昨日黄金强势突破千九关口，市场再度一面倒向多头，当然推升这波多头最主要的因素就在通胀，千七的黄金不做多，千九之上的黄金再来做多有点偏贵且不理性了，当前黄金多头的尾声可以依照通胀增长的持续性以及就业市场的复苏作为判断，毕竟这两者将是美联储是否决定缩减购债的条件之一，投资者若能掌握通胀变化以及就业市场复苏时机，那你几乎可以精准逃顶，整体来说，第二季度多头剧本，将在六月迎来尾声。

首先我们按通胀的角度来看，过去笔者有跟大家提到库存循环的概念，以及通胀发生的背景条件，当我们处在经济复苏初期，市场需求逐步超越供给，形成一定的需求缺口，按经济学基本来说，供不应求时常会造成价格上涨的情况发生，我们按库存循环的概念来看，我们当前仍在被动补库存阶段过渡到主动补库存阶段，至于这个阶段为何如此缓慢?主要原因有对于经济前景不确定性及供应链紧张问题上，我们可以看到全球对于航运需求强劲，甚至有货柜一箱难求的情况发生，我们从运价指数BDI、CCFI就可以得知当前市场需求的热度，另外就算货物抵达港口，也需要工人卸货甚至是转运至生产商仓库，然而我们从制造业劳动力资源紧张的情况来看，拖累了当前的生产速度，不过这些因素，预估在全球疫苗普及和就业市场复苏之后，将会逐步缓解，至于这个情况什么时候发生?我们按美国就业市场来看。

美国就业市场方面，首先我们都知道去年美国政府为了应对疫情祭出相当优渥的失业补贴，等于变相鼓励劳工在家防疫，按美国的劳动力组成以及薪资水平来看，通常服务业、餐饮饭店、零售业等基础劳动力资源薪资水平较低，不过这些行业也是受疫情影响最为严重的产业，故美国政府提供接近于这些基础劳动力资源薪资水平相当的补贴其实一方面可以缓解过去美国惨淡的服务业，一方面又可以维持稳定的消费支出，一方面也可以缓解疫情扩散，整体来说仍是利大于弊，不过随着美国疫苗普及服务业开始复苏，这些失业劳工将大举重返就业岗位，目前美国慷慨的失业金补贴将在今年九月到期，另外截止5月19日，美国27个州宣布调整救济补贴政策，绝大多数州宣布从6月开始陆续停止新冠肺炎大流行期间失业援助计划，搭配当前美国服务业复苏，无疑将宣告美国劳动力市场大幅复苏的讯号，预估六月之后，我们可能将看到非常可观的非农就业数据表现。

按货币政策来看，既然我们掌握了美国劳动力市场复苏时机，那通胀问题缓解也只是时间问题，不过昨天有撰文与投资人分享关于美国隔夜逆回购(ON RRP)，周二美联储隔夜逆回购协议的总规模跃升至2016年12月以来最高。48位参与者共接受了4330亿美元，超过了周一的3949亿美元。我们可以看到当前货币泛滥的程度，整体来看，今年美联储大概率不会加息，不过最有可能发生的将是缩减购债或是2012年的扭转操作(OT)，透过调整长短期债务购买比例促使经济朝向长期复苏发展，这是笔者认为最有机会发生的情况，美国股市将继续活络，不过留给黄金的时间不多了。

黄金技术分析

上方压力:1935 / 1968 美元/盎司

下方支撑:1902 / 1875 / 1855 美元/盎司

操作建议

根据黄金小时线图，昨日黄金强势突破千九关口，按昨日技术面来看，有提及要投资者关注1875-1889美元/盎司区间，在操作上我们建议等待行情出现方向顺势操作为主，不过需要留意到，RSI指标仍暗示修正需求，我们若按基本面来看，后续再操作黄金的思路上要陆续转换成空头，近期在操作上仍建议投资者不要盲目追高，日内操作方面，当前价格处在五日均线之上，短线多头格局仍尚未结束，可以视1879美元/盎司为日内多空分水岭，若要尝试多单则建议等待修正发生后，届时止损空间不大且明确，空单建议等待形态完整才考虑尝试，尽量避免短线上盲目的多空操作，耐心等待交易机会出现，每次交易前应该规划好止损止盈后再进场交易，并且避免重仓操作。

白银技术分析

上方压力:29.84 美元/盎司

下方支撑: 27.2 / 25.53 / 22.86 美元/盎司

操作建议

根据白银日线图，近期白银企稳27.2美元/盎司支撑，RSI指标再度重返上升趋势线上，近期操作上可以关注前高，虽说黄金突破前但白银仍尚未突破，投资者可以考虑等待前高位右侧交易尝试空单，整体盈亏比理想，至于多单建议等待回踩支撑位置才考虑尝试，尽量避免短线上盲目的多空操作，耐心等待交易机会出现，每次交易前应该规划好止损止盈后再进场交易，并且避免重仓操作。

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