基本分析:

在2008-2009年金融危机和随后的很长一段时间内，美元都扮演着避风港的角色，在市场动荡时期内不断上涨。不过随着市场对风险偏好情绪的升温扰乱美联储的加息步伐，美元在此次市场动荡时期不涨反跌。

上周美国政治动荡和全球贸易战造成金融市场“血流成河”，其中标普500指数更是创下近两年以来的最大单周跌幅。白宫经济顾问和国家安全顾问这两大职位先后出现人事变动，换成了支持特朗普“激进”政策的人员。

原白宫首席经济顾问因反对特朗普增加对进口钢和铝材的税收而辞职，为特朗普进一步实施贸易保护主义政策铺平了道路。周四特朗普宣布对华约600亿美元的商品征收关税，中国方面也同样采取了相应的措施。

不仅如此，美国国务卿蒂勒森以及上周美国国家安全顾问麦克马斯特的离职也进一步加深了市场的担忧。而取代麦克马斯特的则是前常驻联合国代表博尔顿，博尔顿在美国被称为“鹰派中的鹰派”，主张对伊朗和朝鲜采取强硬态度。

从财经日历上来看，本周的经济数据也不太可能令改善美元面临的这种冲突。预计美国四季度GDP修正值将从2.5%升至2.7%，同时，美联储赖以衡量通胀的指标PCE指数也有望达到1.6%，若数据符合预期，或能强化美联储谨慎乐观的立场。

美元前景仍取决于市场的动荡程度。如果类似于上周五全球范围内的抛售再度出现的话，美元有可能受益于流动性而得到提振;而倘若市场动荡仍缓慢发酵，但没有对全球经济复苏造成拖累的话，市场仍有可能聚焦于收益率而令美元持续走低。

受美国发起贸易战以及特朗普换上鹰派国家安全顾问影响，市场的风险偏好情绪严重恶化，美股在消息后应声受挫，进入周五全球股市普遍走弱。与此同时，美元反弹乏力，尽管周五晚间公布的美国2月份耐用品订单数据强劲，也未能提供有效的提振作用。在避险和美元疲弱的双重支持下，黄金继续美联储利率决议后的大涨，上周五(3月23日)已经刷新逾一个月高点开始测试1350美元。

美国方面宣布对价值500亿美元的中国商品加征关税，这一已经传闻数天的市场担忧终究还是成为现实，作为回应中国也在周五宣布对价值30亿美元的美国商品终止税收优惠或加征关税，标志着贸易战拉开了序幕。此外特朗普周四的另一个举动是将国家安全顾问换成了博尔顿，而他被认为是在伊朗、朝鲜问题上立场强硬的人物。特朗普的这些举动都对市场情绪构成冲击，股市等风险资产承压走低，而对黄金、日元等避险资产构成大利好。

除了避险需求支撑黄金价格外，目前美元的疲态也有利金价走强。美元指反弹受制于区间中部阻力90关口，短线回落有测试区间底部89.40一线支撑的风险。若后续有效跌破区间底部89.40，指数将打开进一步下跌的空间，往下可能跌向89.00以及88.50等水平。而若上行，则继续关注90关口的阻力，有效突破将打开指向区间顶部90.60的空间。

全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust截至3月23日黄金持仓量与上一交易日持平，至850.54吨 。全球最大的白银ETF--iShares Silver Trust截至3月23日的白银持仓量与上一交易日少49.82吨 ，至9,893.08吨。

2018年3月26日

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