美联储16日宣布维持联邦基金利率0.25%至0.5%不变，耶伦当天在新闻发布会上说，鉴于全球经济和金融状况可能带来的风险，美联储认为应当保持谨慎，因此决定维持基准利率不变。欧洲负利率美国要加息，现在全球资本市场扑朔迷离，投资理财之大象观天下今日关注，如何看待美联储按兵不动？

本期CCTV证券频道大象观天下《投资理财》栏目邀请大象理财网，外汇通，同道金融集团创始人兼CEO 吴永涛（以下简称：吴总），带我们拨开这迷雾。

如何看待美联储按兵不动？

主持人：今天我们说说美联储按兵不动到底要怎么看？因为这次的美联储按兵不动在市场上影响力非常大。

吴总：是的。

主持人：有很多人说这一次的按兵不动算是可以看作美联储向市场的妥协，因为他宣布维持利率不变。但是大家都预期说可能在口径上会偏鹰派一点，但是表现出来的又没有，所以到底年内还能有几次加息的预期？去年的时候说四次，但是现在从市场的预期来看已经变成两次了。所以这到底会不会成为整个16年局势转折点，这个意义很大？您的看法是怎样的？

吴总：美联储加息已经是板上钉钉的事情了，它肯定会加。现在只是说节奏的问题，什么时间选择什么样的时点。刚刚这一周的周三他的决定是不加，这一次不加，但是并不意味着说今年就不加了。今年肯定还会加，加两次也好，加三次也好，我觉得这个还是带有不确定性。但是加息的进程一旦开启，不会说半途而废。

主持人：虽然大家都觉得现在政府方面也好，或者是央行方面也好，不光是美国遇到了问题，可能在全球很多经济大家都遇到这样的问题。政府和央行可能被市场所绑架，就会变成在政策的执行上面有点执行不下去，或者是在改革的推进上面有点推进不下去。大家现在很害怕这种状况，现在我也看到美联储一直在说，他是以数据作为是否加息决策的依据，那现在失业率4.9%，核心的CPI2.3%左右，也是完全是可以加。但是你现在决定不加，很多人就开始包括我看到一些大的投行写的一些研究报告都在说，它已经开始由数据作为导向，变成以市场风险作为导向。如果他纵观全球的市场风险，包括新兴经济体的市场风险，他又有点害怕，觉得自己好像这个时候不应该加。所以到底货币政策以什么作为导向，会不会就是在周围的市场风险集聚的过程之中，他可能就会有一些政策脚步上的这种放缓？

吴总：我觉得在做决策的时候，肯定美联储的这些理事会成员每个人都有自己的决策模型，这个模型里头肯定会有多个变量。事实上刚才讲到的是数据支撑还是市场风险做依据，他只是模型中的一些变量而已。那么在不同的阶段可能某个人对某个变量给予了更高的权重，我觉得这本身来讲无可厚非，最终它还是一个集体决策。我觉得在加息进程这件事情上，刚才讲到既有支持他马上就行动的这种因素，也有说还可以再看一看，再等一等，也有这种因素。但是我觉得这没关系，这是很正常的，每个人都会面临的，在决策的时候都会面临多种要素放在那个地方，只是说看个人的偏好，他的选择。

2016年美联储会加息吗？

主持人：现在大家从美联储的决策意见去反观他们考量的因素，是不是因为现在全球整体经济市场风险集聚的过大？比方说欧洲央行前段时间决策，他已经把负利率再进一步，已经是负的0.4%，现在负利率的还有瑞士央行、日本央行这都是属于负利率的阵营了。那这些，一边是在向宽松的大道上继续狂奔，一边就是只有美联储自己在决定说，我要不要朝着另一条道路去走。在这种状况之下的话，大家都很担心说这种全球经济的风险会不会进一步的释放？美联储自己可能心里也在打鼓，说自己的这个决策到底要不要下？这种状况之下，对于整体经济的走向，您个人的判断是？

吴总：我觉得市场整体的风险状况肯定会进一步加剧。这种进一步的加剧和美联储是不是在这次决定加息或者不加息，并没有本质的这种关联。换句话来讲我们说市场的风险状况可以讲它就是由美联储的政策和其他央行的政策这种分化所导致的。那么就像你刚才讲的事实上美联储和其他主要国家的央行已经是走在了两条不同的路上。你现在是说，我走的慢一点也好，走的快一点，他改变不了说分化的这样一个本质。而这种分化正是造成市场风险急剧放大的一个原因。所以他消除不了分化，也就消除不了市场风险。

主持人：这次利率决议出来以后，整个市场的反应我们看到不管是美股还是美指，其实都是在跌。但是从现在看全球股市又似乎有所反弹，这个消息在一个消化的过程中，市场的反应就表现出不同的形式来。所以到底在利率政策上的这种多个经济体之间的分化会导致各个市场之间走出怎样的不同的走势？ 美联储基本上从15年开始，就是整个市场的风向标和关注点。今年大家非常关注加息的进程问题，因为它已经还是加，政策的走道他不会轻易的改变，只是步伐的快慢问题。对于下一次加息时点的预期你个人怎么看现在？

吴总：我觉得现在的市场状况其实是有利于美联储加快它的加息进程的。

主持人：怎么说？

吴总：这一周的不加息决定，相当于给他的加息进程按了一下暂停键。那么按一下暂停键之后，给了全球金融市场一个喘息之机。这里面喘息体现在了，第一我们说美元要下跌，那么全球的这些资源类的商品在反弹，股市美股从前期的低点也在反弹，所以这种反弹像商品价格的反弹，它会进一步推生CPI，实际上给它的进一步加息又提供了一个强有力的证据。所以我觉得他这次按下加息进程的暂停键，实际上会引发下一次加息比预期的更早的到来。

主持人：您是这么觉得？

吴总：对，所以我觉得下一次加息很可能就在6月份就会启动。而之前会给金融市场留一段时间的喘息机会，该反弹的反弹，该调整的调整。之后加息进程再次启动之前，市场就会恢复它原来的方向。所以我一直讲的2016年年初，它会有一个脉冲式的反弹，会有这么一个走势，它跟整体的加息进程跟背景相吻合的。

下一次美联储加息时点预测

主持人：我看到也有一种评论观点，说政府和央行，当然不仅仅是指美国了，说需要有足够的勇气和担当，去引导一次面向新增长的创造性破坏和结构性改革，这是一个全球大家都在遇到的问题。其实你简单的去理解，现在市场和监管层面或者说政府和央行方面，一方面大家希望要从全局的角度出发，我要去把政策的前置性或者说预期的政策先行的引导出来。一方面市场又很害怕，市场上我就跌给你看，我就风险释放给你看，央行又会想说，是不是我这个进程太快了？我得暂停一下？所以他有和市场的妥协层面在里面，在这种博弈的过程之中，市场和所谓的市场监管包括引导层面的博弈之间，对于投资人来说他也是很难去判明一个很好的方向过程。

吴总：我认为对于一个成功投资者来说，恰恰是一个很好的机会。市场整体来讲我们有几方的角色，刚才讲的央行，它属于宏观调控这个层面。另外一面就是我们讲的市场各路的参与主体，市场的玩家。央行扮演一个裁判或者引导者的角色，他在做宏观调控，刚才强调的是彼此之间他们在博弈，他们之间的博弈可以演绎出来很多种版本。但是我们说我们看这件事情的时候，不要把我们自己作为博弈的一方，我认为作为一个成功投资者来讲应该把自己抬高一点，去看他们的游戏，他们之间的博弈对我们做投资者来讲，意味着什么。这样的话把自己抽离出来，可能在金融投资这个领域里面更加的游刃有余。

主持人：如何站在局外者的角度看清楚当下这个市场各个主体之间的博弈，并且搜寻到好的投资路径，或者看清这个方向。那么当下这个市场您是怎么来看？

吴总：就是刚才讲的美元要下跌，按下暂停键之后美元趁机跌一把，股市要反弹，商品价格的反弹之路。我们上次讲的熊市里的牛腿，这条腿还会继续生长，但是这个时间窗口相对来讲不会太长时间。所以现在来讲很好，今年上半年很好的机会就是抓住这波反弹。

主持人：您觉得上半年整体几个有趋势性的市场机会现在已经成形了，不会有大的变化。

吴总：不会。

如何看待美国及其它国家利率走向分化

主持人：吴总来我们节目，很有趣的一点，很多投资人跟我们说，说他的观点太鲜明了。敢于亮出自己的观点，我们说我们大象观天下里，吴总把他的观点摆在这里，等待市场的检验。我们愿意追随着市场的发展来检验。现在已经进入3月份的末期，马上在二季度的市场之中，可能刚才说的几个趋势性的机会，比如说美元的下跌，大宗商品的上涨，包括股市的反弹，还会在市场中间去。

吴总：还会延续一段时间。

主持人：那么6月份的美联储的加息会不会成为一个拐点，您觉得？

吴总：在那儿之前拐点就会出来，市场在炒预期，不会等到真到那个时点才拐，那这个市场就太容易了。每个人都会觉得市场是可以预测的，但是在那儿之前，这一波反弹就会结束。

主持人：是不是意味着之前判断的熊市中的牛腿要告一终结了。

吴总：没错。

主持人：整个周期或者节奏的判断您觉得也是非常明确的？

吴总：我觉得这一轮的反弹速度会很快，幅度也会很大，但是他的时间也会很短暂。这样拉起来之后后面至少还有一次我们讲熊市延续还要有这么一个过程。而美股可能，如果说这次反弹上来那么就会又提供一次非常好的做空的机会。

主持人：很多投资人说好，我跟吴总一样看对了这个趋势性的方向，但是其实到了落实到自己做的过程中，不一定最后能胜出。

吴总：对。

主持人：其实有时候就是看对了你也不一定能做的对，这个就是投资很有意思的或者是对于投资人来说。