【基本面】

大公国际认为，2013年全球国家信用风险总体呈上升趋势，其中高负债发达国家运用印钞方式挽救其信用危机的行为将导致全球国家信用风险上升。以无限量、无期限增加货币供应量和货币贬值为特征的全球信用战争将使高负债发达国家的信用危机进入崩溃进程。

大公发布的新闻稿并指出，新兴经济体和低收入国家通过再次放松货币和财政政策应对信用战争的冲击，阻止本地区经济形势恶化，将导致国家信用风险受到新的挑战。

"高负债发达国家在本年度将更为严重地依赖货币政策维持表面上的偿债能力，这导致全球信用战争愈演愈烈，"新闻稿称，"在对世界各国经济增长和金融稳定构成日益严重伤害的同时，也使国际货币体系的崩溃进程进入新阶段。"

大公认为，运用印钞方式仍然是高负债发达国家挽救国家信用危机的主旋律，这些国家各级政府债务负担继续向不可持续的状态迈进，2013年占全球政府债务80%的高负债发达国家政府债务与财政收入之比继续上升，将达到331.0%。

"在各国央行宽松货币政策的坚强决心'保障'下，发达国家将普遍陷入高债务、低增长的长周期。这个周期拖得越长，不可持续的债务水平会积累得越为严重，"大公指出，而承载了太多债务泡沫的货币难以保持其币值，货币危机将是高负债发达国家债务危机的演化方向这个趋势更为清晰。

具体而言，在美国联邦储备委员会(美联储)宽松货币政策的作用下，通过美元的国际地位将债务风险转嫁至债权国家是美国国家信用风险发展贯穿全年的基调。大公预计2013年美国联邦政府的赤字率仍会处于7.3%的高水平，各级政府的债务率达到335.1%。

而2013年经济衰退风险难以消散预示着欧债危机解决机制存在严重悖论，欧元区主权债务危机未来仍存变数。预计货币政策的进一步刺激空间亦有限，2013年经济将延续0.4%的小幅衰退局面，仅有德国等少数赤字水平已经达标且私人部门负债率低的国家能够勉强维持正增长。

至于日本，由于无力解决本国经济深层次问题而诉诸于极度宽松货币政策的做法，使国家信用风险呈上升趋势。大公预计，2013年日本政府债务负担率将达到241.1%，债务率升至762.9%的更高水平。

全球最大的基金组织美国ETF黄金基金SPDRGoldShares持仓量-7.82吨，持仓量为1272.85吨。白银ETF持仓量10602.76吨，+63.15吨。

【技术面解盘】

白银：白银价格昨日在突破1小时60日均线的压力后，小幅缓慢攀升，盘中突破5800，5900遇到压力后形成回落，在回落中，空头持续打压力度不足，小形态还没有出现空头追杀盘，所以短期空头不宜盲目进场。

【操作建议】

白银：短期继续谨慎看反弹，目标5900，5950，反弹高档压力会较强，建议高点继续空单操作，不追空，银价空头目标继续关注5700附近。