虽然在国庆假期，但金融市场各个品种的走势却是风生水起。黄金和白银价格在经过四周的大幅下跌后，分别触底1260美元和16.3美元迎来反弹走势，收盘在1276和16.8美元附近。金银的反弹留下了近17美元和0.5美元的下影线，这是否意味金银的跌势企稳了呢?也是否意味下跌底部到来呢?

1、金银假期下跌主导因素有哪些?

首先，施压金银下跌的主要因素还是美元强势上涨，金银四连阴的背后是美元指数四连阳的反弹走势。美元指数的强势来自美国的经济数据的支持，近期包括9月末公布的GDP数据，9月CPI数据的走高;9月Markit制造业PMI数据和8月耐用品订单月率终值走高等都支持了美元指数的反弹。

其次，来自美元支持打压金银的因素，还有9月议息会议上决定从本月展开的缩减资产负债表的机会，并且从上次的议息看对于今年还剩下一次的加息提高了可能性，目前12月份加息的概率高达92%以上。

第三，避险情绪的消退也是施压金银回落的缘由之一，朝鲜半岛最终的发展停留在朝美双方的口水仗上;而ISIS在欧洲的几次袭击并没有扩大成市场恐慌而被关注。这些都是造成本次下跌加速的助力。

第四，季节性消费需求的增长果然并没有支持金银的企稳和反弹，这在以往也是比较少见的，虽然9月份的上扬起到了很好的提振和预示作用，但是今昔往昔并不相同。根据世界黄金协会的统计今年对比去年的消费需求呈现大幅下降的趋势。

第五，全球最大的黄金ETF-SPDR的持仓也出现了停滞局面，截止周五(10月6日)的持仓停留在854.018吨之多;相比9月底的856.077吨的持仓看近期减少了2.019吨之多。从10月份以来的第一周看该数据保持在当前减少后的持仓没有变化。

根据以上因素分析看，对于价格波动的主要因素而言并没有多少改变，因此，金银一路承压下滑也是在意料之中。只是我们对于多头从众下跌的因素显然估计不足，因为近乎四周的下跌并没有像样的反弹和反弹抵抗走势。

2.金银在非农中崛起的真相分析

10月份的非农恰好在6日晚上公布，虽然国内还是假期之中，但是丝毫没有影响到市场对其关注的程度。果然非农数据走了一场大戏给我们看，也让我们首次体会到了很多的不同。对于金银在利好的数据面前先跌后涨的异常表现，我们这里要仔细的分析一下。

首先，10月6日公布的9月份非农就业数据为减少3.3万人，这创造了自2010年10月以来首次负增长。市场预测非农就业数据是8万人，这太大相径庭了。但是数据并没有造成金银立刻展开上涨，反而在瞬间稍微反弹后迅速回落走低，最终跌至1260美元附近位置。

其次，造成美元在9月份非农数据公布后大幅上涨而金银大幅走低的主要原因，还是由于以下几个方面的原因，一方面，非农数据公布的同期平均时薪数据年率为2.9%，好于预期的2.5%和前值2.7%;月率为0.5%也高于市场预期的0.3%和前值0.2%的表现。这些好的数据对冲了非农就业数据较差的冲击，尤其是本次的非农低于前值主要原因还是埃尔玛和哈维台风的影响，市场充分估计到了。一方面，该数据公布后美联储委员卡普兰表示该数据对12月份对加息并没有影响，他对12月加息持有开放心态;这也是联储委员加息鹰派的表现。一方面，德意志银行和美债大王格罗斯都对数据公布后提升12月加息的概率有所表示。这是提升美元的反弹打压金银先下跌有主要影响。

以上三个方面是美元非但不受非农利差数据影响而反弹走高，施压金银回落的主要影响因素。对于金银的走势则起到了施压先下跌的主要原因。

第三，在数据公布的后期，虽然关键的1260美元和16.3美元始终未能跌破，市场在短暂的平静后，终于等来来反扑的理由;俄罗斯国家杜马议员在访问朝鲜与周五晚间表示，朝鲜将无视制裁再次发射导弹实验，而一次试射的导弹能够达到美国西海岸。这个高射程试射的消息瞬间击穿了空头构成的压力，金银由此企稳展开了绝地反攻走势。最终将价格推升到1276和16.8美元附近收盘。

根据以上的因素分析看，朝鲜有可能试射导弹和金银的反弹存在关联，但是并不是绝对的支持因素，对金银反弹构成帮助的当然还有美国公布的就业减少3.3万人的正面影响。至此较差的经济数据终于回到正向效应中对金银的反弹起到重要支持。

3.金银企稳的性质判断和后市的方向位置

在非农之夜虽然是意外朝鲜可能试射导弹助推了金银的绝地反弹，但是数据差的正面效应被激发也是支持金银反弹的重要原因。不过，面对周线的触底反弹是否可以被认为从1375和18.3美元的下跌就此到底了呢?还是当前的反弹只不过是下跌途中的一次重要的调整而已?

首先，从基本面的影响因素分析看，利空金银的因素还是占据主要的影响力量;对于本次的非农数据表现较差则有充分的飓风袭击的原因，况且平均时薪等数据表现非常不错。而本次数据提升了12月份美联储的加息概率确实是长期的施压因素。

其次，本月美联储开始执行缩表计划，缩表将开始切实影响到市场美元的流动性，随着按月执行在政策开始的一段时间必将造成市场的流动性紧张的局面，对于金银来说由于美元的走高将深刻影响到任何中线反弹的企图。

第三，从技术层面分析看，周K线的确有下影线较长的企稳态势，但是周线指标MACD则红柱缩减至零轴，快慢线有死叉后继续下跌的趋势。综合形态分析看当前的位置显然无法企稳，还有震荡下跌测试1250下方和16美元附近的位置的可能。

根据以上分析看金银暂时得到企稳展开调整走势，预计该调整将维持一段时间，但是中期走势依旧是下跌的态势。预计下周调整的位置分别在1290和17.3美元附近，回落的支持分别在1250和16美元附近。

总结以上的分析看，虽然有个绝地反击的金银走势，但是对其整体走势而言依旧不妙，四季度的波动反弹不容乐观，下跌探底过程中将有更低的表现可能。但是显然，行情还是受到基本面的深刻影响需要关注。