我们才刚刚进入第一周，但事实证明，11月对黄金来说是个令人失望的月份，因为黄金交易价格接近四周低点。周五（11月9日）美市盘中，12月黄金期货交投于1,208.60美元/盎司附近，较前一周下跌2%。然而，对一些投资者来说，如果说黄金令人失望，那么石油市场就是毁灭性的。

美国WTI原油在过去五周大跌了近22%，从10月初的四年高点跌至熊市。石油市场正经历历史上最长的连续下跌。

盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，他对金价艰难挣扎并不感到意外，因为油价下跌在整个大宗商品市场造成了极度悲观情绪。他补充称，油价下跌将影响大宗商品指数基金，进而影响金价。

“可以说，石油是原材料大宗商品行业的领头羊。随着原油价格走高，其他大宗商品市场也会走高，”Kitco.com高级技术分析师Jim Wyckoff说道。

Hansen指出，尽管黄金市场状况不佳，但他还没有做好看空黄金的准备。他表示，短期内他对黄金持中性看法。

“我不能完全看空黄金，因为我不认为油价走软是可持续的，”他说道。“我还认为，股市依然疲弱，这将支撑金价。”

利率上升，美元走高也令黄金承压

黄金不仅受到大宗商品市场普遍负面人气的打击，而且由于市场预期美联储将继续加息，金价也受到拖累。

在周四的货币政策会议之后，美联储虽然将利率维持在2.00%至2.25%的区间不变，但重申了对经济的乐观看法，称经济活动一直在强劲增长。

“该委员会预计，联邦基金利率目标区间的进一步逐步上调，将与经济活动的持续扩张、强劲的劳动力市场状况以及该委员会设定的2%目标附近的中期通胀目标保持一致。经济前景面临的风险似乎大致平衡，”美联储在声明中说。

CMC markets市场分析师David Madden称，周四的货币政策声明对黄金的影响可能大于油价下跌。

Madden表示：“在美联储宣布将继续加息的第二天，金价大幅下跌并非巧合。如果美元突破2018年的高点，那么金价将重新回到下行趋势。”

DailyFx.com资深汇市策略师Christopher Vecchio表示，他还认为，由于美元走强，黄金市场将进一步走弱。

“金价将面临严峻的环境，因为利率在上升，实际利率在上升，这支撑了美元，”他说道。“我认为我们将看到金价下跌，因此我暂时远离市场。”

SIA Wealth Management首席市场策略师Colin Cieszynski称，油价不仅在市场上制造负面情绪，而且油价下跌是通缩，只是不足以迫使美联储放弃加息的道路。由于能源价格较低而导致的实际利率上升，将对未来金价构成重大负面影响。

Cieszynski称，由于利率预期令市场承压，短期内金价可能跌至1,180美元。

他说：“随着能源价格下跌，美联储继续提高利率，目前黄金前景并不乐观。”

黄金不必担心利率上升

尽管金价短期内仍有很长的路要走，但Vecchio称，黄金市场仍有潜在的力度。

“美元接近高点，公债收益率接近近期高点，但黄金远未接近低点，”他说，“黄金的相对强势是外汇市场和股市波动加剧的结果。黄金相对坚挺。”

Axel Merk在近期接受Kitco News采访时表示，尽管美国经济健康，但投资者不应完全忽视黄金作为防御性资产的作用。他补充称，加息将导致市场波动性加大。

“现在是持有100%现金或黄金之时？可能不是，但你想要多样化的时候，就是事情看起来不错的时候。当事情变得糟糕的时候，那就太晚了。你必须找到适合自己的策略。你不会希望事情会顺利解决。”

尽管多数分析师表示，疲弱的油价将对市场构成压力，但Madden表示，他确实认为黄金可能从中受益。他补充称，如果原油走软威胁到全球经济增长预期，那么投资者可能会转向黄金作为避险资产。