行情回顾：

国际黄金昨日开盘价报1275.67美元/盎司，最高价报1297.06美元/盎司，最低价报1273.96美元/盎司，收盘价报1295.13元/盎司，白银昨日开盘价报17.66美元/盎司，最高价报18.00美元/盎司，最低价报17.60美元/盎司，收盘于17.98美元/盎司，上海黄金交易所AUT+D现价报259.80元/克，AGT+D现价报3830元/千克。

截至今日早盘，黄金ETF加仓11.35吨，最新持仓显示742.24吨，白银ETF持仓不变，最新持仓显示10108.97吨。

美元兑人民币今日中间价报6.1268，上调42个点。

从基本面分析：

德国经济智库ZEW周二(1月20日)公布的一项调查显示，1月德国分析师和投资者信心连续第三个月上升，至11个月来最高水平，因猜测欧洲央行(ECB)准备推出量化宽松(QE)，同时也受助于较低的油价和疲软的欧元。具体数据显示，德国1月ZEW经济景气指数超预期跳升至48.4，触及去年2月以来最高水平，预期为40.0，前值为34.9。数据还显示，德国1月ZEW经济现况指数从去年12月的10.0大幅升至22.4，预期为14.8。

周二(1月20日)国际货币基金组织下调了全球经济增长预期，IMF将全球2015年经济增长下调0.3个百分点至3.5%，同时预计2016年全球经济增长3.7%。IMF在最新的经济前景预测报告中称，虽然原油价格下跌有利于提振经济增长，但与此同时，这种好处将被其他一些负面因素所抵消，如投资疲弱等，其原因在于各大经济体需要依据下降后的增长预期来进行调整。该组织将2015年的全球经济增长速度预期下调了0.3个百分点，至3.5%，并预计2016年全球经济增长速度将为3.7%。

希腊财长哈多维利斯周二(1月20日)表示，虽然欧洲央行(ECB)任何形式的量化宽松(QE)计划都有助于希腊经济，但恐怕还不足以解决希腊所存在的流动性难题。称仅凭欧洲央行未来的QE计划还不足以解决希腊的流动性问题，但这是另外一种货币政策工具，有助于支持流动性和商品服务需求。如果欧洲央行未来所祭出的QE政策规模为5500亿欧元，希腊政府可能会享受到159亿欧元，绝不能因为希腊的主权信用评级偏低就让这样的资金规模打折扣。

今早(1月21日)出炉的新西兰第四季度CPI超预期回落，加重市场的全球通缩印象。目前，欧元区CPI已陷入负值，瑞士CPI仍在零附近徘徊，美国/英国/澳洲/新西兰CPI都呈现回落势头并拖累收紧政策的步伐。实际上，通缩压力借助油价暴跌等因素在全球范围集结，通缩压力令欧洲央行主权债QE呼之欲出，通胀增速放缓令已大宽松的日本央行蠢蠢欲动。而美联储的一轮又一轮QE似乎只催生了股市泡沫，股市吸金抽走了央行释放的流动性，全球在短暂沸腾后依然陷入通缩魔咒。

从技术面分析：

黄金价格近期一路高升，主要受因于：1、欧央行本周四QE计划规模存在不确性性；2、希腊大选导致希腊退欧言论的预期；3、全球通缩环境下的宽松预期，4、瑞央行取消下限后的避险情绪，5、美联储加息预期的减弱，综上所述，金银短期或继续走高，从走势上看，黄金上方压力在1300，再上方压力在1313，黄金价格下方支撑在1288-1290，再下方支撑在1280，白银上方压力在18.10，再上方压力在18.30，下方支撑在17.90，再下方支撑在17.70。

操作建议：

黄金建议在1288附近做多，止损1285，目标看1303，白银建议在17.85附近做多，止损17.70，目标看18.20，TD白银溢价目前在224元/千克左右！

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