万桶/日。同时安哥拉原油产量较上月减少6.4万桶/日至100.7万桶/日;伊拉克原油产量较上月减少20.3万桶/日至413.9万桶/日;尼日利亚原油产量较上月减少17万桶/日至118万桶/日。

然而，美国债务上限的不确定性给油价带来沉重压力。周四据路透社报导，白宫发言人表示，原定于周五举行的美国总统拜登和最高立法者之间的债务限额会议已被推迟，双方领导人同意在下周初会面。拜登助手共和党众议院议长凯文?麦卡锡，民主党参议院多数党领导人查克?舒默，参议院共和党高层米奇?麦康奈尔和众议院民主党高层哈基姆?杰弗里斯周三和周四会面，讨论提高债务上限。麦卡锡在国会大厦告诉记者，推迟谈判并不是谈判出现问题的迹象，但麦卡锡认为参与本周开会的谈判工作人员需要在主要官员再次开会之前继续进行讨论。两位消息人士说，白宫官员承认，如果要达成协议，必须接受一些开支削减或对未来开支实施严格上限，同时坚持认为必须保留拜登去年以党派名义通过的标志性气候立法。白宫将这次推迟说成是进展积极，会议正在取得进展。 这一消息对风险偏好产生负面影响，因为美国财政部已经提出，除非提高31.4万亿美元现行法定债务上限，否则联邦政府可能最快于6月1日违约。美债危机持续发酵将加大美国经济衰退风险，还可能冲击全球金融市场，损害世界经济复苏前景。

国际货币基金组织(IMF)周四表示，因未能提高债务上限而引发的美国债务违约将对美国以及全球经济产生“非常严重的后果”，包括可能会推高借贷成本。IMF发言人Julie Kozack表示，美国当局需要对最新出现的美国银行业的脆弱性保持警惕，包括区域性银行，银行在适应大幅提高的利率环境时可能会出现这些脆弱性。Kozack称，IMF无法立即量化美国债务违约将对全球经济增长产生的影响。IMF在4月份预测2023年全球经济增长幅度为2.8%，但表示，以资产价格大幅回落和银行贷款锐减为标志的更深层次金融市场动荡，可能使产出增长回落到1.0%。

与此同时，对经济增长放缓的担忧也加剧原油抛售压力。周四早些时候公布的中国通胀数据喜忧参半，加剧了这种担忧。国家统计局报告说，中国4月份的总体CPI上升了0.1%，是2021年2月以来的最低水平，进一步证明了国内需求的疲软。此外，中国的生产者价格指数(PPI)连续第七个月收缩，并录得2020年5月以来的最快跌幅。这反过来又引起了人们对第二季度更广泛的经济前景的担忧。除此以外，美国上周初请失业金人数跳升至一年多高点，表明随着需求放缓，劳动力市场出现裂痕。

能源咨询公司Ritterbusch and Associates的分析师在一份报告中说，“关于美国债务上限的不确定性，最近可能促使大部分石油行业出现信贷紧缩的银行业问题，以及出现经济衰退的可能性，仍然是石油市场的重大障碍。”

在周三下滑之后，美元指数稳健回升，在美联储货币政策前景不确定的情况下，跳升至102上方的逾一周高点。这反过来被视为对以美元计价的原油价格施加一些下行压力的关键因素。美国4月份的年度消费者价格指数(CPI)两年来首次降至5%以下，同时4月生产者价格指数(PPI)也低于市场预期，为美联储长达一年的加息周期的暂停铺平了道路。事实上，目前的市场定价表明，美联储在6月份将利率维持在当前水平的可能性为95%。然而，投资者对今年晚些时候降息的可能性仍有分歧，这反过来又促使美元出现一些空头回补。

此外，伊拉克北部半自治地区库尔德斯坦原油通过杰伊汉港(土耳其)出口将在近期恢复，也为原油的抛售情绪增加了额外的动力。此前仲裁确认，库尔德斯坦地区需要得到巴格达当局同意才能通过土耳其出口石油。从库尔德斯坦地区的基尔库克油田到土耳其杰伊汉港的石油管道每天运送约45万桶原油，占全球石油供应量的0.5%。伊拉克石油部长周四表示，伊拉克将于周六恢复经杰伊汉的石油出口。

接下来，原油交易商将密切关注美国油服公司贝克休斯(Baker Huges)的每周原油钻井平台数。原油钻井平台数是反映未来原油产量的先行指标，此前，截至5月5日当周，原油钻井总数减少3座至588座，创下自3月以来最大降幅，预期为590座。若数据显示原油活跃钻井进一步下降，料减缓油价下行压力。除此之外，原油投资者会密切关注围绕美国债务上限谈判、经济衰退的议论和地缘政治紧张局势等相关的消息，以获得进一步交易线索。

美元指数

美元指数周四早盘小幅回调至101.28水平后企稳走高，触及102.153的十日高点，市场对美元的追捧可能与对美国债务上限到期和银行业影响的担忧有关。美国总统拜登和众议院议长麦卡锡之间的债务上限谈判被推迟，这对风险偏好产生负面影响，因为美国财政部已经发出信号，除非提高债务上限，否则联邦政府可能最早于6月1日违约。

周四，美国财政部长耶伦重申了她的警告，即“美国违约将威胁美国的复苏，引发全球经济衰退，这将使我们进一步倒退。”财政部借款咨询委员会主席、高盛全球融资集团联席主管贝丝?哈马克也持同样观点，她最近表示，美国债务上限的政治僵局对美国构成了“真正的风险”。

荷兰国际集团经济学家预计，由于债务上限问题，美元短期内将继续受到青睐。美国债务上限谈判陷入僵局，继续令市场情绪承压。市场对这一话题的敏感度与日俱增，人们可能越来越担心，最终可能需要出现不利的市场事件来打破政治僵局。在这种情况下，美元将在短期内实质性上行修正，尽管在我们看来，考虑到美联储从今年年底开始大幅降息的前景，美元的长期前景不会真正变得不那么消极。

关于对银行业的担忧，路透称，美国联邦存款保险公司(FDIC)称，约113家最大的银行将承担补充存款保险基金的成本，该基金因近期银行倒闭而流失了160亿美元，这反过来加剧了对银行业更多影响的担忧。

美国劳工部周四公布的每周数据显示，截至5月6日当周，初请失业金人数升至26.4万，远高于市场预期的24.5万，前一周数据为24.2万。4周移动平均数为245,250，比前一周未经修订的平均数239,250增加了6,000。这是自2021年11月20日以来该平均值的最高水平，当时为249,250。而截至4月29日当周，持续申请失业金人数增加1.2万，至181.3万，低于市场预期的182万人。这是三周以来的最低水平。上周美国初请失业金人数跃升至一年半以来的最高水平，表明随着需求放缓，劳动力市场出现裂痕，这可能给美联储下个月暂停进一步加息留下了空间。这反过来加剧了避险情绪，并有利于美元。

美国劳工统计局公布的数据显示，美国4月份生产者物价指数(PPI)年率上升2.3%，低于3月份的2.7%的增幅，也低于市场预期的2.4%。同期核心PPI年率上升3.2%，而市场预期为3.3%。按月计算，PPI和核心PPI均为上升0.2%。这和昨天公布的CPI数据一起表明通胀正在放缓，所有这些都给了美联储更多暂停加息(或降息)的空间。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周四在密歇根州马奎特首席执行官市政厅发表讲话时提到，通货膨胀已经缓解，但警告说它高于美联储2%的目标。卡什卡利指出，银行业危机可能是经济放缓的一个来源。工资增长在某种程度上已经软化，但就业市场仍然强劲。

展望未来，美元指数的交易员可能会寻找更多线索来捍卫最近的上涨，这反过来又突显了美国债务上限和银行业方面的最新进展。另外重要的是5月份密歇根大学消费者信心指数初值，以及5年期消费者通胀预期。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20日均线看跌;随机指标走低。

4小时图：保利加通道扩散，油价测试下轨;14和20均线看跌，随机指标走低。

1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20小时均线看跌;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在69.10-72.30区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注5月12日高点71.40，突破后将上探5月5日高点71.80，然后是3月13日低点72.30和3月27日高点73.05，以及5月11日高点73.50和5月10日高点73.85;而下方支持留意5月11日低点70.60，跌破后将下探5月4日高点69.80，然后是3月27日低点69.10和5月5日低点68.45，以及3月20日高点67.90和5月4日低点67.25。

布伦特原油

日图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展;14和20日均线看跌;随机指标走低。

4小时图：保利加通道扩散，油价测试下轨;14和20均线看跌，随机指标走低。

1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20小时均线看跌;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在72.80-76.30区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注5月12日高点75.40，突破将上探5月5日高点75.70，然后是3月24日高点76.30和3月14日低点76.85，以及5月11日高点77.40和5月1日低点78.10;而下方支持留意3月22日低点74.45，跌破将下探5月4日高点73.70，然后是3月21日低点72.80和5月5日低点72.40，以及3月16日低点71.85和5月4日低点71.35。

周五关注：

美国4月进口物价指数

美国5月密歇根大学消费者信心指数初值

贝克休斯美国每周原油钻井平台数

旧金山联储主席戴利发表讲话

美联储理事杰斐逊发表讲话

圣路易斯联储主席布拉德发表讲话