市场回顾

国际现货黄金在今年2月份因遭遇多重利空并出现基金持仓锐减，总体呈单边下跌走势，累计下跌超过5%，3月1日继续微跌0.33%，收于1573.19美元/盎司。

要闻解读

1，美国2012年第四季度GDP环比增长由初值的-0.1%上修至0.1%，预期增长0.5%，上季度增长3.1%。第四季度GDP年化增长2.8%，三季度为1.8%。第四季度实际GDP增长归功于私人库存投资、个人消费支出、出口、住宅固定投资和非住宅固定投资的增长，这些增长部分抵消了进口增长加快和联邦与地方政府支出减少的负面影响。与此同时，前期公布的新屋开工、营建许可以及房屋销售数据显示美国房地产行业不改复苏步伐。

解读：美国经济数据整体表现较好，推动市场对经济复苏的乐观情绪，压制黄金。

2，美联储主席伯南克在26日和27日两天分别出席了美国参众两院的听证会，会上伯南克坚持认为有必要维持超宽松货币政策，其给就业和经济复苏都带来了好处，而过早启动退出机制可能带来严重后果。

解读：从伯南克的讲话中，可以明显看出其支持推迟或停止出售资产的退出策略。基于目前美国的通胀压力较小，美联储的宽松货币政策存在着更多的操作空间，故QE规模何时改变将更多的取决于劳动力市场的改善情况，而目前劳动力市场并未出现显著改善的迹象。尽管考虑到货币政策的滞后性而导致QE很可能在失业率未降至6.5%下方时便会退出，但笔者认为QE规模至少在2013年会被维持。

3，中国政府网周五刊登国务院通知称，需要进一步完善现行住房限购措施，对房价过快上涨城市可进一步提高二套房首付比例和贷款利率。对出售自有住房按规定应征收的个人所得税，通过税收征管、房屋登记等历史信息能核实房屋原值的，应依法严格按转让所得的20%计征。

解读：中国政府进一步严控房市，将可能导致短期闲散资金趁政策空档流出房地产市场，也有可能会推高股市等风险资产的走高。重点还需要关注中国央行的货币政策。

4，继1月欧元区制造业PMI升至11个月高点以后，2月欧元区制造业PMI终值继续保持稳定，读数不变，为47.9（初值为47.8）。虽然根据PMI数据显示，欧元区商业条件已经连续第19个月出现恶化（连续19个月低于50的枯荣线），但恶化的程度仍是过去一年来最低的。

解读：PMI读数在2月保持稳定，但仍可以从1月PMI读数是过去11个月新高中得到一些安慰，这意味着欧元区制造业活动的下滑速度，相对于去年大部分时间已经出现了缓解。现在的问题是，欧元区内部的制造业扩张趋势出现严重的分化，这将拖累欧元区的增长。

持仓动向：

全球最大的黄金ETF-SPDRGoldTrust3月1日黄金持仓量减持0.61吨，至1253.88吨。

操作机会

CFTC基金净多持仓在2月份大幅减少了103.49万盎司（或8.15%），因基金空头增持规模超过多头增持规模，但商业净空持仓大幅下滑294.77万盎司（或17.64%）则暗示金价跌势有望放缓。全球最大的ETF基金SPDR在2月份持仓骤降了73.6吨（或5.54%）至1254.49吨，持仓大幅回落显示ETF基金赎回压力增大，但经过一段时间的大幅回调后，相信将会有所企稳。

全球通胀预期有所打压，美国原油期货指数2月份下跌5.57%收于92.57美元/桶，因欧债危机升温且美国政府大幅减支削弱经济增长预期，黄金主要消费国家--中国和印度的1月CPI均出现下滑，这打压黄金的投资需求。欧元区经济增长预期不如美国，也刺激了美元的大幅上涨，间接压制黄金。VIX指数上周五报15.36点，变化不大，市场恐慌指数并不高，总体预期乐观。

尽管短期来看美元走强、通胀下滑和基金减持等因素均利空金价，但美国经济复苏不确定性仍将使得美联储继续量化宽松措施，货币贬值预期将推动全球通胀回升并为金价提供上行动力。3月份投资者需关注美国就业数据和自动减支措施下美股走势，若美国失业率低于预期则金价将出现反弹走势，美股从高位回调则金价也有望获得支撑，因美股近期与金价的负相关性明显。预计黄金价格3月将在1550美元附近获得较强支撑而企稳反弹，中线投资者可进行逢低买入操作。

黄金现货日K线图