撰文：James Chen

周五公布的美国12月就业报告整体上没有统一指向，但还是呈现出美国就业形势持续改善的强烈信号。12月整体新增非农就业人数为15.6万人，不及新增17.5万人左右的预期值。但报告中的一个主要亮点在薪资增长。平均每小时收入增加0.4%，主流预期值为增加0.3%。相比11月意外下降0.1%的结果，12月的结果是一种明显的进步。另一个亮点是，11月本就表现强劲的非农就业读数，即新增17.8万人，被上修为新增20.4万人。12月失业率自4.6%的前值小幅上升至4.7%，但符合主流预期值。

12月就业报告整体不及预期，但倾向于积极。考虑到不及预期的程度并不深，更可以说是积极。所以，此份报告不大可能影响美联储目前所持的强硬加息前景。市场的即时反应微弱，一如人们对一份参差不齐报告的预期。但报告一开始提振美元和股市，并推低金价。

随着万众瞩目的美国就业报告成为过去时，市场现在的焦点将转向下个巨大的问号 – 当选总统特朗普1月20日的就职典礼。在这个事件之前，对特朗普政府可能推出的政策的高度期待，明显左右着市场走势。自从特朗普赢得11月大选，其所做的有关美国经济增长、促进财政支出、减少企业税负、解除金融监管等大胆承诺，令美国股市一见倾心，兴奋之下创下历史高点。同时，利率上升的预期（部分受到特朗普承诺的提振），使得美元快速走高、黄金下挫。

11月大选以来的过去两个月，上述走势更多地由承诺和乐观期待所推动。那么，全新一届政府的上台，最终将带给市场真正的考验吗？就职典礼事件本身料将不会造成重大市场波动，但特朗普的上任必然充斥着政治和经济挑战。做了什么承诺与新政府可以/将做什么之间的差异，可能将在就职典礼后几天、数周和数月里暴露无遗。

如果新政府的现实无法满足11月以来的乐观期待（有可能是这样的结果），则股市将面临自当前历史高点大幅回落的风险。同样的，美元可能开始大跌、黄金可能自最近低点进一步上扬。