春回大地带来一片一片的嫩绿和各色的花朵，大家争相去赏花踏青，春天的花朵如桃花杏花和樱花等等，花期也就两周左右。贵金属当前的上涨行情，遭遇上周冲高回落的走势，一来一去涨幅被腰斩一半，黄金收盘在了1198.4美元附近，最高曾经达到了1220美元附近;白银上行到最高17.4美元附近，回落到16.94美元附近。

金银价格的上涨就像春天的花期这样短暂吗?从影响市场冲高回落的因素看，主要有以下几个方面对近期价格走势构成了影响，其中机构的减持或许是促成这次调整的主要原因。

第一，美国的因素依然是影响金银价格的排在第一的因素，美元指数从100.39点下跌到96.17点，是直接导致金银反弹到当前高位的因素。上周美元受到数据和技术支持位帮助最终能反弹成功，而美元的企稳是从上周二(3月24日)劳工部公布的美国2月CPI数据开始，数据显示CPI月率增长了0.2%，连续两个月维持该升势，预期增长了0.1%;其中年率增长1.7%，好于前值的1.6%。周四公布的上周初请失业金人数再度下滑，补充验证非农数据的走高表现，虽然周五公布的第四季度实际GDP终值为持平在2.2%;但是已经对美元构成了一定的支持。其次，美联储有关官员对市场的讲话表明加息在通胀为1.7%逼近2%的背景下，极有可能提前加息，这还是比较乐观的言论。

以上这些都给美元施加了反弹的动力;而技术层面看在10周均线附近也构成了较强的支持，导致市场预期的反弹从而使金银的走势冲高回落。

第二，金银其实一直以来都很弱，美元的强势上行和市场有关美联储加息的预期是导致其走势疲软的关键，但是该因素在本月联储议息决议会议上，放弃加息定语但是推迟加息预期，联储局一石双鸟完成了掌握金融时局不被市场猜中的主动权;对于金银则构成了直接上涨的刺激。这样的上涨则因沙特帅12国攻打也门叛乱组织而达到了巅峰，殊不知巅峰就是顶峰，最终金银价格周四回来走低，周五震荡收跌回吐大部分涨幅。最关键的因素即是沙特攻打也门的刺激，也是油价拉升的助长;但最终则是因为急涨之后市场缺乏主要的支持因素而回落。

以上因素说明也就是市场的反弹基础不稳固，因为美联储的推迟升息预期和沙特攻打也门造成地缘政局紧张，最终因避险清晰的极度上行使得金银价格反弹急升后有了泡沫的成分，周末的回落是挤泡沫的过程。这也就不难理解为什么金银是怎么跌回来起点的了。

第三，其实以上两个因素是新闻关注的焦点和热点，但最终对近期金银价格走势构成重要影响的，我认为还有一个因素，就是机构的减持;该因素或许是这次冲高回落起到关键影响。从全球最大的黄金ETF-SPDR的持仓看，3月份持仓是陆续减持的趋势，但是该趋势从3月20日开始持稳了三天，对应点时间正好是3月24日从744.401吨微减至743.207吨，周三大减至737.237吨。白银ETF-iShares的持仓在周五也出现了大幅减持的操作，目前的数据为1074.06吨，减持数字达到约100吨的持仓。

机构减持也可能是机构逢高反弹的减持，当然也代表了对未来的反弹不乐观的一种反应。简单解释机构的调仓不足以验证这次的回落，但是以上的时间节点和基本面的因素以及技术阻力位三者配合的天衣无缝，也使得我们不得不重视该因素的表现和后期的市场影响。在很多基本面因素存在无法量化对价格走势波动的影响关系中，ETF的持仓是我们磐石理论建立的奠基支点和印证技术的双重反应。

第四，从金银走势技术层面，金银日线周四K线构成了见顶的K线，结合周五的回落绝对是看空的组合，这样的走势足以引发二浪调整的走势;但是多头不用太悲观，周线级别的技术组合看，当前的技术指标和日线的指标是紧密趋于继续看多的表现，而且考虑到了反弹的时间因素和节奏感，可以简单判断反弹的趋势还是没有破坏。

分别就在金银的形成幅度不一样，不过，无论如何这样的走势都不是连三天能化解的，或许需要一周乃至两周的整理才可以，还要技术面不破下方的关键支持才可以完成二浪调整的走势。

综合以上所有的因素判断，当前的反弹应该会比迎春花的周期要长的多，金银下周的走势继续横盘震荡为主，考虑到进入数据周的表现，估计行情不会有太大的波动，以迎接美国3月份非农数据的表现来引领市场走势。

投资操作思路回落调整，金银的支持分别在1180和16.4美元附近，反弹的阻力分别在当前最高位附近。