撰文：James Chen

在周五宣誓就职后，当选总统特朗普就正式成为美国总统。该事件充斥着就职典礼常规的热闹，但市场急切等待着特朗普以总统身份发表的首次演讲。从就职演说期间到就职演说刚结束美国股市一开始的负面反应来看，投资者并不太“买账”。

演说透露的主要信息是，在就业、贸易、国防、移民等关键事项上，特朗普将把美国和美国人放在首位。他还抨击中央政府，声称将还权于民。特朗普用得最多的是“美国第一”，还有“买美国货、雇美国人”。

特朗普在对外贸易和外交关系上的立场本来就高度保守，上述强硬语气似乎将这种姿态进一步延伸。市场广泛将特朗普在国际贸易上的立场视为可能冲击美国经济增长的负面因素，因为这种立场可能引发没有价值的贸易战。听到特朗普在就职演说中将上述因素列为关注焦点，市场愈发紧张。

特朗普演说另一个令市场失望的方面是，没有谈到11月初大选以来驱动“特朗普反弹”的关键经济政策目标。特朗普确实简短提到增加基建支出，但却没有谈到另外两个市场关心的关键议题 – 降低税收以及金融自由化。这让人联想起特朗普上周召开的新闻发布会，当时他也没有提到这些市场最关心的问题。

在就职典礼前强力反弹的美国股市回吐涨幅，并且在特朗普于就职演说中更加明确保护主义重心后，大幅下挫。事件之后，市场消化演说内容，股市随即继续在一个交易区间内下跌。

正如之前的分析报告所说，就职典礼本身不大可能造成市场剧烈波动。但在未来数周里 – 特朗普首个100天蜜月期展开阶段 – 随着言语开始转化为行动（或可能没有行动），“特朗普反弹”的真正强度可能遭到严肃考验。随着新政府上台，哪些政策将被放到优先的位置，以及特朗普经济目标可能将被如何推进，这些问题可能很快变得清楚起来。在这段关键时期，随着特朗普政府的路径更加清晰、更受关注，市场无疑将在波动率的引导下出现大量上下起伏。