基本面：

周一(3月18日)亚盘时段，现货黄金小幅低开后震荡下行，目前交投于2150美元附近。周五(3月15日)黄金收跌0.30%，收报2155.70美元/盎司。上周下跌约0.8%，录得自2月中旬以来的首次周跌幅。上周诸多经济数据导致投资者降低了对美国降息的预期，针对贵金属的压力不断上升，金价录得四周来首次下跌。

上周数据显示美国2月份消费者价格涨幅超出预期，生产者价格也显示出一定的通胀粘性。高于预期的通胀持续给美联储维持高利率的压力，从而令金价承压。这种无收益的贵金属也被用来对冲通胀。交易员对6月降息的押注有所减少，CME FedWatch工具目前认为6月降息的可能性为55%，上周则高于70%。

在缺乏进一步对黄金上涨令人信服的解释的情况下，投资者以及黄金交易员对贵金属能否在短期内维持涨势开始持怀疑态度。特别是，如果美国降息预期受到新的打击，就像上周二美国通胀数据再次强劲之后那样，许多投资者可能会受到诱惑进行获利了结，而近期的温和下行修正可能会继续。不过，由于美联储预计将从6月开始降息，金价回落幅度预料有限且不太可能回落至2月底的水平，这相应地应该会支撑金价。然而，中长期来看，进一步的上行潜力可能也有限。这是因为，鉴于通胀风险持续存在，美国或许不太可能出现明显的降息周期。因此，对于黄金的进一步上升空间要保持审慎。

2023年，美联储采取了财政紧缩行动来对抗通胀，这种做法无疑影响了投资活动，并有助于帮助某些避险资产，其中包括黄金，其在去年底达到了新的里程碑价值。然而，市场今年焦急地等待降息，导致2024年初出现平静。这种情况并没有持续多久，金价在3月份升至历史新高。现在，这一表现影响了高盛的预测，他们目前预计金价将在今年达到2300美元。

高盛大宗商品研究部金属主管Nicholas Snowdon和分析师Lavinia Forcellese在此前报告中指出，金价的下行风险预计将受到几个关键因素的限制。首先最关键的是，央行购买力度强劲，地缘政治局势高度紧张。央行购买黄金，尤其是来自中国和印度的黄金，帮助抵消了黄金ETF的资金流出，这些采购的部分原因是地缘紧张局势。2022至2023年，各国央行平均购买了1060吨黄金，而2016年至2019年期间购买了509吨。黄金储备增加之际，中国正在将储备从美元转向美元，而波兰等国也增加了黄金储备。高盛分析师写道：“我们预计，在新兴市场国家储备多元化和地缘紧张局势加剧的背景下，央行购买规模将保持强劲。”

值得关注的是，黄金的投资需求尚未反弹。最近ETF购买量的减少可能是因为黄金ETF持有量已经很高，特别是与实际经通胀调整后利率水平相比。近年来，俄乌冲突和美国硅谷银行危机等重大动荡引发了人们对黄金的购买，尽管美国长期收益率上升，但黄金持有量仍保持在较高水平。

高盛研究显示，最近，对冲基金等机构对黄金的投机头寸追踪了长期收益率的变化。这表明，人们对宏观经济政策变化的敏感度高于对ETF持有量的敏感度，而ETF持有量持续出现资金外流。高盛称，“从历史上看，黄金ETF持有量的变化往往是由重大避险事件和宽松货币政策周期引发的。我们的分析师预计，一旦美联储开始降息，ETF持有量就会攀升。对黄金的强劲零售需求可能会推动金价走高，与此同时，新兴市场收入增加的“财富效应”正在推动消费者对黄金，尤其是珠宝的需求。”“印度富裕消费者群体的快速增长，将推动珠宝消费的增长，”高盛分析师写道。“此外，一些过去几年政策发生重大转变的国家，包括土耳其、亚洲大国缺乏替代投资，也支撑了黄金消费。”

美联储本周召开为期两天的利率会议，将在当地时间周三(北京时间周四2:00)宣布利率决定，随后发表声明。外界普遍认为美联储肯定会把利率维持在5.25%-5.5%，但鉴于消费者和生产者层面的通胀具有粘性，美联储有可能发出维持高利率更长时间的信号。交易者本周重点关注该事件。

技术面：

日线级别，金价周五录得阴线收盘阻止短期价格延续涨势，盘中继续坚守2150美元附近或暗示短期调整空间仍受限制，但上方2180美元附近同样施压或令市场短期继续震荡调整，短期或有望测试下方2143/2125附近支撑。1--4小时级别，短线走势自2195美元附近测试后迎来调整，价格维持偏高位区间震荡致高点逐渐下降反复测试2150，至当前欧盘，价格短线跌破2150支撑后小幅下探，或令短线继续承压，交易者关注日内2157/2165附近测试短空尝试，下方支撑2143/2125附近

操作思路：

空单：

激进2157附近尝试，稳健2165附近轻仓空，止损5美元，目标10--15美元

多单：

激进2143附近尝试，稳健2125附近轻仓多，止损5美元，目标10--15美元

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