撰文：KelvinWong

美国当选总统特朗普在1月20日就职典礼之后的首要任务之一就是将制造业工作岗位带回到美国。

他曾在社交媒体上重申，将检查以往的所有贸易协定，改正那些将美国置于不利地位的协定。以往聚焦全球化/多边主义好处的美国国际贸易政策，将发生重大变化 – 未来的特朗普政府现在倾向于采取双边政策。他曾暗示，美国将只会寻求与那些被视为“好的合作伙伴”的国家进行合作。

特朗普提名了主要贸易主管官员；Robert Lighthizer为美国贸易代表、Peter Navarro主管新组建的白宫国家贸易委员会。两人都喜欢用贸易关税促进和保护美国工业。这些提名进一步强化了特朗普反对全球化的姿态。

如果美国开启贸易战，那些出口型大国现在面临经济增长前景放慢的风险。所以眼下，丰田汽车(TSE: 7203)股价在中期（一到三周）内，可能面临下跌风险。主要风险因素如下：

· 特朗普曾指责跨太平洋合作伙伴（TPP）贸易协定是一个“坏的协议”，并且承诺在就职时正式通知撤销此协议。所以，这个美国和包括日本在内的多个亚洲国家的贸易协定，可能被调整。日本主要的出口是汽车，在总出口中的占比排名第一（21.4%）。此外，这些出口的汽车中有高达40%销往美国。所以，美国如果撤销TPP，可能损害日本汽车制造商的盈利空间。

· 错误定价 – 丰田股价在美国大选后，即2016年11月9日创下5784低点。最近得到了特朗普经济学的正面前景的提振，反弹了30%。特朗普积极的财政政策和减税，促使美元重拾强势，推高美元/日元，并正反馈给日本出口商。但是，市场参与者忽略了TPP撤销的负面后果，并且对特朗普经济学的期待也很高。特朗普拟议财政政策，未来如果继续模糊不清，可以轻松将市场打入失望的境地，并导致丰田股价回吐部分最近的涨幅。

· 市场间分析 – 与日经 225指数走势直接相关的美元/日元，现正处于1990年4月以来的一根长期下降趋势线下方不远处，并且长期关键阻力119.80也落于其上。所以，美元/日元的任何潜在涨势眼下似乎受限。也就是说，日本出口商股价上涨的空间有限。

· 丰田技术图表 – 最近自2016年6月脱欧低点反弹的行情，现恰好来到7352的重要阻力位下方不远处。此外，日图RSI在超买区域受制于重要的趋势线阻力。同步到股价，正是前主波段高点。这些暗示，上涨动能放慢。即，股价可以轻松展开一个潜在的向下反转（请看图表1）。至于相对表现，丰田继续呈现负面景象，后市可能还是弱于日经 225基准股指的表现（请看图表2）。

所以，只要受制于7352中期中枢阻力位，丰田可能展开数周的跌势，第一步考验6223支撑。如果下破之，可能巩固下跌动能，目标5360关键支撑位（头肩顶形态的颈线兼2011年11月低点以来的主上升趋势线）。

但如果站上7352，上述看跌情境可能落空，转而呈现逼空行情，再度测试8350/8783的主要阻力区域。

图表1 – 丰田技术面看跌

来源：eSignal

图表2 – 丰田的表现可能继续弱于基准股指

来源：: eSignal